晨会聚焦
晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年02月24日 【财经要闻】 1、国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会。会议要求，国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，在编制企业“十五五”规划中将发展人工智能作为重点。 2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究服务贸易和服务消费有关工作。会议指出，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措，实施服务消费提质惠民行动。会议还审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、DeepSeek宣布，接下来一周会陆续开源5个代码库，每日都有新内容解锁，进一步分享新的进展。从上线以来至2月9日，DeepSeek App的累计下载量已超1.1亿次，周活跃用户规模最高近9700万。 资料来源：中国政府网，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0217-0223）市场分析：通信半导体行业领涨A股震荡上行市场分析：医疗电子行业领涨A股小幅整理市场分析：机器人半导体领涨A股震荡上行市场分析：银行电池行业领涨A股小幅震荡 【行业公司】 行业专题研究：BC电池平台型技术优势明显，关注龙头商业化进程行业月报：销量同比增长，短期适度关注 行业月报：三大运营商全面接入DeepSeek开源大模型，数据要素产业化进程加速 行业专题研究：煤炭行业概况及河南发展现状 行业月报：化工品价格整体回暖，关注景气回升的钾肥、涤纶长丝行业行业月报：DeepSeek-R1带来AI技术突破，持续关注GPT-5的推出进程 行业月报：DeepSeek R1引强烈关注，《哪吒2》大幅抬高票房天花板 行业月报：家装厨卫“焕新”启动，期待政策落地效果行业月报：春节消费支撑有限，节后板块下跌较多行业月报：美国半导体出口管制进一步升级，DeepSeek热潮有望推动端侧AI发展 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会。会议要求，国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，在编制企业“十五五”规划中将发展人工智能作为重点。 2、国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究服务贸易和服务消费有关工作。会议指出，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措，实施服务消费提质惠民行动。会议还审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》。 3、DeepSeek宣布，接下来一周会陆续开源5个代码库，每日都有新内容解锁，进一步分享新的进展。从上线以来至2月9日，DeepSeek App的累计下载量已超1.1亿次，周活跃用户规模最高近9700万。 资料来源：中国政府网，新浪财经，Wind资讯 【宏观策略】 周度策略：一周要闻与投资参考(2025.0217-0223）2025-02-23 （郑婷S0730524110001） 1、全国要闻与数据跟踪2、河南经济与政策跟踪3、债券市场运行跟踪4、股票市场运行跟踪5、券商板块周行情跟踪 市场分析：通信半导体行业领涨A股震荡上行2025-02-21 周五A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中股指在3339点附近获得支撑，随后股指震荡回升，盘中半导体、互联网服务、通信设备以及软件开发等行业表现较好；贵金属、银行、石油以及房地产等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.23倍、38.87倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额22316亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中央经济工作会议后，财政与货币政策的“双宽松”基调延续，市场对2025年政策力度加码预期升温。重点关注“新国九条”细则落地、中长期资金入市机制优化，以及消费与科技领域的结构性政策支持。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显，预计2025年A股资金净流入或达1.2万亿元。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。预计监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。主线仍围绕科技创新与政策红利展开，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。建议短线关注通信设备、半导体、电源设备以及计算机设备等行业的投资机会。 市场分析：医疗电子行业领涨A股小幅整理2025-02-20 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3353点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中消费电子、AI眼镜、医疗服务以及航天航空等行业表现较好；保险、船舶制造、光伏设备以及航运港口等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.23倍、38.60倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额17917亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中央经济工作会议后，财政与货币政策的“双宽松”基调延续，市场对2025年政策力度加码预期升温。重点关注“新国九条”细则落地、中长期资金入市机制优化，以及消费与科技领域的结构性政策支持。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显，预计2025年A股资金净流入或 达1.2万亿元。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。预计监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。主线仍围绕科技创新与政策红利展开，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。建议短线关注消费电子、医疗服务、AI眼镜以及航天航空等行业的投资机会。 市场分析：机器人半导体领涨A股震荡上行2025-02-19 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3350点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中半导体、机器人、消费电子以及汽车等行业表现较好；银行、煤炭、电力以及航运港口等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.13倍、37.56倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额17495亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中央经济工作会议后，财政与货币政策的“双宽松”基调延续，市场对2025年政策力度加码预期升温。重点关注“新国九条”细则落地、中长期资金入市机制优化，以及消费与科技领域的结构性政策支持。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显，预计2025年A股资金净流入或达1.2万亿元。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。预计监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。主线仍围绕科技创新与政策红利展开，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。建议短线关注半导体、机器人、消费电子以及汽车等行业的投资机会。 市场分析：银行电池行业领涨A股小幅震荡2025-02-18 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3366点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中银行、电池以及贵金属等行业表现较好；教育、文化传媒、医疗服务以及软件开发等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.24倍、38.58倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额18266亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。中央经济工作会议后，财政与货币政策的“双宽松”基调延续，市场对2025年政策力度加码预期升温。重点关注“新国九条”细则落地、中长期资金入市机制优化，以及消费与科技领域的结构性政策支持。ETF成为主力增量资金，居民资产配置向权益市场转移趋势明显，预计2025年A股资金净流入或达1.2万亿元。近期外资机构对A股关注度回升，政策优化与估值低位依然是核心吸引力。预计监管层将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，为资本市场营造良好的政策环境。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、政策驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。主线仍围绕科技创新与政策红利展开，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。建议短线关注电池、银行以及光伏设备等行业的投资机会。 【行业公司】 行业专题研究：BC电池平台型技术优势明显，关注龙头商业化进程2025-02-19 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com） BC电池是一种将太阳电池的发射极、背场、基区、发射极电极和背场电极均设计在电池背表面的高效率硅基太阳电池。IBC电池将栅线做到背面，避免金属栅线电极对太阳光线的遮挡，能够最大限度地利用入射光，减少光学损失。BC电池作为平台型技术，可与P型、HJT、TOPCon等技术结合，形成HPBC、HBC、TBC等电池结构，从而更好的发挥各类型电池的优点。 BC电池发电增益效果明显，但加工难度较高增加生产成本。BC电池短路电流密度提高，背部 金属化面积增加减少串联电阻，同时，前表面钝化和光学性能方面的优化更加灵活，因而具备较高的光电转化效率。同等约束条件下，BC电池组件相对于主流TOPCon电池产品，绝对效率高1个百分点，同等面积装机容量提升4.76%，全生命周期发电量高约8%。BC电池工艺复杂性增加加工难度和生产成本。隆基和爱旭在BC电池商业化进程较为领先，2025年有望进入大规模放量阶段，而其他电池厂多采取跟随策略，进展有限。 BC电池目前主要应用于价值量较高的分布式光伏领域，2024年，集中式市场招标实现量的突破。BC电池美观度更高，但高售价导致产品主要应用于对价格敏感度更低的分布式光伏市场。2024年，中国华能、粤水电、中国华电和国家电投集团等央国企发电集团在光伏组件招标中明确采购BC电池产品，推动BC电池在集中式电站的应用。随着下游发电集团对创新型、差异化产品需求增加以及BC组件本身生产成本的降低和性价比的显现，BC组件市场渗透率有望逐步提升。 BC电池发展有望带动设备和相关材料市场需求。BC电池生产工艺复杂，单GW投资近四亿元，显著超过主流TOPCon电池设备投资额。受益于BC电池产能的增长，未来三年相关产业链设备市场规模有望超过七百亿元。而气相沉积镀膜设备、金属化处理设备、光刻处理设备市场规模均有望超过百亿元且技术门槛高市场高度集中的特点，相关企业有望受益。 投资建议：建议关注BC电池制造商、上游核心设备厂和材料厂。 风险提示：行业处于调整期，新电池技术推广不及预期；全球光伏行业新增装机需求不及预期。 行业月报：销量同比增长，短期适度关注2025-02-17 （牟国洪S0730513030002021-50586980mough@ccnew.com） 2025年1月，锂
