电力设备及新能源周报：美国电动汽车持续增长，人形机器人赛道加速发展

本周（20250217-20250221）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨2.90%，涨跌幅排名第6，强于上证指数。 本周工控自动化涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。工控自动化上涨12.90%，新能源汽车指数上涨6.62%，储能指数上涨5.30%，锂电池指数上涨2.73%，核电指数上涨1.08%，风力发电指数上涨0.17%，太阳能指数下跌1.21%。 2025年美国汽车市场：电动汽车持续增长，混合动力车主导，品牌表现分化。2025年1月，美国汽车市场销量达到111.1万辆，同比增长约2.4%。 其中，混合动力车（HEV）销量为131,052辆，同比增长42.6%，继续占据市场主导地位；电动汽车（PHEV和BEV）销量为115,320辆，同比增长7.4%。 在品牌表现方面，丰田的销量下滑1.3%，但依然稳居混合动力车市场的领先者，福特销量下降6.5%，现代和起亚分别增长13.1%和12%。在电动汽车领域，福特的Mach-E实现了172.51%的销量增长，而现代的Ioniq系列和起亚的EV6也表现出色。 新能源发电：河南配电网改造方案满足56GW分布式接入，组件价格调涨。近日，河南省发改委印发《河南省配电网高质量发展实施方案（2024—2027年）》。方案提出：至2027年，配电网“四个一批”重点项目总投资达到318亿元，全面提升分布式电源接网能力；结合分布式光伏发展规划做好配套电网改造升级和投资计划；至2027年，满足56GW分布式风电、光伏接入，消除因变电容量不足导致的限制接网问题。产业链方面，受政策影响分布式场景组件价格调涨1-2分。 电力设备及工控：人形机器人赛道加速发展，全球首款6.5kV高压柔性直流换流阀取得突破。人形机器人：1x发布最新家用机器人NEOGamma，在硬件和人工智能方面进行了全面升级；Figure AI公布通用大模型Helix，可以快速连续的控制仿生机器人去拾取任意物品，并可以让两个机器人协作完成全新的任务。电力设备：南方电网超高压公司主导研发的6.5kV/3kA IGBT柔性直流换流阀装备，于2月18日成功通过中国机械工业联合会的新产品技术鉴定。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、明阳电气，厦钨新能，中信博、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：电动汽车持续增长，混合动力车主导，品牌表现分化 1.1行业观点概要 2025年1月，美国汽车市场继续呈现增长趋势，总销量达111.1万辆，同比增长约2.4%。这一增长主要由混合动力汽车（HEV）和电动汽车（EV）的销量增长推动，尤其是在电动汽车领域。 在新能源车方面，2025年1月美国市场的插电式电动车（PHEV和BEV）销量为115,320辆，同比增长了7.4%。其中，纯电动汽车（BEV）销量达94,333辆，占电动汽车市场的主导地位，销售占比提升至10.4%。 图1：美国汽车销售概览（万辆） 混合动力汽车（HEV）仍然是市场的主力，2025年1月销量为131,052辆，同比增长42.6%，丰田稳居市场领导者，占据了47.7%的份额。 从品牌表现来看，丰田和福特的销量出现下滑，而现代和起亚则实现了较为强劲的增长。现代和起亚在电动汽车市场的表现也引人注目，特别是现代的Ioniq系列和起亚的EV6。福特的Mach-E车型实现了172.51%的销量增长，成为电动汽车领域的亮点。 图2：2025年1月美国汽车各品牌销量（万辆） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图3：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图4：负极材料价格走势（万元/吨） 图5：隔膜价格走势（元/平方米） 图6：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（2/17-2/21） 2新能源发电 ：河南配电网改造方案旨在满足56GW分布式接入，组件价格调涨 2.1行业观点概要 河南提出配电网改造方案，27年满足56GW分布式风光接入。近日，河南省发改委印发《河南省配电网高质量发展实施方案（2024—2027年）》，指导全省2024年至2027年配电网建设改造工作。方案提出，至2027年，配电网“四个一批”重点项目总投资达到318亿元，配电网主要指标处于中部地区领先水平。 现有配电网重过载问题、供电薄弱问题、单电源供电问题基本消除；承载力和灵活性显著提升，因变电容量不足导致的限制接网问题基本解决；配电网综合抗灾能力大幅提升；分布式智能电网建设常态化发展，建成1000个源网荷储一体化示范项目。针对性补强配电网，全面提升分布式电源接网能力。结合分布式光伏发展规划，做好配套电网改造升级和投资计划，适度超前开展配电网建设。创新分布式电源接入配电网模式，支持分布式电源以集中汇集、汇集升压等方式接入配电网，促进分布式电源灵活接入、高效消纳。至2027年，满足56GW分布式风电、光伏接入，消除因变电容量不足导致的限制接网问题。 光伏产业链价格： 硅料：本周多晶硅价格持稳，二月订单执行过往订单为主，新单尚在观望三至四月需求走势，部分仍在商谈博奕之中。本周硅片厂家直接采购国产块料现货执行价格约落在每公斤37-43元范围，主流厂家交付价格落在39-41元人民币、二三线厂家则约落在37-39元人民币。根据硅业分会消息，我国所有在产多晶硅企业基本均处于降负荷运行状态，企业开工率无明显变动，3月份预计将有1-2家企业开工率上调，1-2家企业逐步转为检修或降负荷状态，多晶硅供应将有小幅恢复，但不及下游负荷增量，因此3月份多晶硅总体仍以小幅去库存为主。 硅片：本周硅片市场氛围维持平静、根据反馈，不乏电池厂减少采购硅片动作，优先消纳自身在手硅片。细分规格来看，P型M10和G12规格的成交价格分别为每片1.1-1.15元和1.7元人民币，P型硅片成为定制化的产品，国内需求大幅萎缩，主要为海外订单驱动拉货。N型方面，这周M10183N硅片主流成交价格维持上周每片1.18元人民币水平；至于G12R规格本周成交价格落在每片1.3元人民币；G12N价格也维持每片1.55元人民币的价格。 电池片：本周电池片价格如下：P型M10电池片均价持平每瓦0.33元人民币，高价上调至每瓦0.35元人民币，价格区间则为每瓦0.32-0.35元人民币。N型电池片方面，本周均价持平为每瓦0.29元人民币，低价则从上周每瓦0.29元下降至0.285元人民币，价格区间为每瓦0.285-0.295元人民币。 组件：分布式受近期政策影响，组件厂家再度调涨报价1-2分人民币，本周TOPCon组件价格执行交付约每瓦0.62-0.71元人民币，低价0.62-0.65元的价格区段出现明显缩减。其余产品规格售价，182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.6-0.68元人民币，HJT组件价格约在每瓦0.71-0.85元人民币之间，低价项目价格小幅上升1-2分。BC方面，N-TBC的部分，目前价格约0.69-0.79元人民币之间的水平。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势 图7：硅料价格走势（元/kg） 图8：单晶硅片价格走势（元/片） 图9：电池片价格走势（元/W） 图10：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（2/17-2/21） 3电力设备及工控：人形机器人赛道加速发展，全球首款6.5kV高压柔性直流换流阀取得突破 3.1行业观点概要 人形机器人： 1x发布最新家用机器人NEO Gamma。NEO Gamma是1XTechnologies设计并开发的下一代家庭仿生机器人，其研发突破标志着人形机器人正式进入家庭应用场景。Gamma系列在硬件和人工智能方面进行了全面升级，从硬件方面来看，机器人配备了软性外壳，减少对周围环境的冲击并提高整体安全性，同时，硬件的噪音可降低10分贝，充分考虑了家庭生活的需求。 引入多项AI技术。Gamma配备了多功能全身控制器，能够以自然的人类步态行走、蹲下捡起物品、坐在椅子上并保持平衡；视觉操作模型利用神经网络直接从原始传感器数据中预测远程操作，能够在不同场景以及新的环境中拾取多种物体；同时，用户可以通过1X开发的语言模型（LLM）与机器人进行自然对话。从视频来看，NEO已经可以完成烧水、递送物品等任务，并可借助与人类交互完成墙面上画位置的调节。 图11：NEO Gamma展示 图12：NEO Gamma与人类互动 Figure AI公布通用大模型Helix。2月20日，AI机器人初创公司FigureAI公布了人形机器人VLA（视觉-语言-动作）通用大模型Helix，对机器人的运动控制首次采用“系统1”、“系统2”VLA模型，可以快速连续的控制仿生机器人的手腕、躯干、头部和单个