电力设备及新能源周报20241020：美国新能源车市场规模持续增长，储能采招规模稳步提升

本周（20241014-20241020）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨1.92%，涨跌幅排名第13，强于大盘。本周新能源汽车指数涨幅最大，风力发电指数跌幅最大。核电指数上涨5.73%，锂电池指数上涨2.82%，风力发电指数下跌1.27%，新能源汽车指数上涨6.06%，储能指数上涨5.17%，太阳能指数下跌0.64%，工控自动化上涨3.03%。 新能源车：美国9月新能源车市场保持持续增长 2024年9月美国市场新车销量117万台，同比下降12.0%，细分车型来看，9月新能源汽车市场继续保持增长，纯电动汽车（BEV）销量10.4万台，同比增长0.33%；插电混动汽车（PHEV）销量1.84万台，同比下降34.29%，1-9月，纯电动汽车销量87.91万台，同比增长6.95%；混合动力汽车销量111.28万台，同比增长33.45%；插电混动汽车销量22.73万台，同比增长16.98%。 新能源发电：隆基发布Hi-MO X10新品，储能采招规模稳步提升 光伏：10月12日，隆基正式推出采用HPBC 2.0电池技术的Hi-MO X10组件。HPBC2.0电池量产效率突破26.6%，是目前量产效率最高的电池技术。组件端以72版型为例，组件最高功率达到670W，最高效率24.8%，量产功率平均超越市场TOPCon产品30W。根据公司公众号，预计该产品25Q1实现量产，2025年年底BC产能合计降达到70GW，其中50GW为HPBC 2.0产品。储能：9月储能系统和EPC（含设备）采招总规模为7.43GW/16.35GWh。2小时储能系统/EPC均价分别为0.578/1.057（元/wh），环比分别减少16%/减少7%。 24年1-9月共计完成640项储能采招工作，总规模为42.04GW/109.75GWh，相比23年同期分别增长70%/74%，呈增长趋势。 电力设备及工控：9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4% 9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比上月加快0.9pct。从环比看，9月份规模以上工业增加值比上月增长0.59%。1-9月规模以上工业增加值同比增长5.8%。分三大门类看，9月份，采矿业增加值同比增长3.7%，制造业增长5.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长10.1%。 本周关注：宁德时代、阳光电源、明阳电气、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、德业股份、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：美国9月新能源车市场保持持续增长 1.1行业观点概要 2024年9月美国市场新车销量为117万台，同比下降12.0%。高企的汽车价格、金融机构贷款条件的收紧以及佛罗里达州飓风“海伦”的袭击，对汽车销量造成了影响。美国9月新能源汽车市场继续保持增长，纯电动汽车（BEV）销量10.4万台，插电混动汽车（PHEV）销量1.84万台，渗透率为10.50%，较2024年8月份渗透率下降了0.28pct。 图1：2024年1-9月美国新车销量（万台） 纯电动汽车（BEV）：2024年9月，美国纯电动汽车销量短期内达到10万台，共售出了104,343辆，占月度销售的10.5%，同比增长0.33%。市场渗透率为8.90%，较2023年9月提高1.1pct，2024年1-9月，纯电动汽车销量87.91万台，同比增长6.95%。 图2：2024年1-9月美国纯电动汽车销量（万台） 混合动力汽车（HEV）：2024年9月，美国市场共售出了123,864辆HEV，同比增长13.4%，市场渗透率为10.6%。其中，丰田占据半壁江山，市场份额为50.3%，在HEV领域始终保持领先地位。2024年1-9月，混合动力汽车销量111.28万台，同比增长33.45%。 图3：2024年1-9月美国混合动力汽车销量（万台） 插电混动汽车（PHEV）：2024年9月，美国插电混动汽车销量为18,430辆，同比下降34.29%。插电混动市场占比进一步缩小，市场渗透率为1.60%，较2023年9月降低0.5pct，美国新能源汽车市场局势发生改变。2024年1-9月，插电混动汽车销量22.73万台，同比增长16.98%。 图4：2024年1-9月美国插电混动汽车销量（万台） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，我们维持24年国内1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图5：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图6：负极材料价格走势（万元/吨） 图7：隔膜价格走势（元/平方米） 图8：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（10/14-10/18） 2新能源发电：隆基发布Hi-MO X10新品，储能采招规模稳步提升 2.1行业观点概要 10月12日，隆基正式推出采用HPBC2.0电池技术的Hi-MOX10组件。 HPBC2.0是隆基自主研发和命名的复合钝化背接触电池技术二代的简称。 HPBC2.0延续了HPBC1.0电池技术的优良基因，是隆基自研的基于电池衬底、复合钝化和制程工艺全面优化的创新性BC电池技术。其性能、可靠性、功能性得到了跨越式提升。HPBC2.0电池量产效率突破26.6%,是目前量产效率最高的电池技术。组件端以72版型为例，组件最高功率达到670W，最高效率24.8%，量产功率平均超越市场TOPCon产品30W。根据公司公众号，预计该产品25Q1实现量产，2025年年底BC产能合计降达到70GW，其中50GW为HPBC 2.0产品。 图9：隆基Hi-MO X10产品 产业链价格： 硅料：根据infolink统计，四季度开启后整体市场氛围表现较为冷清，上游硅料环节新签单需求和数量并不积极，多数买家仍然以消化使用前期采买原料为主，反应在价格方面为整体与前期价格维持，国产块料每公斤价格37.5-42元范围，均价维持每公斤40元左右；国产颗粒硅每公斤价格36-37元范围，均价维持每公斤36.5元左右；海外产块料由于厂家数量较少，价格集中度更高，不同品质对应的硅料价格落差有所扩大，且成交量呈现逐步萎缩迹象，对海外硅料有需求的买家对于采买价格也具有一定诉求，自年中以来买卖双方在价格商定等方面持续出现分歧。 硅片：根据infolink统计，本周硅片成交价格已不如以往坚挺，在厂家针对183N产品抛货清库下，价格出现明显松动，市场情绪悲观，部分厂家针对183N、210RN价格出现每片1-1.05元与每片1.2元人民币成交。细分价格来看，P型硅片M10和G12规格的成交价格分别为每片1.2-1.25元和1.7元人民币，其中182P型硅片由于市场小众，多数企业停止生产，针对该规格产品部分厂家以低价出清，每片低于1.1元人民币价格水位观察已经存在于市场中；而N型硅片部分，这周183N硅片主流成交价格落在每片1-1.05元人民币，低于每片1块钱的价格也有耳闻。恐慌性的抛售牵引市场价格下跌。至于G12及G12R规格的成交价格约为每片1.45-1.5元和1.2-1.23元人民币。 电池片：根据infolink统计，本周价格区间皆与上周持平：P型M10与G12尺寸电池片的价格区间分别为每瓦0.26-0.285与每瓦0.28-0.29元人民币，在多数厂家将P型产能逐步关停后，当前产能退坡与组件端需求下滑的情况并行，预期未来P型电池片价格仍会持稳发展。N型电池片方面，所有尺寸的价格同样持平，M10均价为每瓦0.27元人民币，价格范围则为每瓦0.26-0.28元人民币。 G12R与G12尺寸均价分别为每瓦0.28元与0.285元人民币，价格范围落在0.27-0.29元人民币与每瓦0.285-0.29元人民币。 组件：根据infolink统计，本周价格持续下落，整体价格平均集中式售价落在0.65-0.7元人民币、小客户分布式项目价格约落在每瓦0.7-0.73元人民币之间。 均价已开始向下贴近每瓦0.68-0.7元人民币。182PERC双玻组件价格区间约每瓦0.67-0.76元人民币，甚至因产品已成为特规，新签订单部分与TOPCon产品价格产生倒挂迹象。HJT组件价格约在每瓦0.8-0.88元人民币之间，大项目价格偏向低价，价格受TOPCon组件价格持续下落影响，HJT产品也难以维持价格，均价也开始贴近0.85元人民币。BC方面，也与HJT面临相同状况，难以维持价格落差，价差近期开始拉大，P-IBC价格与TOPCon价差目前约2分钱左右的差距，N-TBC的部分，目前报价价差5-7分人民币。 储能观点： 9月共计完成101项储能采招工作，储能系统和EPC（含设备）采招总规模为7.43GW/16.35GWh，是今年以来完成采招规模第二高的月份，规模仅次于7月。2小时储能系统/EPC均价分别为0.578/1.057（元/wh），环比分别减少16%/减少7%。24年1-9月共计完成640项储能采招工作 ， 总规模为42.04GW/109.75GWh，相比23年同期分别增长70%/74%，呈增长趋势。 图10：国内储能中标规模 图11：2小时储能系统及项目EPC和碳酸锂平均报价 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克