钢材周报：预期交易主导市场 关注需求回升幅度

核心观点与供需概况

• 供需规律：钢材产量、表需及库存呈现季节性规律，建筑钢材库存低，铁水产量持稳且高于去年同期，螺纹钢产量累计同比下降13%，可能造成阶段性供需错配。
• 政策预期：重要会议召开，政策预期对行情有一定支撑。

策略建议

• 供给充足：铁水产量显示钢材总供给充足，高于去年同期，生产结构继续变化。
• 需求端：卷板需求较好，若维持旺盛，房地产及基建需求不降，建筑钢材后期或供应偏紧。
• 价格阻力：价格升至前期高位，面临阻力，预期交易主导，短期进入横盘整理，上下空间有限。
• 期现操作：螺纹05基差回至平水附近，可考虑正套操作。

关键数据

• 产量：12月粗钢产量7597万吨，同比下降1.7%；1-12月累计产量10.05亿吨，同比下降1.7%；本周五大材产量836万吨，环比上升21万吨；铁水日产量227.5万吨，环比下降但生产强度高于去年同期。
• 建材产量：螺纹钢产量环比增加18.8万吨，线材产量增加0.8万吨，螺纹钢产量与去年同期相近，农历仍低于去年同期。
• 卷板产量：热卷产量下降1.1万吨，冷卷增0.1万吨，中厚板增2.9万吨，卷板产量绝对值和相对去年同期均处于较高水平。
• 需求：本周表需上升131万吨，季节性回升；螺纹钢及线材表观消费环比回升，农历与去年同期相近。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积累计同比降6%，降幅缩小；土地成交面积累计同比与去年同期相近。
• 水泥及混凝土：出库量处于季节性低位，工地复工进度偏慢。
• 卷板消费：热卷、冷卷、中厚板需求环比均增长，整体处于同期高位。
• 出口：2024年钢材出口量同比增23%，热卷内外价差利于出口。
• 库存：五大材库存本周增加42万吨，增幅主要在螺纹钢和线材；螺纹钢库存较去年同期低约330万吨，或在下周见顶；热卷库存增加5万吨，公历为同期最高，农历与去年同期相近。

研究结论

• 短期行情：价格升至高位面临阻力，预期交易主导，短期横盘整理，上下空间有限。
• 中期展望：卷板需求旺盛，若维持，建筑钢材后期或供应偏紧，但需时间验证。
• 期现操作：螺纹05基差偏低，可考虑正套。
• 风险关注：产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动。