钢材周报：预期交易主导市场 关注需求回升幅度

预期交易主导市场关注需求回升幅度 分析师：陈为昌 中辉期货研究院2025/2/21 中辉黑色研究团队陈为昌Z0019850李海蓉Z0015849 【供需概况】：从供需数据看，钢材产量、表需及库存仍然体现季节性规律。主要矛盾在于建筑钢材低库存特征非常明显。铁水产量持稳，绝对水平高于去年同期，2025年以来累计产量同比增加1.8%。但螺纹钢产量维持低位，累计同比仍下降13%，若需求降幅有限，或造成螺纹钢阶段性供需错配。另外，重要会议即将召开，政策预期也对行情有一定支撑。 【策略建议】：从铁水产量看，钢材总供给是较充足的，高于去年同期，钢材生产结构继续变化。卷板需求端较好，若维持旺盛局面，同时房地产及基建需求不出现明显下降，建筑钢材后期或出现供应偏紧的状况，但这需要时间来验证。目前价格升至前期高位，或面临一定阻力，预期交易仍主导盘面，短期或进入横盘整理局面，上下空间有限。 期现方面，螺纹05基差回到平水附近，可考虑正套操作。 【风险与关注】：产业政策变化、需求恢复情况、炉料端扰动等。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •12月粗钢产量7597万吨，较11下降243万吨。1-12月累计产量10.05亿吨，同比下降1.7%。•本周五大材合计产量836万吨，环比上升21万吨。•本周铁水日产量227.5万吨，环比小幅下降，生产强度高于去年同期。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢产量环比增加18.8万吨，线材产量增加0.8万吨。•螺纹钢产量从公历看与去年同期相近，农历看仍低于去年同期。 来源:中辉期货有限公司 •热卷产量本周下降1.1万吨，冷卷增0.1万吨，中厚板增2.9万吨。•卷板产量无论从绝对值还是相对去年同期来看，均处于较高水平。 来源:中辉期货有限公司 •短流程产量季节性复产。 来源:中辉期货有限公司 •本周表需上升131万吨，季节性回升。 •螺纹钢及线材表观消费环比回升。从农历看，与去年同期相近。 房地产高频数据 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •30大中城市的商品房成交面积在1月上旬表现较好，由于今年春节较早，目前累计同比降6%，降幅逐渐缩小。•目前土地成交面积累计同比与去年同期相近。 来源:中辉期货有限公司 •水泥及混凝土出库量均处于季节性低位。•从调研数据看，今年工地复工进度较去年偏慢。 来源:中辉期货有限公司 •热卷需求环比增9.3万吨，冷卷增1万吨，中厚板增5.6万吨。•卷板需求整体处于同期高位。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,SMM,中辉期货有限公司 •五大材合计库存本周增加42万吨，增幅主要出现在螺纹钢和线材。 来源:中辉期货有限公司 •螺纹钢库存本周增加约28万吨，较去年同期低约330万吨。•简单季节性外推，螺纹钢库存或在下周见顶，累库高度历年最低。 来源:中辉期货有限公司 •热卷库存增加5万吨。•按公历，热卷库存为同期最高；按农历，目前与去年同期相近，仍为偏高水平。•但由于需求较强，热卷的库消比属于较正常的水平。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹钢05基差近期在0-100区间运行，本周有所回落。•目前基差水平处于同期偏低水平，同时螺纹钢库存较低，各环节压力普遍不大。而实际需求仍未爆发，等待验证，短期或继续在区间运行。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷基差低位运行。由于卷板库存相对较高，基差运行空间相较螺纹或更低。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •螺纹5-10月差变化不大。需求恢复仍需时间，短期缺少向上驱动。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •热卷5-10价差与螺纹表现类似，波动水平较低。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司