底部回购股份，成长动能充沛

核心观点与关键数据

致欧科技发布回购股份计划，拟使用自有资金及银行贷款回购5000-10000万元股份，用于员工持股或股权激励，彰显公司发展信心。预计2024年营收端良好增长，欧洲市场稳定，美国市场贡献增量；利润端受海运成本上升影响略有压力。2025年公司将加速推进供应链全球化，有望受益于行业出清和海运价格下滑。

市场表现与增长预测

2024年欧洲市场稳健增长，美国市场加速贡献增量，新兴市场表现亮眼。预计2024-2026年归母净利润分别为3.9/6.3/7.5亿元，PE分别为20.3X/12.5X/10.5X。

财务指标

• 2022-2023年财务表现：营业总收入从5455百万元增长至6074百万元，净利润从250百万元增长至413百万元，毛利率36.3%，ROE13.2%。
• 2024-2026年财务预测：营业总收入预计增长至12690百万元，净利润预计增长至752百万元，毛利率36.1%，ROE15.9%。

风险因素

行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、品类拓展不及预期。

研究结论

公司通过回购股份展现发展信心，2025年有望受益于供应链重构和海运成本下降，增长潜力可观。建议投资者关注行业竞争和拓展风险。