交运哑铃型策略怎么选20250220

2025年02月20日21:03 关键词关键词 哑铃性策略交易行业红利资产哑铃策略红利表现科技股股息率高速公路招商公路山东高速皖通高速四川成运扩张逻辑快递行业申通快递顺丰收购优选中心义乌加盟商 全文摘要全文摘要 本次讨论着重于哑铃性策略在交易行业中的运用，强调了结合稳定红利资产与成长性股票的重要性。回顾2014年，市场对哑铃策略关注较高，但去年以来，由于某些因素减少对该策略的强调。今年初，交易板块表现相对滞后，但交易和供应链团队的整合以及对红利资产的关注预示着市场轮动可能使红利资产表现回升。 交运哑铃型策略怎么选交运哑铃型策略怎么选20250220_导读导读 2025年02月20日21:03 关键词关键词 哑铃性策略交易行业红利资产哑铃策略红利表现科技股股息率高速公路招商公路山东高速皖通高速四川成运扩张逻辑快递行业申通快递顺丰收购优选中心义乌加盟商 全文摘要全文摘要 本次讨论着重于哑铃性策略在交易行业中的运用，强调了结合稳定红利资产与成长性股票的重要性。回顾2014年，市场对哑铃策略关注较高，但去年以来，由于某些因素减少对该策略的强调。今年初，交易板块表现相对滞后，但交易和供应链团队的整合以及对红利资产的关注预示着市场轮动可能使红利资产表现回升。特别分析了高速公路、快递业（以申通和顺丰快递为例）及低空经济的投资机会，推荐关注具有稳定股息率及成长潜力的标的，如招商公路、山东高速、皖通高速、四川成运等。同时，强调快递行业增长潜力及低空经济领域投资机遇，提醒投资者关注市场风险和政策变化，适时调整策略。 章节速览章节速览 ● 00:00哑铃性策略在交易行业选择中的应用哑铃性策略在交易行业选择中的应用对话围绕哑铃性策略在选择交易行业中的应用展开。2014 年以来，哑铃性策略因其结合稳定红利资产和有弹性标的的特性受到市场关注。去年前三季度红利性资产表现突出，但随后成长类资产涨幅明显。今年开局，由于预期成长结构性牛市，未强调哑铃性策略，但交易板块整体表现落后。近期，随着市场结构和策略调整，红利资产表现回暖，科技股持续上扬，市场行情呈现极致化趋势。鉴于此，提出应关注红利资产，强调哑铃策略的均衡性，以适应市场轮动和科技成长的结构性市场表现。 ● 02:06红利资产期权及高速公路板块投资策略分析红利资产期权及高速公路板块投资策略分析 对话主要围绕红利资产期权的不同表现以及高速公路板块的投资策略展开。红利资产表现分化，部分行业如电力和港口涨幅较弱。分析指出，这种差异源于市场对各行业预期的不同。此外，讨论强调了高速公路板块的特殊性，其大股东持股比例高，如招商公路，流通量较小，使得该板块相对稳定，对长期投资者而言具有一定吸引力。 ● 03:57高股息率股票的投资吸引力与扩张逻辑高股息率股票的投资吸引力与扩张逻辑经过三年的上升后，股息率虽不如过去高，但国债收益率的下降使得高股息股票在资本市场的吸引力仍然显著。 特别推荐关注的公司包括招商公路、山东高速、皖通高速和四川成运，其中四川成运在A股和H股中拥有最高的股息率。这些公司不仅有高股息率，还具有扩张和成长的逻辑，如招商公路通过不断外延式扩张围绕高速公路主业寻求资产化扩张，山东高速和皖通高速也有类似的成长策略。这些公司的扩张逻辑和成长性在高股息率的基础上为投资者提供了额外的吸引力。 ● 07:21 2024年港口与高速公路业绩展望年港口与高速公路业绩展望对话讨论了2024 年港口和高速公路的业绩预期，指出港口的吞吐量增长较快，尤其是在集装箱防护方面表现超过时间平均水平。虽然出口增速面临压力，但港口的表现预计优于高速公路。去年高速公路业绩 略有下滑，但港口的收入比例虽低，仍有提升空间。重点关注招商港口，因其在央企税收管理和增长潜力方面有优势。在选择投资标的时，建议以股息率和成长潜力为参考。 ● 09:17快递行业竞争及申通快递投资分析快递行业竞争及申通快递投资分析 快递行业虽非进攻性最强的品种，但在交易板块中具有成长性和一定市值基础，展现出消费属性。重点关注申通 快递和顺丰，尤其是申通快递，因其在8月28日后展现出的拐点迹象。预计24年申通快递业绩将达到十个亿左右，25年盈利测试预计为15亿，实现50%的增长，当前P/E比仅为11倍，显示了良好的估值和增长潜力。然而，行业竞争是市场担忧的主要因素。分析认为，行业价格战可能不像预期那样激烈，国家政策倾向于反内卷式竞争，鼓励高质量发展。此外，员工社保合规成本上升也将制约价格战的持续性，尤其是对加盟商而言，这使得价格降低变得困难。这些因素共同作用，预期行业的竞争不会过于激烈。 ● 13:11申通快递业务增长及成本优化分析申通快递业务增长及成本优化分析申通快递在价格竞争中保持一定缓冲区，业务量在过去两年保持行业领先，实现了30% 的增长，同时单位成本快速下降。与韵达和单票经理相比，申通仍有盈利空间和修复机会。随着成本控制的改善，预计单票盈利将进一步提升。近期申通公告收购优选中心资产，旨在优化运营网络效率，尤其是在义乌地区的市场份额有望提升。基于这些逻辑，申通快递被视为重点关注对象，若行业价格竞争不再激烈，申通及其他快递公司如圆通、中通将有增长机会。 ● 15:42快递行业分析及低空经济投资建议快递行业分析及低空经济投资建议对话主要围绕快递行业和低空经济的投资前景展开。一方面，提到了顺丰在港股市场表现良好，与其资产价值和 经营业绩提升有关。另一方面，重点关注了低空经济作为进攻性品种的投资机会，建议投资者在2到4月这一政策窗口期把握机会，特别是在两会期间可能涉及的低空相关政策。此外，还提到低空经济相关项目的招投标已开始，预计在两会后将迎来更多项目落地，强调了获得实际订单对公司的重要性。 ● 18:38 2023年龙年智能产业链及低温经济投资策略年龙年智能产业链及低温经济投资策略 本次汇报围绕智能产业链及低温经济展开，重点讨论了三太保、三剑客、四金刚等关键环节，以及在英特尔智能产业链中唯一明确公告合作的标的。特别强调了在重庆大力发展的低温经济及其在春晚分会场的体现。建议重点关注主机厂标的、航空发动机市场代表，以及在交易板块中的核心标的。同时，策略中提到了优选高速公路、光伏路以及快递行业的顺丰快递。对于进攻性标的，推荐关注低空经济中的中海公司。汇报最后提醒，如果整体经济恢复不达预期，可能对这些投资产生负面影响。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：哑铃性策略如何选择交易行业，以及为何今年年初没有强调这个策略？问：哑铃性策略如何选择交易行业，以及为何今年年初没有强调这个策略？ 发言人答：哑铃性策略在2014年受到市场关注，它结合了稳定红利资产作为底仓和具有弹性的品种作为进攻性标的。去年前三季度红利资产表现突出，但最后一个季度成长类涨幅较大。今年开年以来，由于成长类结构性牛市的表现，哑铃策略的表现相对较落后，整体交易板块表现不突出，红利资产也表现较弱。不过，在上周末，我们发现交易和供应链进行了团队整合，并基于宏利资产框架，建议开始关注红利资产的表现，因此现在开始强调哑铃策略。 发言人发言人问：红利资产目前的表现如何，以及为何现在是强调哑铃策略的时候？问：红利资产目前的表现如何，以及为何现在是强调哑铃策略的时候？ 发言人答：目前红利资产整体表现相对均衡，与指数接近持平，以高收入为代表。科技股仍在上涨，但与红利资产的差距在缩小。我们认为市场可能存在轮动行情，红利资产不再持续落后，所以此时强调弹性策略合适。红利资产内部存在分化，而亚明星策略的一端是高收入板块，其特点在于股息率虽不高，但因国债收益率下降，仍具有较好的吸引力。同时，部分高收入公司如招商公路、山东高速、皖通高速和四川成运等，由于其扩张和成长逻辑，使得股息率和资本增值具有较好前景，因此建议重点关注这些公司。 发言人发言人问：为什么红利资产中某些细分行业如港口、电力表现一般，以及如何选择红利资产？问：为什么红利资产中某些细分行业如港口、电力表现一般，以及如何选择红利资产？发言人答：红利资产中不同细分行业的表现差异主要取决于各自的特点和市场环境。例如，港口和电力行业的表现相对较弱，而招商公路等公司表现较好。在选择红利资产时，应考虑股息率、公司大股东持股比例、以及资产扩张和成长逻辑等因素。像招商公路这样的企业，由于其外延式扩张和稳定的分红政策，具有较高的吸引力。另外，山东高速等公司也通过提升控股比例和活跃的资产运作，展现了成长潜力。 发言人发言人问：今年港口的业绩表现相比问：今年港口的业绩表现相比2024年有何变化？年有何变化？ 发言人答：今年港口的业绩表现预计会比2024年更好一些，吞吐量增长较快，集装箱防护分目标完成率在控制实验中超过时间平均值，且整体上港口的表现优于公路。 发言人发言人问：港口与高速路今年的业绩对比如何？问：港口与高速路今年的业绩对比如何？ 发言人答：相较于去年，港口的增速面临一定压力，但其增长肯定仍会比高速路快，尽管收入比例稍低，但具备提升和优化的空间。 发言人发言人问：对于港股港口运营平台有何建议？在选择投资标的时应关注哪些维度？问：对于港股港口运营平台有何建议？在选择投资标的时应关注哪些维度？ 发言人答：建议关注招商青岛和唐山等港口，尤其是招商港口，因其作为央企，在税收管理和运营上有较大提升潜力，是一个重点推荐标的。首先关注的是快递行业，尤其是申通快递。快递行业虽不是进攻性最强，但在交易 板块中有成长性，且有一定市值基础。申通快递目前估值较低，增速可观，具备弹性空间。 发言人发言人问：市场对于快递行业竞争状况有何担忧？申通快递在行业中的竞争优势及未来发展预期是怎问：市场对于快递行业竞争状况有何担忧？申通快递在行业中的竞争优势及未来发展预期是怎样样的？的？ 发言人答：市场担忧行业价格战激烈，但我们认为，在国家推动反内卷式竞争和高质量发展的背景下，价格战可能不会如市场预期般激烈，特别是在服务业中的快递外卖行业。申通快递的价格带与头部公司存在差异，有一定的缓冲区，并且业务量保持行业领先，过去两年增长迅速。随着成本下行，其单票盈利有望改善。此外，申通快递收购优选中心资产将进一步提升其产量和竞争力。 发言人发言人问：快递行业面临的员工社保缴纳问题如何影响企业成本？问：快递行业面临的员工社保缴纳问题如何影响企业成本？ 发言人答：对于快递行业，尤其是像申通快递这样的公司，面临员工社保缴纳的合规成本增加，这将对加盟商的价格降低产生制约作用。 发言人发言人问：申通快递在义乌地区的运营状况如何，与总部的关系及其对全国网络打通的影响如何？问：申通快递在义乌地区的运营状况如何，与总部的关系及其对全国网络打通的影响如何？发言人答：申通快递在义乌采用大加盟商制，一个加盟商负责整个义乌地区的业务，资产主要在加盟商手中。这种模式下，加盟商和总部在各个环节的利益诉求并不完全一致，导致转中心在加盟商和总部 手上的效率存在差距。义乌地区的申通快递电量占比约为全国的10%，低于行业平均水平，这对其后续构建全国运营网络的效率产生了关注点。 发言人发言人问：对于快递行业的重点推荐，您认为申通快递有何表现？以及顺丰快递的情况如何？问：对于快递行业的重点推荐，您认为申通快递有何表现？以及顺丰快递的情况如何？发言人答：在三月下旬，我们建议进一步观察行业价格变化，如圆通、中通等公司可能会有运费方面的机会。而在红绿灯厂商中，申通快递是我们较为看好的，尤其考虑到其与顺丰快递的对比。顺丰最近港股表现较好，这不仅与整体港股市场有关，也与其资产价值和经营业绩有关。去年报告中提到，顺丰资产净值的增长已经呈现出来，市场可能会在看到其业绩表现后给予更多弹性和上升空间。 发言人发言人问：在低空经济领域，有何投资建议？问：在低空经济领域，有何投资建议？ 发言人答：我们重点建议关注低空经济维度上的投资机会，特别是在中间维度上变重点关注。今年两会期间，可能会有关于低空经济的新政策内容，这是历年来两会的一个热点。此外，目前各地方关于低空相关项目的招投标已经开始，包括