有色金属日报

有色金属团队 2025-02-20 基本金属 公司资质 ◆铜： 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 截至2月19日收盘，沪铜主力03合约上涨0.38%至77080元/吨。铜价的大幅波动仍由宏观因素驱动，特朗普签署对等关税备忘录，关税政策不确定性减弱，铜价相关溢价下降。周五晚美国零售数据低于预期，亦减少了市场的通胀预期，多头资金减仓止盈，铜价出现较大回调，美、伦铜价差亦大幅回落。国内铜精矿现货TC继续维持负数，矿紧现状没有改善，但元月国内电解铜产量继续维持百万吨左右，2月产量预计继续保持高位或更多，副产品价格居高带来了成本的支持。节后下游开工率逐步回升，但高铜价下消费恢复增速有限，库存持续累积。短期供需的宽松限制铜价上升空间，不过铜长期的需求逻辑仍在，新能源汽车、AI布局继续推动铜的增量需求，而国内对冲政策仍可期待。铜价调整可考虑逢低持多。技术上看，沪铜主力合约短期调整，但还维持震荡上行的趋势，运行区间或在76500-78000。 有色金属团队 研究员： 李旎咨询电话：027-65777105从业编号：F3085657投资咨询编号：Z0017083 汪国栋 咨询电话：027-65777106从业编号：F03101701投资咨询编号：Z0021167 ◆铝： 联系人： 截至2月19日收盘，沪铝主力04合约上涨0.31%至20700元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降20万吨至9185万吨，氧化铝库存周度环比小幅增加3.7万吨至322.5万吨。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量，山西和河南各有1家氧化铝厂对单台锅炉进行检修，检修周期约半个月，后期可能将有更多氧化铝厂提前进行计划性检修。电解铝运行产能4385.4万吨，周 张桓 咨询电话：027-65777106从业编号：F03138663 度环比持平。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，双元铝业、新疆农六师基本完成投产计划，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元林丰春节后通电复产，四川启明星加快复产并将于3月满产，广元弘昌晟预计4-5月满产，博眉启明星预计3月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升4.1%至60.9%。库存方面，铝锭、铝棒社库季节性累库但幅度较往年不大。国内两会在即，外部关税和经济下行压力之下，经济刺激政策仍然值得期待，仍然建议适度逢低布局多单。市场对美国关税的交易或将偏晚进行，届时将面临价格回落风险。 ◆镍： 截至2月19日收盘，沪镍主力03合约下跌0.13%至123830元/吨。宏观面，美国总统特朗普发表对等关税言论，最新美国CPI数据增长高于前值，市场预期美联储降息或进一步放缓。镍矿方面，印尼镍矿升水上调，菲律宾参议院通过禁止原矿出口的法案，加之短期菲律宾正值雨季，印尼镍矿供应紧张凸显，镍矿端支撑走强。精炼镍方面，国内华东地区厂家维持投产，1月电解镍产量3万吨，同比增加18.70%，国内库存累库。镍铁方面，矿端整体维持强势下镍铁边际上移，下游不锈钢需求偏强，镍铁短期价格预计较为强势。不锈钢方面，2月300系不锈钢粗钢排产168.3万吨，环比增加7.46%，同比增加27.03%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，当前三元产业链对硫酸镍需求有限，硫酸镍供需双淡下疲弱持续，价格维持低位平稳。综合来看，镍供给过剩格局下基本面偏空，关注宏观事件影响，建议逢高做空。 ◆锡： 截至2月19日收盘，沪锡主力03合约下跌0.34%至261550元/吨。据上海有色网，1月国内精锡产量为1.57万吨，环比减少3.4%，同比增长1.9%。12月锡精矿进口3706金属吨，环比减少27%，1-12月累计进口量同比减少4.5%。1月份印尼精炼锡出口量为1566吨，环比减少67%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.5%，全球半导体贸易组织预计2024年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较节前减少166吨。市场担忧刚果（金）局势对锡矿供应形成扰动，缅甸佤邦锡矿开采未恢复，1月印尼精锡出口处于季节性低位，下游半导体行业复苏有望对需求形成支撑。近期锡原料端短缺仍然存在，但后期印尼精锡供应形成补充，建议持区间交易思路，参考沪锡03合约运行区间25-27.5万/吨，建议持续关注缅甸复产进展及下游需求端回暖情况。 现货成交综述 铜 长江现货1#铜价报77180元/吨，涨460元，贴水20-升水2，持平；长江综合1#铜价报77115元/吨，涨465元，贴水120-贴水10，涨5元；广东现货1#铜价报77070元/吨，涨470元，贴水210-贴水10，涨10元；上海地区1#铜价报77090元/吨，涨460元，贴水130-贴水50，持平。 现货市场，买卖交易迟滞，持货商出货意愿偏强，现货流通量偏多，升水仍然承压。下游畏高观望，入市采购谨慎。整体市场交投动能不高，难闻大量实质性成交举动，全天整体交易氛围犹显寡淡。 铝 长江现货成交价格20580-20620元/吨，涨90元，贴水70-贴水30，持平；广东现货20560-20610元/吨，涨80元，贴水90-贴水40，跌10元；上海地区20570-20610元/吨，涨90元，贴水80-贴水40，持平。今日铝锭市场成交弱势延续，持货商让价出货意愿不高，现货虽维持贴水局面，但实际成交价依然偏高，交易面委实不尽人意。 氧化铝 氧化铝华南地区每吨报3320-3370元之间，与前一交易日报价持平；华东地区氧化铝每吨报3530-3570元之间，与前一交易日报价持平；西南地区氧化铝每吨报3430-3470元之间，与前一交易日报价跌10元；西北地区氧化铝每吨报3400-3440元之间，与前一交易日报价持平。 氧化铝市场成交冷清，持货商报价暂时维稳，现货供应充裕，而下游需求乏力，仅按需压价少采，日内交投市况不佳，整体交易面趋于疲软。 锌 长江综合0#锌价报23930-24030元/吨，均价23980元，涨70元，1#锌价23840-23940元/吨，均价23890元，涨70元；广东南储0#锌报23630-23930元/吨，均价23780元，涨80元，1#锌价23560-23860元/吨，均价23710元，涨80元。今日现货锌市场报价0#锌在23920-24030元/吨之间，1#锌在23850-23940元/吨之 间。对比沪期锌2503合约0#锌升贴水25-升水85元/吨，1#锌贴水95-贴水5元/吨，对比沪期锌2504合约0#锌贴水55-升水55元/吨，1#锌贴水125-贴水35元/吨。 现货市场跟随盘面上调报价，但持货商未进行大幅挺价策略，出货积极性有所提升，贴水行情下贸易商交投氛围欠佳，下游逢涨补货意愿低迷，刚需入市询价采购居多，现货成交寥寥。 铅 长江综合1#铅价报16960-17060元/吨，均价17010元，跌80元；广东南储1#铅报16835-16935元/吨，均价16885元，跌100元；今日现货铅市场报价在16900-17060元/吨之间，对比沪期铅2503合约贴水115-升水45元/吨，沪期铅2504合约贴水165-贴水5元/吨。 现货市场跟随盘面下调报价，厂家多为挺价情绪，但无奈与下游需求疲软出货情况欠佳，让价促进成交，但当前价位仍处于高位，高价接货意愿不多，谨慎观望情绪浓厚，现货成交冷清。 镍 长江综合1#镍价123500元/吨-126600元/吨，均价报125050元/吨，上涨200元/吨，长江现货1#镍报123850元/吨-126250元/吨，均价报125050元/吨，上涨200元/吨，广东现货镍报126250元/吨-126650元/吨，均价报126450元/吨，上涨200元。 现货市场，下游企业保持谨慎采购，观望者居多，市场整体活跃度仍待进一步提升。 锡 长江综合1#锡价报260100元/吨-263100元/吨，均价报261600元/吨,下跌1800元；今日上海现货1锡报价报259500元/吨-263500元/吨，均价261500元/吨，较上一交易日价格下跌1750元/吨。 现货市场方面，部分下游企业刚需采购，市况交投活跃度尚待提升。 数据来源：长江金属网长江期货有色产业服务中心 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777106网址：http://www.cjfco.com.cn