阿特斯实验表明HJT组件发电量高于TOPCon,主要得益于更好的温度系数(高温下表现更佳)和更高的双面率(85-90% vs 80-85%)。HJT技术路线在成本与专利方面具备显著优势:相比TOPCon,HJT可降低20%碳排放、节约70%用电量、减少60%人工及20%-60%用水量,适合美国本土扩产。测算显示,在美国补贴下HJT盈利水平约5.6美分/w,1.2年可实现设备投资回本;且美国专利保护机制完善,HJT不受创始企业专利诉讼风险。中国光伏设备具备优势,美国政策(2025年5月31日前免征关税)利好设备出口,预计美国设备订单将加速落地。核心推荐迈为股份。风险提示:行业受政策波动、技术进展不及预期。