光伏设备行业点评报告：国内外HJT产业化加速，看好龙头设备商受益

国内光伏行业预期逐步转变，天合光能、阿特斯等企业释放积极信号。
（1）技术进展：

• 天合光能HJT电池效率达27.08%，创世界纪录，采用210半片、磷掺杂n型硅片及优化钝化技术；
• 阿特斯HJT中试平均效率26.60%，研发效率26.7%，预计2024年四季度中试效率达26.7-26.8%，对应66片210mm组件功率730W；
• 阿特斯实现100%的0BB HJT产品，通过工艺优化通过三倍IEC测试。

（2）海外市场聚焦美国，HJT为最优解：

• 成本结构差异：美国更注重OPEX与设施成本（单GW工厂投资8000万美元，是中国8-10倍），HJT耗水少、人工需求低；
• 专利风险：FirstSolar拥有TOPCon专利（有效期至2030年），竞争对手面临侵权调查；
• 政策刺激：IRA法案第45X条补贴力度大（单瓦组件7美分，电池片4美分/W），取消难度高（需两院多数议员同意）。

（3）国内政策边际变化：

• 产能端：工信部修订规范条件，优先支持先进产能与技术；
• 需求端：光伏领跑者计划通过示范基地推广新技术，需求端有望边际改善。

投资建议：重点推荐HJT整线设备公司迈为股份。
风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。