关注美国本土光伏扩产&国内先进产能布局加速，看好HJT设备龙头出海

美国本土光伏自建产能布局有望加速，HJT技术成为最优解。2024年美国新增光伏装机预计43GW，同比增长34%，其中集中式光伏装机占比60-70%，市场溢价高。中美光伏制造的主要区别在于成本要素，美国人工成本是中国的6-7倍，人工、厂房和运营成本是关键变量。相较TOPCon，HJT技术可降低20%碳排放、节约30-40%用电量、减少60%人工数量、节约20%用水量，更适合美国本土扩产。

此外，TOPCon在美国面临专利问题，First Solar拥TOPCon晶体硅技术专利，覆盖多重要市场，有效期至2030年。因此，HJT技术成为更优选择。看好HJT整线设备龙头迈为股份的出海机遇，2024年5月31日前中国光伏设备出口免关税，预计美国本土扩产订单加速，设备商海外订单有望在2024Q4落地。

国内一体化龙头先进产能布局加速，先进产能扩产利好先进设备。通威股份已9次刷新HJT组件功率、效率世界纪录，210异质结组件最高输出功率达776.2W，光电转换效率24.99%。行业分歧点在于下一代技术是HJT还是TBC，认为BC路线双面率较低，HJT钝化效果最优，0BB技术实现低遮挡，温度系数低、双面率高在大电站应用中更具优势。HJT大规模产业化前提是成本与TOPCon持平、组件功率至少超出25W以上，目前条件已基本实现，大规模扩产在即。

盈利预测与投资评级：迈为股份作为HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。维持公司2024-2026年归母净利润预测为12/18/25亿元，对应股价PE为28/19/13倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。