港股晨报

2025年2月20日 国证国际证券（香港）有限公司•研究部 1.国证视点：机器人概念板块爆发 今日重点 1.国证视点机器人概念板块爆发 昨天港股早盘低开高走，午后维持震荡行情，继强势上升格局后暂歇，但机器人概念板块大升，表现最为抢眼。恒指、国指分别下跌0.14%及0.15%，恒生科技指数升0.59%。大市成交回落从周一、二的高点回落至2,625.67亿元，但保持在相对较高水平。主板总卖空金额360.03亿元，卖空金额占大市成交回落至13.712%。港股通交易保持净流入状态，北水周三净流入103.24亿元。港股通10大成交活跃股，北水净买入最多的个股依次是阿里巴巴9988.HK、快手1024.HK、华虹半导体1347.HK；净卖出最多的依次是美团3690.HK、晶泰控股2228.HK、中芯国际981.HK。 2.行业点评 医药行业动态-DeepSeek掀起人工智能浪潮，港股AI医疗标的有哪些？ 板块方面，权重科技股大部份走低，美团3690.HK跌3%，百度9888.HK跌2%，网易9999.HK、阿里巴巴9988.HK、京东9618.HK、腾讯700.HK跌超1%，小米1810.HK升超2%再创历史新高，快手1024.HK微升。港股市场机器人概念股集体大涨，其中，华虹半导体1347.HK涨近23%、优必选9880.HK涨超13%、微创机器人2252.HK涨超6%、中芯国际981.HK涨超8%创新高、速腾聚创2498.HK涨超12%、金力永磁6680.HK飙升超27%。AI医疗、AI应用等方面齐升；乳制品股拉升，无视发盈警，蒙牛2319.HK升超10%，光伏股、餐饮股、内房股、中资券商股多数表现活跃。另一方面，煤价创近四年新低，煤炭股普遍走低，中国神华1088.HK、兖矿能源1171.HK、中煤能源1898.HK皆下跌，《哪吒2》预测总票房下调市场担心票房后劲不足，影视娱乐股继续回调，家电股、教育股、港口及海运股普遍低迷。 A股昨天两市震荡反弹，创业板指领涨。北向资金当日成交2074.43亿元，占沪深两市总成交额的12.05%。交易所公布的当日沪深港通十大成交股显示，贵州茅台600519.CH、韦尔股份603501.CH、工业富联601138.CH位列沪股通前三，成交额分别为16.62、10.70、10.51亿元；北方华创002371.CH、比亚迪002594.CH、宁德时代300750.CH位列深股通前三，成交额分别为19.63、18.89、16.93亿元。 中国宏观方面，国务院办公厅发布关于转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》(以下简称《方案》)的通知。《方案》从有序扩大自主开放、提高投资促进水平、增强开放平台效能、加大服务保障力度等四方面提出20条举措。在有序扩大自主开放方面，《方案》提出，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，落实全面取消制造业领域外资准入限制要求，优化国家服务业扩大开放综合试点示范，推动生物医药领域有序开放，鼓励外资在华开展股权投资等。 美股方面，道琼斯指数上涨0.16%、标普500指数上涨0.24%、纳斯达克综合指数上涨0.07%。特朗普周二表示，正在考虑对进口汽车、芯片和制药征收25%关税。周三美联储公布1月议息会议纪要，会议纪要显示，官员们认为，在实现低通胀和稳定通胀以及就业市场健康的目标方面，风险大致平衡。官员们指出，强劲的消费者需求以及贸易和移民政策的变化，可能是阻碍近期通胀方面取得进展的潜在因素。另外，据报美国总统特朗普要求五角大厦削减开支8%，为国防机构提供软件和技术服务承包工作的Palantir PLTR.US周三大跌10%，盘后股价仍跌逾1%。然而，虽然美联储保持谨慎立场，且特朗普威胁加征关税，但标普500指数再创历史新高，反映市场仍展现出强劲韧性。 分析师：黄焯伟 2.行业点评 医药行业动态-DeepSeek掀起人工智能浪潮，港股AI医疗标的有哪些？ 行业： 人工智能解决方案能够突破大规模数据在处理效率、深度分析等方面的瓶颈，在各类应用场景中具有巨大潜力。在技术进步、政策支持及需求增长的驱动下，全球人工智能解决方案市场迅速发展，根据Frost & Sullivan预测，到2030年市场规模将达到14,142亿美元。其中，医疗保健领域人工智能解决方案的全球市场规模预计将从2022年的137亿美元增长至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%。 2024年，中国多地相继出台相关政策，来推动医药领域的AI技术创新与应用。以11月上海市人民政府办公厅发布的《上海市发展医学人工智能工作方案（2025—2027年）》为例，该方案明确提出要从临床医疗、中医药、公共卫生等多个维度，促进人工智能与医学创新深度融合。根据Frost & Sullivant的统计数据，中国人工智能解决方案市场规模由2018年的35亿美元增长至2022年的139亿美元，CAGR为40.8%，预计到2030年，市场规模将达1,683亿美元，CAGR为37.0%，增速高于全球市场规模增速（2018-2022年CAGR为34.0%，2023-2030年预计CAGR为33.5%）。 应用： 在医疗领域，AI的应用场景日益丰富，包括助力创新药物研发、提升医疗器械智能化程度、辅助临床医生诊断、提升检测效率与准确性、传染病智慧监测、构建智慧医院等。以固生堂为例，该公司通过接入DeepSeek技术来打造“中医+AI”生态系统，推动智能化诊疗、个性化服务和高效化管理的发展，从而开创智慧医疗新篇章。 我们对港股相关的AI医疗领域投资标的进行梳理： AI制药：晶泰科技-P（2228.HK）、药明康德（603259.SH/2359.HK）、信达生物（1801.HK）等。 AI医疗器械：微创机器人-B（2252.HK）、鹰瞳科技-B（2251.HK）等。 AI医疗服务：固生堂（2273.HK）、美中嘉和（2453.HK）等。 互联网医疗（港股独有赛道）：医渡科技（2158.HK）、讯飞医疗科技（2506.HK）、一脉阳光（2522.HK）、智云健康（9955.HK）、药师帮（9885.HK）等。 风险提示：行业竞争加剧；政策风险；AI产品研发进展不及预期风险；AI产品销售不及预期。 分析师：谢欣洳 客户服务热线 国内：40086 95517 香港：2213 1888 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国证国际证券(香港)有限公司（国证国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国证国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国证国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国证国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国证国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国证国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国证国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国证国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国证国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国证国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国证国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国证国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国证国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国证国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国证国际证券（香港）有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010