港股晨报

2025年2月20日星期四 五震荡走低，险守二十天线。恒指随外围低开132港股回顾 点，跌幅随即扩大至247点，低见23730点，其后跌幅一度收窄至仅20点，午后大盘走势偏软，尾盘沽压再度扩大。截至收盘，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%；国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交进一步减至827.99亿。港股通录得净流入资金4.84亿，其中港股通(沪)净流入2.83亿，港股通(深)净流入2.01亿。板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前；黄金股逆市走强。周三港股指数盘初跳水，恒生科技指数一度跌超2%，随后转涨。收盘恒生指数跌0.14%报22944点，恒生科技指数涨0.59%，恒生国企指数跌0.15%。大市成交2626亿港元，南向资金净买入103亿港元。恒生行业指数多数上涨，大消费、工业、医疗保健板块走强。晨报持续重点提示的半导体板块再显强势，华虹半导体涨23%，中芯国际涨超8%再创新高。科网龙头则多数下跌。 美股市场 1.美股周三小幅收高。道指涨71.25点，涨幅为0.16%，报44627.59点；纳指涨14.99点，涨幅为0.07%，报20056.25点；标普500指数涨14.57点，涨幅为0.24%，报6144.15点。周三盘中，标普500指数最高上涨至6147.43点，再创盘中历史新高。目前道指与纳指也处在接近各自的历史最高水平。美联储货币政策会议纪要暗示官员们将按兵不动直至通胀取得更多进展。投资者继续关注特朗普关税政策的进展及其影响。 市场展望 晨报近半年以来持续坚定看好低估的港股表现。随着去年年底及今年以来内地无风险利率不断走低背景下，港股市场已经是内地资产的重要配置方向。今年以来南下资金已累计净买入1957亿港元。低成本高性能DeepSeek的成果有望显著降低下游AI应用成本，推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和企业或消费端应用在内的中国科技产业链进入新一轮发展周期,同时各行各业也相继利用DeepSeek等AI工具进行赋能，或将有效提升全社会生产率。 港股全面价值重估行情仍有望延续，建议继续关注：1)半导体、人工智能、工业软件等新质生产力等科技板块；2)受益于AI及大模型广泛应用的科网龙头公司以及传媒类公司；3)竞争力持续提升的智能电动车龙头公司以及面向高质量发展的人形机器人及高端装备制造业板块；4）受益于内地无风险利率保持低位的低估红利煤炭油气及电信板块。 市场热点 新浪科技报道，在近日启动的京东(9618HK)超级国补日活动期间，京东公布了一组新数据：2024年，京东“以旧换新”关键词搜索量同比增超500%；通过以旧换新服务，京东2024年共回收旧家电超2000万台；截至目前，京东在洗衣机、电视等核心大家电品类的送装一体率已达到97%以上。2025年1月1日起继续实施家电类产品以旧换新补贴政策，对国内的家电等消费有望形成持续的拉动，建议关注相关龙头公司：海尔智家（6690HK）、海信家电（0921HK） 阿里巴巴(9988HK)副总裁、大数据和智能实验室负责人叶杰平在今日人工智能赋能科学研究研讨会上透露，截至目前阿里通义千问开源模型下载量为2亿，基于阿里通义模型衍生模型数量超过9万个。具有社交通信优势及核心壁垒的科网龙头有望显著受益于DeepSeek等大模型的消费者端应用，建议关注相关公司：腾讯控股(0700HK)、阿里巴巴(9988HK) 在DeepSeek出现后，大型科网公司对人工智能的资本开支并未减少。最新财报显示，北美的云端服务供应商未受其影响，资本开支超预期。一些知名龙头巨企纷纷把资本开支大幅上调，甚至翻倍。由此可见，领先的AI公司不会放弃使用更先进的芯片，加上美国公司在获取先进芯片上仍具优势，而更高AI成本效率将推动AI普及，计算需求依旧强劲，建议积极关注：英伟达（NVDA）、英特尔（INTC） 本周荐股 财经要闻 【宏观信息】 泛欧Stoxx600指数跌近1%嘉能可绩後跌7%标普500指数再创收市新高微软推新量子晶片扬逾1%苹果微升现货黄金周三创历史新高俄罗斯供应减少油价小幅高收克里姆林宫：不排除普京与特朗普在本月底前会面巴西宣布加入“欧佩克+”英国1月核心通胀率按年增长3.7%，高于之前的3.2%。预测值为3.7%以色列外长：将与哈马斯展开第二阶段停火谈判日本1月出口按年增长7.2%连升4个月日本去年12月核心机械订单按月意外跌1.2%全球最大电容生产商村田制作所拟把部分产能迁往印度香港财政司：引进办助力产业升级2027年智能生产线目标130条陈茂波：金融创新需监管配合香港正投资Web3基础设施及人才发展香港运输署：将就网约车平台订定规管立法建议促进长远健康可持续发展世贸组织中方代表：美国单边关税政策给全球带来冲击敦促美方取消错误做法财政部在港发125亿人民币国债最长30年期限超购2.336倍中国内地投资者周二港股通净买入额创四年来最高内地发布稳外资行动方案：研究完善医药领域开放政策打造「投资中国」品牌国统局：上月一二三线城市商品住宅销售价格按年降幅均持续收窄工信部：未獲批准不得開展稀土開採和冶煉分離生產活動内地1月FDI按月增27.5%按年减13.4%内地今起下调成品油价 【公司信息】 腾讯控股(00700.HK)构建AI新矩阵：四大产品线合龙腾讯控股(00700.HK)腾讯云协助富融银行成功上线全新银行核心系统阿里巴巴(09988.HK)阿里云墨西哥数据中心正式开服阿里巴巴(09988.HK)阿里通义千问开源模型下载量突破2亿京东集团(09618.HK)3月起为全职外卖骑手缴纳五险一金美团(03690.HK)：将为全职及稳定兼职骑手交社保国泰航空(00293.HK)1月载客逾235万人次按年增37%快手(01024.HK)旗下剪辑软件快影接入DeepSeek-R1满血版讯飞医疗(02506.HK)：与一脉阳光(02522.HK)达成战略合作优必选(09880.HK)拟折让8.54%配售H股筹9.14亿元中国铁塔(00788.HK)股份合并及削减股本今日生效恒生银行(00011.HK)去年纯利升3%至183.8亿元胜预期第四次中期息维持3.2元百度集团(09888.HK)李彦宏料今年萝卜快跑车队规模和载客量增长将加快采轻资产模式发展纷美包装(00468.HK)停牌直至公众持股量恢复至至少25%为止天齐锂业(09696.HK)预计2024年计提资产减值准备21.63亿人民币德琪医药(06996.HK)计划加大投入成立专门AI部门交个朋友(01450.HK)直播业务中台「朋友云」接入DeepSeek 创维集团(00751.HK)否认收购日本船井电机电视业务亲亲食品(01583.HK)下调出售土地使用权及物业代价 分析员声明 主 要 负 责 编 制 本 报 告 之 研 究 分 析 员 确 认 ：1)所 有 在 本 报 告 所 表 达 的 意 见 真 实 地 反 映 其 对 本 报 告 内 所 评论 的 发 行 人(“该 公 司”)及 其 证 券 当 时 的 市 场 分 析 的 个 人 意 见 。2)其 薪 酬 过 去 、 现 在 或 未 来 ， 没 有 直接 或 间 接 与 本 报 告 所 表 达 的 市 场 分 析 意 见 或 建 议 有 关 连 。 根 据 香 港 证 监 会 持 牌 人 操 守 准 则 所 适 用 的 范 围 及 相 关 定 义 ， 分 析 员 确 认 本 人 及 其 有 联 系 者 均 没 有(1 )在 研 究 报 告 发 出 前30日 内 曾 交 易 报 告 内 所 述 的 股 票 ；(2 )在 研 究 报 告 发 出 后3个 营 业 日 内 交 易 报 告 内所 述 的 股 票 ；(3 )担 任 本 研 究 报 告 所 评 论 的 发 行 人 的 高 级 人 员 ；(4 )持 有 本 研 究 报 告 所 评 论 的 发 行 人 的任 何 财 务 权 益 。 免责声明 本 报 告 由 平 证 证 券(香 港)有 限 公 司(下 称“平 证 证 券(香 港)”)提 供 。 平 证 证 券(香 港)已 获 取 香 港 证 券及 期 货 事 务 监 察 委 员 会(“SF C”)第1类(证 券 交 易)和 第4类(就 证 券 提 供 意 见)受 规 管 活 动 牌 照 。 本 报 告 所 载 内 容 和 意 见 仅 供 参 考 ， 其 并 不 构 成 对 所 述 证 券 或 相 关 金 融 工 具 的 建 议 、 出 价 、 询 价 、 邀 请 、广 告 及 推 荐 等 ， 并 非 及 不 应 被 理 解 作 为 提 供 明 示 或 默 示 的 买 入 或 沽 出 证 券 的 要 约 。 本 报 告 的 信 息 来 源 于 平 证 证 券(香 港)认 为 可 靠 的 公 开 数 据 并 真 诚 编 制 ， 纯 粹 用 作 提 供 信 息 ， 当 中 对 任何 公 司 或 其 证 券 之 描 述 均 并 非 旨 在 提 供 完 整 之 描 述 ， 平 证 证 券(香 港)并 不 就 此 等 内 容 之 准 确 性 、 完 整性 或 正 确 性 作 出 明 示 或 默 示 之 保 证 。 本 报 告 表 达 之 所 有 内 容 、 意 见 和 估 计 等 均 可 在 不 作 另 行 通 知 下 作 出 更 改 ， 且 并 不 承 诺 提 供 任 何 有 关 变更 的 通 知 。 对 部 分 司 法 管 辖 区 而 言 ， 分 发 、 发 行 或 使 用 本 报 告 会 抵 触 当 地 法 律 、 法 规 、 规 定 或 其 他 注 册 或 发 牌 的规 则 。 本 报 告 不 是 旨 在 向 该 等 司 法 管 辖 区 或 国 家 的 任 何 人 或 实 体 分 发 或 由 其 使 用 。 本 报 告 所 提 到 的 证券 或 不 能 在 某 些 司 法 管 辖 区 出 售 。 本 报 告 所 列 之 任 何 价 格 仅 供 参 考 ， 并 不 代 表 对 个 别 证 券 或 其 他 金 融 工 具 的 估 值 。 本 文 件 并 无 对 任 何 交易 能 够 或 可 能 在 那 些 价 格 执 行 作 出 声 明 或 保 证 ， 此 外 任 何 价 格 并 不 一 定 能 够 反 映 平 证 证 券(香 港)以 理论 模 型 为 基 础 的 估 值 ， 并 且 可 能 是 基 于 若 干 假 设 。 由 平 证 证 券(香 港)研 究 或 根 据 任 何 其 他 来 源 作 出 的不 同 假 设 或 会 产 生 截 然 不 同 的 结 果 。 证 券 价 格 可 升 可 跌 ， 甚 至 变 成 毫 无 价 值 。 买 卖 证 券 未 必 一 定 能 够 赚 取 利 润 ， 反 而 可 能 会 招 致 损 失 。 如果 一 个 投 资 产 品 的 计 价 货 币 乃 投 资 者 本 国 或 地 区 以 外 的 其 他 货 币 ， 汇 率 变 动 或 会 对 投 资 构 成 负 面 影 响 。过 去 的 表 现 不 一 定 是 未 来 业 绩 的 指 标 。 某 些 金 融 产 品 的 交 易 （ 包 括 涉 及 金 融 衍 生 工 具 的 交 易 ） 会 引 起极 大 风 险 ， 并 不 适 合 所 有 投 资 者 。 此 外 ， 谨 请 阁 下 注 意 本 报 告 所 载 的 投 资 建 议 并 非 特 别 为 阁 下 而 设 。 分 析 员 并 无 考 虑 阁 下 的 个 人 财 务 状况 和 可 承 受 风 险 的 能 力 。 投 资 者 须 按 照 自 己 的 判 断 决 定 是 否 使 用 本 报 告 所 载 的 内 容 和 信 息 并 自 行 承 担相 关 的 风 险 。 因 此 ， 阁 下 于 作 出 投 资 前 ， 必 须 自 行 作 出 分 析 并 咨 询 阁 下 的 法 律 、 税 务 、 会 计 、 财 务 及其 它 专 业 顾 问(如 需)， 以 评