港股晨报

2025-02-19 国证国际 Roger谁都不是你的反派大魔王

核心观点：港股市场经历阶段性上涨后面临短期技术性调整，但中长期仍具备上行空间，主要受估值修复、基本面改善和资金回流三重利好驱动。
关键数据：
- 恒指收报22976点，涨360点或1.59%。
- 恒生科指涨2.54%。
- 主板成交3386亿港元，较上日回落15.4%。
- 港股通北水净流入近108亿元，较上日多39.7%。
估值重塑的三大驱动力：
- 地缘政治溢价收窄：特朗普政府“美国优先”政策转向，分散对华遏制力度。
- 美元周期转向利好：美联储降息周期方向未改，美元指数及美债收益率中枢下移。
- 科技价值重估浪潮：中国在AI、量子计算等领域突破，引发全球资本对中国科技资产的重新定价。
基本面改善的双引擎：
- 制度红利释放：政策支持民营经济发展，提振企业信心。
- 技术革命赋能：AI技术加速渗透，头部企业降本增效并开拓新兴收入来源。
资金配置的洼地效应：全球机构投资者低配港股，港股估值仍低于环球主要市场，预计将有超配资金回流。
研究结论：恒指FY2025预测EPS约为2200点，配以12倍预测市盈率目标，恒指可达26000点以上。建议关注科技创新、消费升级等优质赛道。

事件概述：腾讯微信搜一搜灰度测试接入DeepSeek-R1模型，腾讯云AI代码助手等多款产品也接入该模型。
技术互补与开源优势：
- 提升腾讯业务竞争力和盈利能力，优化搜索体验，增加用户粘性及广告收入。
- 开辟新的收入增长路径，如付费AI服务、企业级AI解决方案。
对产业链的带动：
- 引发行业技术竞争与合作浪潮，头部企业加快AI合作或研发投入。
- 云计算资源需求上升，软件企业借助AI技术实现产品升级，B端服务外包企业承接定制化AI解决方案需求。
市场影响：
- 短期市场反应积极，但腾讯微信接入DeepSeek后能否支持庞大访问需求、挑战百度、字节体系尚未可知。
- 腾讯估值仍处于修复区间，过去五年估值水平下降超过50%。
推荐标的逻辑：
- 互联网巨头：腾讯控股700.HK，阿里巴巴9988.HK。
- 云计算行业：中国移动941.HK、中国联通762.HK、中国电信728.HK、万国数据9698.HK、金山云3896.HK。
- 软件服务行业：微盟集团2013.HK、有赞8083.HK、汇量科技1860.HK、第四范式6682.HK。
- 本地化部署与数据库：金蝶国际268.HK，中软国际354.HK、浪潮数字企业596.HK、伟仕佳杰856.HK。
风险提示：
- 互联网行业竞争激烈，竞争对手可能推出更具创新性的产品或服务。
- 部分公司估值回升较快，存在热炒及回调风险。