固定收益日报2024年8月1日

二、境内利率债市场 市场要闻 一级利率债方面：一级利率债方面, 7年期口行综收较二级低了6.82bps，1年、10年期农发债综收分别较二级下行25.40bps、3.83bps，30年期基本持平估值。 一、国内外重要新闻 1、国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议强调，要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。要集中资源力量攻关，在扩大国内需求、培育壮大新兴产业和未来产业、推进高水平对外开放等方面取得更多实质性突破。要进一步稳预期强信心，依靠实打实的政策举措和改革行动，释放更多积极信号。 二级利率债方面：今日银行间利率债整体涨跌互现，中短端表现更佳，长端以及超长端弱势明显，收益率整体上行1bp；上午公布的PMI数据略好于预期，此前悲观定价亦有所调整，长端低开高走，此外权益市场大涨也对债市做多情绪形成压制，长端收益率一路震荡走高至尾盘。截至日终，10Y国债240004收报2.149%，上行1.65bp；10Y国开债240210收报2.22%，上行1.7bp；30Y国债230023收报2.377%，上行1.7bp。5Y内普遍下行幅度1-3bp左右。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行300.56亿元，总偿还量235.84亿元，净融资额64.72亿元。其中，AAA评级总发行量189.05亿元，净融资额93.55亿元；AA+评级总发行量57.20亿元，净融资额5.77亿元；AA及以下评级总发行量54.31亿元，净融资额-34.60亿元。 三、境内资金市场 市场回顾 今日央行开展了2516.7亿元7天期逆回购操作，到期661亿元，净投放1855.7亿元。流动性均衡偏松，需求主要集中于隔夜资金。截至收盘，DR001报1.80%，上行15bp，DR007报1.80%，下行3个bp。同业存单方面，一级市场总公告发行169.7亿，发行期限主要集中于1个月，股份行AAA/1M发行利率报1.76%。 一、境内信用债市场 一级信用债方面：一级信用债方面，整体供给较少，需求较好，临港经济发行3+N年中票，最终票面2.1%，全场超过6倍认购。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 二级信用债方面：今日信用债市场对PMI数据和权益市场的走强敏感度不及利率品，收益率继续呈下行趋势。其中，中长端收益率降幅收窄，而短端在跨月整体平稳背景下，收益率下行终有所突破，表现好于中长端。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.88%，下行1.81bps；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.92%，下行1.79bps；1Y AAA中短期票据收益率收盘在1.93%，下行0.89bp；3Y AAA中短期票据收益率收盘2%，下行0.51bp；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.11%，下行0.42bp。期限利差方面，1Y-6M利差在1.38bps，走阔0.9bp；5Y-3Y利差为10.94bps，走阔0.09bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔1.49bps至16.45bps；5Y AAA信用利差走阔1.56bps至21.49bps。 周三，月末最后一个交易日资金面平稳宽松，利率互换收益率整体下行。FR007下行3bps定于1.90%，3M Shibor下行0.5bp定于1.86%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在1.8325%，收盘在1.84%，全天成交在1.825%-1.845%。与此同时，1Y Repo开盘在1.7225%，全天成交在1.715%-1.725%。Shibor方面，5YShibor成交在1.90%-1.915%，1Y Shibor成交在1.795%。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场波幅扩大，临近月末时点之前美元资金面紧张的局面得到缓解，短期美元缺口基本填平，ON/TN恢复了以往的平静，成交区间在2个点之内。整条曲线小幅上行， 3个月以上期限基本来到天点-8.3以上，长端大行净卖出仅五个亿，导致长端一年期从-2900一路上行至-2880之上。但境内美元紧的情况并未完全缓解，已有部分机构开始提前布局下月末和跨国庆假期头寸。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场无公募新发。 市场观点 周三7月PMI数据出炉，虽好于预期，但是仍处于收缩区间。分项来看，供需、量价指标都显现出一定压力，反映出需求趋弱的现象已完全传导至生产端，企业仍在以价换量地主动去库存过程中。债市早盘情绪尚可，此后权益市场信心受到周二政治局会议的提振，对债券构成跷跷板效应，引发长端止盈需求的集中涌现。但是债市整体情绪并未全线转弱，5年及以下期限今日表现强势，曲线陡峭化，表明这或许只是交易盘连续多日拉久期后的暂时歇脚。政治局会议后，市场正在等待实质性、可量化的政策或经济数据的验证。在此之前，债市中长期仍将处于较为友好的环境中。 ●执笔人 张婷李欣童金艺玲陈兆成曹喆蒋楠蔡晓彤毛盛孙奕文黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com