固定收益日报2024年10月17日

2024-10-17 中国银行 yuAner

信用债市场当日发行803.65亿元，总偿还量355.67亿元，净融资额447.98亿元。
- AAA评级：发行量578.6亿元，净融资额332.05亿元。
- AA+评级：发行量153.63亿元，净融资额87.26亿元。
- AA及以下评级：发行量71.42亿元，净融资额28.67亿元。

一级信用债：发行量较昨日下降，认购热度持续。
- 短融：AA+地方国企拱墅国投发行10亿元180日超短融，票面利率2.19%，较估值低8bps；AA+地方国企潍坊投资发行3亿元90日超短融，票面利率2.20%，较估值低26bps。
- 中票：龙岩高速发行3年期中票，票面利率2.36%，全场倍数4倍。
二级信用债：交投情绪较好，午后略有收敛，收益率整体下行，下行幅度收窄。
- 中债估值：
  - 3M AAA中短期票据收益率：1.97%，下行2.35bps。
  - 6M AAA中短期票据收益率：2%，上行0.15bp。
  - 1Y AAA中短期票据收益率：2.01%，下行1.5bps。
  - 3Y AAA中短期票据收益率：2.16%，下行0.96bps。
  - 5Y AAA中短期票据收益率：2.25%，下行0.48bps。
- 期限利差：1Y-6M利差1.33bps，收窄1.65bps；5Y-3Y利差8.8bps，走阔0.48bps。
- 信用利差：3Y AAA信用债收窄2.96bps至33.03bps；5Y AAA信用利差收窄2.42bps至36.52bps。

一级利率债：
- 国债：61天、91天国债综收分别较二级下行20.58bps、8.16bps；50年特别国债招标收益率与二级持平；7年期口行债综收较二级低2.13bps；1.05年期、10年期农发债综收分别较二级低11.65bps、持平。
二级利率债：整体震荡走弱，现券收益率普遍上行1-2bp。
- 5Y以内利率债普遍上行1-2bps；10Y国债240011收报2.1225%，上行1.75bps；10Y国开债240210收报2.206%，上行1.5bps。

7890亿元MLF和610亿元逆回购到期，央行开展6424亿元7天期逆回购操作，净回笼2076亿元。
- 流动性维持均衡，早盘稍紧，下午转松，DR001报1.47%，上行6bps；R001报1.61%，上行7bps。
- 短期央行大额投放稳定市场，税期是第二个观察点；四季度政府债缴款规模不大，财政资金投放对流动性形成支撑；稳增长政策背景下，资金面偏紧态势不具有可持续性，关注月底增发国债力度，或推动央行降准。

利率掉期：
- 受资金价格持续不降影响，利率互换收益率整体上行。
- FR007上行2bp至1.90%；3M Shibor上行0.4bp至10月16日AA以上信用债发行概况。
- Repo方面，5Y Repo收盘在1.76%，1Y Repo全天成交在1.66%-1.6975%。
- Shibor方面，5Y Shibor成交在1.76%-1.7925%，1Y Shibor成交在1.71%-1.725%。
外汇掉期：
- 人民币掉期市场延续昨日下行态势，离岸短期买盘较重，天点压至-6.1之下，长端价格大幅走低，9个月和1年期跌幅近80点，刷新近期波幅。
- 2年期在-2900有部分成交，3年期在-3700有些许成交。

一级市场：西安航空城建设发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.48%。
二级市场：
- 中国投资级债券价差涨跌互现，美债利率下跌近7个基点，但信用债稳定，未见止盈盘。
- 腾讯30年债券和美团28/29债券等流动性科技名字债券利差走阔2个基点，其余科技债券利差基本不变。
- 资管公司债券和平安保险继续有中端和长端需求，东方资管和信达资管29债券利差均收窄2-3个基点。