固定收益日报2024年10月17日

2024年10月16日 债的)信用利差收窄2.96bps至33.03bps；5Y AAA信用利差收窄2.42bps至36.52bps。 ◼市场要闻 一、国内外重要新闻 二、境内利率债市场 1、国务院总理李强出席中俄蒙三国总理会晤。李强指出，中方愿同俄蒙两方以三国元首共识为根本遵循，着力落实三方合作中期路线图，加强发展战略对接，深化政策沟通协调，推动三方合作更加深入、更可持续、更有成效，打造邻国友好交往、互利共赢的典范。中方愿同俄蒙两方聚焦中蒙俄经济走廊下重点合作，深化在上海合作组织等平台多边协作，分享发展机遇，共享发展成果，维护共同利益，携手续写中俄蒙三方合作新篇章。 一级利率债方面：国债方面，今日招标的61天、91天国债综收分别较二级下行20.58bps、8.16bps,50年特别国债招标收益率和二级基本持平。7年期口行债综收较二级低2.13bps。1.05年期、10年期农发债综收较二级低11.65bps、较二级持平。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行803.65亿元，总偿还量355.67亿元，净融资额447.98亿元。其中，AAA评级总发行量578.6亿元，净融资额332.05亿元；AA+评级总发行量153.63亿元，净融资额87.26亿元；AA及以下评级总发行量71.42亿元，净融资额28.67亿元。 二级利率债方面：今日银行间各期限利率债整体震荡走弱，现券收益率普遍上行1-2bp。消息面方面，在即将召开的国新办地产专场发布会等市场消息以及权益市场反弹的共同推动下，市场整体情绪谨慎偏空。当前市场下行动力有限，并未走出震荡行情。截至日终，5Y以内利率债普遍上行1-2bps；10Y国债240011收报2.1225%，上行1.75bps；10Y国开债240210收报2.206%，上行1.5bps。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日信用债市场发行量较昨日有所下降，认购热度持续。短融方面，AA+地方国企拱墅国投发行10亿元、180日超短融，最终票面利率2.19%，较估值低8bps。AA+地方国企潍坊投资发行3亿元、90日超短融，最终票面利率2.20%，较估值低26bps。中票方面，龙岩高速发行3年期中票，为发行人首发，票面利率2.36%，全场倍数4倍。 三、境内资金市场 今日有7890亿元MLF和610亿元逆回购到期，央行开展6424亿元7天期逆回购操作对冲，净回笼2076亿元。在央行的呵护下，今日流动性维持均衡，早盘稍微紧张，下午转松，隔夜资金利率小幅上行，截至收盘DR001报1.47%，较前一交易日上行6bps，R001报1.61%，较前一交易日上行7bps。短期来看央行的大额投放稳定了市场，下周进入税期是第二个观察点。中期来看四季度政府债缴款规模不大，随着前期财政资金投放，对阶段性流动性形成支撑，在稳增长政策全面发力背景下，为提振实体经济增长动能提供有利的货币金融环境是政策重心所在，资金面偏紧态势不具有可持续性。关注月底的增发国债力度，相信如果规模较大，央行四季度将降准0.25%-0.5%支撑市场。 二级信用债方面：今日信用债市场交投情绪较好，午后略有收敛，各品种收益率整体下行，下行幅度较前一日进一步收窄。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.97%，下行2.35bps；6M AAA中短期票据收益率收盘在2%，上行0.15bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.01%，下行1.5bps；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.16%，下行0.96bp；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.25%，下行0.48bp。期限利差方面，1Y-6M期限利差在1.33bps，收窄1.65bps；5Y-3Y利差为8.8bps，走阔0.48bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周三，受资金价格持续不降的影响，利率互换收益率整体上行。FR007上行2bp定于1.90%，3M Shibor上行0.4bp维持于 1.846%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在1.7425%，收盘在1.76%，全天成交在1.7325%-1.76%。与此同时，1Y Repo开盘在1.6625%，全天成交在1.66%-1.6975%。Shibor方面，5YShibor成 交 在1.76%-1.7925%，1Y Shibor成 交 在1.71%-1.725%。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场延续昨日震荡下行的态势，人民币资金面虽然较前日略微收紧，DR001来到1.47%，R001来到1.7%，但离岸短期买盘较重，将ON/TN/SN的天点压回到-6.1之下，带动三个月以内价格小幅回落。但长端价格大幅走低，9个月以及一年期限外资叠加大行卖盘涌现，一方面可能是套利盘平盘，还有USDCNY即期价格快速上行的影响，9个月和1年期跌幅近80点，1年期一度重回-1900之下，刷新了近期波幅。此外长期限也跟随走低，2年期在-2900有部分成交，3年期在-3700有些许成交。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有一笔新发。西安航空城建设发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.48%。 二级市场方面：中国投资级债券今日价差涨跌互现变动在+/-2个基点区间，尽管美债利率下跌了近7个基点，但信用债稳定，没有看到从这次利率变动中的止盈盘。腾讯30年债券和美团28/29债券等流动性科技名字债券利差走阔2个基点，但其余科技债券利差基本保持不变。资管公司债券和平安保险继续有中端和长端端需求，其中东方资管和信达资管29债券今天利差均收窄2-3个基点。 ◼市场观点 周三债市情绪转弱，主因为止盈需求与住建部新闻发布会前的避险情绪相叠加。在一系列的政策大招公布并得到相应定价后，目前股债似乎进入了交易主线的真空期。后续住建部发布会和周五的经济数据发布会可能短暂引领市场的交易热点，但各方对新增信息的解读也存在一定分歧，“弱现实”一派与“强预期”一派可能轮番占据市场的上风。最终市场的博弈可能仍然需等到人大常委会的具体政策的落地，预计在此之前较难形成趋势性行情。 ●执笔人 张婷谢荟荃金艺玲陈兆成张舜郝斯阳蔡晓彤毛盛孙奕文孙璇黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com