市场要闻
- 中俄关系: 国家主席习近平与俄罗斯总统普京举行会谈，签署联合声明，深化全面战略协作伙伴关系，推动多极化和国际关系民主化，扩大双边贸易，深化能源、核能等领域合作，提升本币份额。
- 信用债市场: 信用债市场发行678.87亿元，净融资额527.41亿元；AAA评级净融资额318.4亿元，AA+评级净融资额71.1亿元，AA及以下评级净融资额137.91亿元。
市场回顾
- 境内信用债市场:
- 一级市场: 好名字债券认购情绪踊跃，24中铁股MTN001全场倍数达4倍；我行发行TLAC非资本债，利率与工行持平。
- 二级市场: 交投情绪整体偏弱，长端成交高估值，中短端午后略有走弱；3-6M AAA中短期票据收益率收盘在1.97-2.01%，1Y AAA中短期票据收益率上行0.82bp至2.07%，3Y AAA中短期票据收益率下行0.38bp至2.29%，5Y AAA中短期票据收益率几无变动；3Y AAA信用利差收窄1.23bps至21.17bps，5Y AAA信用利差收窄1.56bps至26.06bps。
- 境内利率债市场:
- 一级市场: 长期限政金债招标收益率上行，20年国开债上行2.1bps，10年农发债上行1.6bps；短期限政金债收益率下行，3年国开、口行债下行1.9bps、0.8bp；地方债发行476亿元，较国债加点水平在10-25bps之间。
- 二级市场: 收益率全面上行1-2bps，受地产基建消息影响，市场对宽信用预期压制情绪；10年国债上行1.6bps至2.315%，10年国开债上行1.55bps至2.413%；1Y-3Y利率债收益率上行1bp左右，超长国债上行1.35bps至2.5625%。
- 境内资金市场: 央行开展20亿元7天期逆回购，流动性宽松，DR001报1.71%，DR007报1.80%，下行1bp；同业存单一级市场总公告发行2439亿，股份行AAA/6M同业存单发行利率报1.97%，9个月报2.08%。
- 境内衍生品市场:
- 利率掉期: 市场传言地产基建刺激计划，利率互换收益率短暂上行后回落，FR007维持在1.82%，3M Shibor下行0.6bps至1.969%；5Y Repo成交在2.085%-2.115%，1Y Repo成交在1.8775%-1.89%；5Y Shibor成交在2.225%-2.235%，1Y Shibor成交在1.9925%。
- 外汇掉期: 掉期曲线震荡走低，1年掉期最低触及-2870，主要因美元流动性偏紧导致供求失衡。
- 中资离岸债券:
- 一级市场: 中国工商银行发行多币种债券，3年期美元浮息债券定价为SOFR+48bp，3年期欧元固息债券定价为MS+65bp，3年期离岸人民币固息债券定价为2.88%。
- 二级市场: 固定利息债券小幅走阔1-3bps，TMT标的获利了结，信用利差波动有限；韩国BBB评级券受买盘追捧，部分券商标的收窄约3-5bps。
市场观点
- 债市震荡走弱，午后传闻地产基建刺激计划压制市场情绪；政策逐步释放，市场对政策扰动敏感，但资产荒和经济数据不支持收益率大幅回升。
- 建议观察后续政策出台节奏及市场消化情况，关注国务院政策例行吹风会和特别国债首发。
发行人类型及数据
- 中资离岸债券发行情况:
- 中国工商银行/香港浮息3A1/-/-USD: 初始定价SOFR+95bp，最终定价SOFR+48bp。
- 中国工商银行/伦敦固息3A1/-/-EUR: 初始定价MS+90bp，最终定价MS+65bp。
- 中国工商银行/新加坡固息3A1/-/-CNH: 初始定价3.35%，最终定价2.88%。
