市场要闻
- 国内外重要新闻：国家主席习近平在湖北考察，强调科技创新和产业创新，推进重点产业融合，加强关键技术研发。美国总统大选计票仍在进行，特朗普提前锁定胜局。
- 融资信息：信用债市场共发行539.93亿元，净融资额303.83亿元；AAA评级净融资额252.00亿元，AA+评级61.47亿元，AA及以下评级-9.64亿元。
市场回顾
- 境内信用债市场：一级市场供给量骤减，认购需求较好。短融、中票、金融债发行情况具体如下：
- 短融：24蜀道投资SCP003发行210天、10亿元，票面2.03%，低估值4bps。
- 中票：24晋能电力MTN009发行5年期、20亿元，票面2.83%，持平估值，全场2.43倍。
- 金融债：苏州银行发行5+N年期、30亿元永续债，票面2.69%，较国开曲线加点80.4bps。
- 二级市场收益率下行，整体情绪尚可，午后因财政刺激预期略有走弱，中长端收益率回弹。3M、6M、1Y、3Y、5Y AAA中短期票据收益率分别收盘在1.93%、1.98%、2.01%、2.19%、2.34%，期限利差收窄，信用利差收窄。
- 境内利率债市场：
- 一级市场：国债、政金债、地方债招标收益率下行，182天国债和政金债需求较好。
- 二级市场：收益率先下后上，中长端弱势明显，特朗普胜选后市场预期中国加大刺激力度，最终收益率上行，10年国债、10Y国开债分别上行1bp、1.15bp。
- 境内资金市场：央行开展173亿元7天期逆回购操作，净回笼4173亿元。资金面延续宽松，午后小幅收紧，DR001加权报1.33，R001加权报1.47，全市场回购成交超8.4万亿。存单一级募集不佳，二级收益与前日持平。
- 境内衍生品市场：
- 利率掉期：收益率窄幅震荡，FR007定于1.79%，3M Shibor定于1.876%。Repo和Shibor成交区间稳定。
- 外汇掉期：特朗普胜选后美债收益率走升，USDCNY掉期长端自-2150走低至-2250，股份制银行为主要卖出力量，长端止跌回升。
- 中资离岸债券：一级市场无公募新发，二级市场特朗普胜选后亚洲信用债买盘活跃，高波动债券收益率收窄，央企永续债收益率达5.3%以上。
市场观点
- 特朗普当选后，其产业、税收和贸易政策对境内基本面形成压力，短期内全球和资本市场避险情绪升温，股债市场波动加大。
- 国内市场交易逻辑仍将保持“以我为主”，债市后续关注国内经济刺激政策。中长期看，我国经济基本面仍是债市主导逻辑。
- 特朗普的关税政策、移民政策、减税政策可能引发美国“再通胀”，限制我国货币政策空间，但也不排除特朗普推动降息。
- 债市已提高对年内增量政策的预期，若国内政策未显著加码，可能走出利空出尽行情。
