固定收益日报2024年2月7日

◼市场要闻 二级利率债方面：周二在股市反弹走强预期情绪的影响下，债市情绪收到一定的打压，债市大幅回调，主要利率债活跃券普遍上行，除了1年短端之外普遍上行幅度均超过5bp，10年-1年起国债期限利差小幅走阔至58.5bp。截至日终，10年国债230026收报2.45%，上行5.5bp；10年国开230310收报2.655%，上行5.25bps。 一、国内外重要新闻 1、北京证券交易所（以下简称北交所）制定了《推动提高北交所上市公司质量行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》突出以投资者为本的理念，坚持问题导向、目标导向，以提升北交所上市公司可投性为工作主线，提出一系列针对性举措，旨在推动形成一批主动服务高水平科技自立自强、创新成色足、公司治理规范、可信赖的上市公司群体。 三、境内资金市场 今日央行开展3390亿元14天期逆回购操作，到期5630亿元，净回笼2240亿元。流动性上午偏紧，午后转松。截至收盘，DR001报1.72%，上行3bp，DR007报1.97%，与前一日持平，R001报1.87%，上行4bp，R007报2.01%，下行8bp。同业存单方面，一级市场总公告发行1263亿元，发行期限主要集中在3个月和6个月，AAA/3M期限报2.29%, 6个月报2.33%，下行2bp。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行1139.88亿元，总偿还量340.33亿元，净融资额799.55亿元。其中，AAA评级总发行量846.50亿元，净融资额602.80亿元；AA+评级总发行量134.80亿元，净融资额112.77亿元；AA及以下评级总发行量158.58亿元，净融资额83.98亿元。 ◼市场回顾 一、境内信用债市场 一级信用债方面：长期限央企永续和带担保私募债认购情绪较好。 四、境内衍生品市场 大唐集团发行10亿元、5+N年期永续中票，全场2.74倍认购，票面利率2.84%，永续利差约15bps。AA主体评级，姜堰交通和九江置地的受担保私募债受到市场关注，全场倍数均接近3倍，票面利率分别为3.09%和3.15%。 1、利率掉期 周二，资金面整体平稳，股债跷跷板效应仍然存在，利率互换收益率出现明显回调。FR007上行1.9bps定于1.95%，3MShibor下行0.5bps定于2.345%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在2.18%，收盘在2.23%，全天成交在2.18%-2.2375%。与此 同 时 ，1Y Repo开 盘 在1.9725%， 全 天 成 交 在1.9725%-2.0025%。Shibor方 面 ，5Y Shibor成 交 在2.415%-2.4675%，1Y Shibor成交在2.22%-2.2475%。 2、外汇掉期 二级信用债方面：今天在股债跷跷板和止盈情绪压力下，信用债交投整体偏弱，各期限品种多以高估值成交。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在2.4%，上行1bp；6M AAA中短期票据收益率收盘在2.4%，上行1bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.42%，上行0.75bp；1Y-6M期限利差在2.2bps，收窄0.25bp。3Y AAA中短期票据收益率收盘2.58%，上行1.74bps；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.74%，上行0.84bp。期限利差方面，5Y-3Y利差为15.93bps，收窄0.9bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄3.25bps至21.63bps；5Y AAA信用利差收窄5.16bps至28.98bps。 今日人民币掉期市场维持区间震荡，短端人民币资金面紧张程度略有缓解，前日-5.5的天点并未出现，早盘冲高回落从-6回落到-6.35，预计春节前相对平稳。长端早盘在美债收益率全线走高的背景下，开盘在-2530，之后午盘A股硬起飞带动国债价格回落，离岸人民币回到7.2以下，长端快速上破-2500，最终收在-2480附近。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有两笔新发。临沂城市建设投资集团以邮储银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.3%。华东产业发展集团有限公司以绍兴银行备证形式发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为5%。 二、境内利率债市场 一级利率债方面：厦门和江西发行471亿元地方债，结果较基准加点5-15bps。 二级市场方面：由于降息预期减弱，美债收益率在经历大幅上涨后周二早盘小幅下跌。2年期收益率下跌2.9个基点至4.445%。10年期收益率下跌2.2个基点至4.140%。在美国国债被抛售和强于预期的美国ISM数据的支撑下，中资美元债表现强劲，基准国企和TMT债券利差收窄幅度在5-8个基点之间。投资者交易积极，当地银行和实钱追涨剩余期限为5-7年的息差较好的债券，如昊华28年、30年债券、美团30年债等。 ◼市场观点 周二自股市开盘起，权益市场的利好消息接连放出，股市迎来大幅反弹，特别是前期深度回调的中小盘股迎来幅度猛烈的补涨。普涨行情中，赚钱效应好转，风险偏好出现明显改善。股市行情经由股债跷跷板传到债券市场，与前一日突破低点后逐渐涌现的止盈需求共振，造成全曲线的回调。临近假日，此前极度受抑的权益市场在多重利好消息的刺激以及“过个好年”的期盼下可能进一步宣泄反弹的情绪。因此，节前长端操作仍然建议密切关注权益市场。当前点位可适当参与，但莫贪多恋战。 ●执笔人 张婷郝斯阳蔡晓彤陈兆成孙奕文魏尧徐家盛黄一晟金艺玲孙璇毛盛复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com