AIDC电源设备调研总结需求供给共振上行重视行业新变化本周我

AIDC电源设备调研总结：需求供给共振上行，重视行业新变化

核心观点：

1. 需求供给共振上行

   • 行业从12月的需求预期单边引领，逐步进入供需共振上行阶段。
   • 字节、阿里等大厂招标陆续落地，终端价格持续上行，涨价趋势及持续性或超预期。
   • Q2密集招标及其他大厂资本开支上行，将继续形成催化。

2. 供给端变化

   • 外资产能已告罄，国产中玉柴导入速度领先，潍柴稳步推进。
   • 二季度内资全面进入趋势显著，预计2025年下半年国产产能也将逐步紧张，价格上行有支撑。

关键数据与研究结论：

1. 招标与价格趋势

   • 前期官宣资本开支已进入招标阶段，整体进度较快，终端价格上行。
   • Q2招标密集，其他大厂开支上行将进一步推动价格上涨。

2. 核心标的分析

   • 科泰电源：确定性最高，互联网巨头自建大单落地，涨价幅度最大，业务纯且弹性大。
   • 泰豪科技：主业+电源业务共振上行，25年出货量预期高增，被低估的柴发龙头，近期补涨空间明确。
   • 潍柴：后发优势明显，可能享受更高价带来的利润弹性，需继续关注。
   • 冰轮环境：数据中心冷水机组扩产，业绩力争双位数增长，24年数据中心订单增速超50%，交货节奏快于海外，顿汉布什马来西亚基地计划扩产。