- 品种观点参考：动力煤短期震荡偏空，价格弱势运行。
- 核心逻辑概要：中美贸易摩擦对动力煤需求端形成利空，国内供应充足且中下游库存高企，基本面宽松，旺季临近尾声，市场氛围悲观。
- 主要品种价格行情驱动逻辑：
- 日内观点：动力煤价格继续下挫，截至2月13日，秦皇岛港5500K报价745元/吨，周环比下跌11元/吨。
- 中期观点：参考观点震荡。
- 核心逻辑：
- 供应端：主产区煤矿陆续复产，煤炭供应逐步恢复；海运煤和蒙煤进口量较高，前6周海运煤日均到港85.5万吨（去年同期94.9万吨/天），蒙煤进口量虽下降但仍处高位。
- 需求端：节后电厂煤炭日耗回升，但沿海和内陆电厂库存均位于同期最高水平，下游库存充足压制煤价；环渤海9港煤炭总库存2813.84万吨，周环比累库203.06万吨，较去年同期库存偏高818.1万吨。
- 贸易摩擦影响：美国对华加征关税对动力煤供需格局影响有限，但对黑色金属行业用煤需求形成压力，需持续观察。
- 研究结论：动力煤现实供需格局偏宽松，内需和外需担忧扰动非电行业用煤需求，旺季临近尾声，市场氛围悲观，预计下周港口煤价仍将维持偏弱运行。
