动力煤早报

◼品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，动力煤价格继续下挫，截至2月13日，秦皇岛港5500K报价745元/吨，周环比下跌11元/吨，跌速进一步扩大。近期，美国接连两次挥动关税大棒，第一次是自2月1日起对中国商品加征10%的进口关税，第二次是在本周宣称将对所有进口至美国的钢、铝产品加征25%的进口关税，预计于3月12日生效。在首次对华10%关税政策落地后，我国宣布于2月10日起对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15%关税，但考虑到国内进口美国动力煤数量有限，预计对动力煤供需格局影响不大。美国第二次钢铝关税主要会对黑色金属、有色金属行业用煤需求形成压力。现阶段，受地产和基建拖累，我国大宗商品内需受到一定压制，钢材需求增量对出口的依赖度较大，但我国直接或间接出口至美国的钢材数量同样有限，因此影响需持续观察。但整体来看，中美贸易摩擦对动力煤主要是需求端利空，而且即便不考虑贸易摩擦，现阶段动力煤也处于供强需弱，且中下游库存充足的格局，基本面较为宽松，叠加迎峰度冬旺季临近尾声，市场氛围暂难好转，价格维持偏弱运行。具体从供应端来看，本周主产区煤矿陆续复产，煤炭供应逐步恢复正常，进口方面，今年前6周，我国海运煤合计到港3591.5万吨，折合日均到港量为85.5万吨，去年同期到港量为94.9万吨/天。铁运进口的蒙煤方面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至5000车以上，今年以来蒙煤进口量虽较去年小幅下降，但整体仍处在较高水平。需求方面，截至上周，内陆17省电煤日耗349.7万吨，周环比下降57.8万吨；沿海8省电煤日耗152.8万吨，周环比增48.1万吨。节后随着各行各业恢复生产，电厂煤炭日耗重新攀升，但沿海8省和内陆17省电厂库存均位于近五 年同期最高水平，下游库存充足对煤价形成压制。另外，中间港口环节煤炭库存同样维持高位，根据iFind统计，截至2月13日，环渤海9港煤炭总库存2813.84万吨，周环比累库203.06万吨，较去年同期库存偏高818.1万吨，港口环节旺季累库，压制煤市氛围。综上，动力煤现实供需格局偏宽松，且今年内需和外需担忧扰动，对非电行业用煤需求带来利空影响，叠加随着旺季临近尾声，煤炭市场氛围持续悲观，预计下周港口煤价仍将维持偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由宝 城 期货 有 限公 司（ 以 下简 称 宝城 期货 ，投 资咨 询 业 务资 格： 证 监许 可【2011】1778号） 向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以下 简 称 客 户 ）提 供 ， 无 意 针对 或 打 算违 反 任 何 地 区 、 国家 、 城 市 或 其它 法 律 管 辖 区域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有说 明 ， 所 有 本报 告 的 版 权 属于 宝 城 期货 。 未 经 宝 城 期 货事 先 书 面 授 权许 可 ， 任 何 机构 或 个 人不 得 更 改或 以 任何 方 式发 送 、传 播 或复 印 本报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货不 需 要采 取 任何 行 动以 确 保本 报 告涉 及 的内 容适 合 于 客户 。宝 城期 货 建议 客 户独 自 进行 投资 判 断 。本 报 告 并不 构 成投 资、法 律、会 计或 税 务建 议 或担 保任 何内 容 适 合客 户，本 报告 不 构成 给 予客 户 个人 咨 询建 议 。宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。