每周财富管理策略

2025年2月18日 報告重點: •港股：恒指挑戰23000關注滙豐業績•基金：息穩波動低亞洲股債基金助降風險•債券：美1月零售額意外大減;港府預告就北都發展再發債•貨幣市場：美國通脹意外升溫歐元上週升勢較好 上 周 回 顧 一周市場摘要 美股走勢 美方將徵收「對等關稅」，但措施不會立即生效，美股回升 •道指一周升0.6%，報44,546點•標指一周升1.5%，報6,114點•納指一周升2.6%，報20,026點 港股走勢 恒指連升五周，累飆18.7% •恒指一周升7.0%，報22,620點•國指一周升7.0%，報8,331點•科指一周升7.3%，報5,526點 商品市場表現 國際油價下跌 •紐約期油一周跌0.4%，收報每桶70.74美元•紐約期金一周升0.5%，收報每盎司2,900.70美元 ⚫紐 約 聯 儲 調 查 顯 示，美 國 消費 者 預 料5年 期 通 脹 平 均 升幅3%，1年 期 及3年 期 通脹 預 期 維 持 於3% ⚫根 據Wind統 計 ， 截 至2月16日 ，A股347間 上市 公 司 累 計 揭 露367單 股票 回 購 增 持 貸 款 進 展 ， 擬申 請 貸 款 金 額 上 限 合 計697.76億 元，佔 首 期 額 度（3,000億 元 ）為23.26% ⚫內 地 動 畫 電 影 《 哪 吒 之 魔童 鬧 海 》 （ 《 哪 吒2》 ）累 計 票 房 已 破120億 元 人民 幣 ， 不 僅 成 為 內 地 首 部票 房 突 破 百 億 元 的 電 影 ，也 是 亞 洲 第 一 部 獲 此 佳 績的 影 片 2025年2月18日 港股 重點板塊 技術分析 ⚫恒 指 成 份 股 佔 比 第5大 的 友 邦 保 險(1299.HK)，其股 價前 期大 幅 落 後 其 他 重 磅 股 ，近 期開 始 有 追 落後 之 勢 頭 ， 且 見 逾1個 月 高 位 ， 後 市 可 以 續 看 好 ⚫友 邦 基 本 因 素 仍 好 ， 業 務 具 持 續 增 長 能 力 ， 建 議關 注 接 下 來 業 績 公 布 時 會 否 再 有 新 一 輪 回 購 計 劃 ⚫港 股 續 呈 大 漲 小 回 格 局 ， 倘 若 資 金 繼 續 流 入 ， 後市 有 力 挑 戰 去 年10月 高 位23,241點。惟 技 術 性超 賣 下 ， 短 線 回 調 風 險 加 劇 ⚫恒 指 在2月 上 半 個 月 已 經 累 升 近12%，近 期 單 日成 交 金 額 已 逾3,000億 元 ， 在 大 市 波 動 性 增 加下 ， 建 議 投 機 者 「 轉 身 要 快 」 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫友 邦 保 險(1299.HK) ⚫注 視美聯 儲公布 的1月 議 息 會 議 紀 錄 ， 留 意 是 次會 議 對 短 期 內 未 必 減 息 的 措 辭 ， 以 及 沃 爾 瑪 的 季績 ， 從 中 了 解 美 國 的 消 費 者 動 向⚫港 股 業 績 期 開 始，滙 豐(5.HK)及 恒 生(11.HK)將 會於 周 三 中 午 公 布 去 年 業 績，阿 里 巴 巴(9988.HK)、網 易(9999.HK)、 聯 想(992.HK)及 金 沙(1928.HK)等 藍 籌 股 亦 會 本 周 公 布 業 績 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2025年2月18日 新興市場 基金 •內 地1月 新 增 貸 款 勝 預 期 ， 並 創 下 單 月 紀 錄 新高 。 人 民 銀 行 公 布 ，1月 新 增 貸 款5.13萬 億 元 人民 幣 ， 高 於 市 場 預 期4.53萬 億 元 。 •1月 底，廣 義 貨 幣(M2)餘 額318.52萬 億 元，按 年增 長7%。狹 義 貨 幣(M1)餘 額112.45萬 億 元，按年 增 長0.4%。 流 通 中 貨幣(M0)餘 額14.23萬 億元，按 年 增 長17.2%。當 月 淨 投 放 現 金1.41萬 億元 。 成熟市場 •美 國1月CPI按 月 升0.5%， 預 期 為 漲0.3%； 按年 升3%， 預 期 及 前 值 均 為 漲2.9%。 核 心CPI按月 升0.4%，預 期 為 漲0.3%；按 年 升3.3%，預 期為 漲3.1%， 前 值 為 升3.2%。•美 國1月PPI按 月 上 升0.4%， 預 期 為 漲0.3%，前 值 為 上 升0.2%；按 年 升3.5%，預 期 為 漲3.2%。 本周策略-息穩波動低亞洲股債基金助降風險 •DeepSeek引 領 內 地AI估 價 重 塑 ， 令 美 股 科 技 股 接 連 重 挫 ， 英 偉 達 等 芯 片 板 塊 下 跌 超 過15%， 市 場 質 疑美 股AI科 技 股 估 值 過 高，亦 同 時 帶 領 港 股 向 上 升 勢，重 上21,500點 水 平。在 股 市 風 高 浪 急 下，投 資 內 地及 香 港 市 場 的 股 票 及 固 定 收 益 證 券 ， 有 望 提 供 較 低 的 投 資 組 合 波 動 性 同 時 ， 助 投 資 者 捕 捉 資 本 增 長 機 遇 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年1月14日至2025年2月14日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年2月18日 債券 美1月零售額意外大減;港府預告就北都 發展再發債⚫⚫ 財 政 司 司 長 陳 茂 波 在 網 誌 中 表 示 ， 為 提 速 發 展 北 部 都 會 區 ，政 府 計 劃 透 過 發 行 政 府 債 券 來 支 持 北 都 的 建 設 。 同 時 強 調 這項 舉 措 旨 在 確 保 北 都 發 展 進 度 不 會 因 公 共 財 政 狀 況 而 受 限 。陳 茂 波 指 出 ， 根 據 本 地 大 學的 研 究 報 告 ， 適 度 發 債 支 持 惠 及民 生 和 長 遠 發 展 的 項 目 屬 明 智 之 舉 。 而 且 過 去 一 年 ， 綠 色 債券 和 基 建 債 券 的 發 行 均 獲 市 場 熱 烈 認 購 ， 反 映 市 場 對 優 質 資產 的 強 烈 需 求 。 政 府 相 信 ， 此 措 施 將 有 效 推 動 經 濟 發 展 和 基建 項 目 的 順 利 進 行。 美 國 商 務 部14日 公 布，2025年1月份零 售 銷 售數 據，數 字較 前 月 減 少0.9%，不 僅差於《 華 爾 街 日 報 》調 查 所 預 期 的 月減0.2%，並 且 是近 兩 年 以 來 最 大 降 幅，主 要 因 感 恩 節 至聖誕節 的 消 費 旺 季 過 後 ， 美 國 民 眾消 費 力 減 弱 所 致，購 買氣氛明顯 降 溫，加 上 嚴 寒令民 眾減 少外 出。總 結 過 去 一 週，10年 期美 國 國 債 孳 息 率 上 周 五 收 報4.475%，過 去 一 週跌少 於1基點，2年 期 美 國 國 債 孳 息 率 上 周 五 收 報4.258%，過 去 一 週跌1.9基 點 。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美國通脹意外升溫歐元上週升勢較好 •美 國1月 消 費 物 價 指 數(CPI)按 月 升 幅意外創 下2023年8月 以 來 最高 。美 匯 指 數 週 五 收 報106.71•歐 元 區 去 年 第 四 季 經 濟 按 季 意 外 漲0.1%。歐 元 兌 美 元 週 五 盤 中 一 度 創1月 底 以 來 新 高，收 報1.0492 美：美 國1月 消 費 物 價 指 數(CPI)按 月 升0.5%，預 期 為 漲0.3%，創 下2023年8月 以 來 最 大 按 月 升 幅 。按 年 則 上 升3%， 預 期 及 前 值 均 為 漲2.9%。 期 內 ， 核 心 通 脹 按 年 升3.3%， 預 期 為 漲3.1%， 前 值 為 升3.2%。數 據 公 佈 後，美 聯 儲 主 席 鮑 威 爾 暗 示 利 率 在 可 預 見 的 將 來 會 繼 續 高 企。美 匯 指 數 上 週 五 盤 中 一 度低 見106.566， 創 去 年12月 以 來 新 低 ， 週 五 收 報106.71。 歐：歐 元 區 去 年 第 四 季 度 區 內 生 產 總 值 按 年 增 長0.9%，符 合 市 場 預 期；按 季 則 意 外 增 長0.1%。央 行 行長 拉 加 德 認 為 ， 歐 洲 去 通 脹 化 過 程 已 取 得 進 展 ， 今 年 底 預 料 可 回 落 至2%目 標 。 但 全 球 貿 易 爭 端 則 持 續為 經 濟 環 境 帶 來 挑 戰 。歐 元 兌 美 元 上 週 連 升5個 交 易 日， 週 五 盤 中 一 度 高 見1.0514， 創 下 今 年1月 底以 來 新 高， 週 五 收 市 報1.0492。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻、梁嘉豪保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解；2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連繫；及3.有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接匯報。 分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 光大證券國際之財務權益及商務關係 「光大證券國際」指中國光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、聯營公司和關聯公司，包括但不限於光大證券投資