轻工制造行业2024年业绩预告综述：轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53%

轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53% ——轻工制造行业2024年业绩预告综述 截至2025年2月9日，轻工制造行业共计163家A股公司，已有91家发布业绩预告，行业披露率为56%，在消费八大行业中位列第2；行业预盈率为53%，在消费八大行业中排行第6。子板块方面，造纸板块预盈率较高，文娱用品、家居用品板块预盈率均过半。建议关注：1）造纸：近期纸浆价格进一步回升，头部纸厂纷纷上调产品价格，企业盈利能力有望修复，看好具备产能布局优势、经营管理能力优秀的公司；2）文娱用品：重点关注具备IP运营、跨界联名产品能力，具备技术壁垒的企业；3）家居用品：2025年，各地根据中央经济工作会议精神，加力促进房地产市场止跌回稳，以及家居以旧换新政策补贴的进行，家居用品需求端有望得到提振，建议关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的家居企业；4）包装印刷：政策补贴带来数码、家居家电等产品消费的增长，建议关注受益于下游相关品类需求上涨的包装供应商。 1-9月消费品制造业保持良好增长，家具行业利润同比涨幅扩大 1-7月消费品制造业利润保持良好增长24Q1家居和文娱用品收入端恢复较好，造纸利润端改善明显 投资要点： 轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53%。截至2025年2月9日，轻工制造行业共计163家A股公司，已有91家发布业绩预告，行业披露率为56%，在消费八大行业中位列第2；行业预盈率53%，在消费八大行业中排行第6。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，22%的轻工公司2024年首次出现亏损，同时仍有25%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为19%/5%。对比2023年，2024年预增的公司占比下降，略增的公司占比上升。 造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例提高。从披露率来看：除包装印刷披露率为49%外，其余子板块披露率过半，家居用品披露率为61%，造纸披露率为57%，文娱用品披露率为55%。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，造纸板块已披露业绩预告的公司预盈率为69%，行业盈利表现相对稳定。文娱用品/家居用品预盈率均过半，分别58%/51%，包装印刷预盈率未过半，为43%。从子板块预告类型占比来看，2024年，造纸已披露的公司预告业绩表现分化，预增/略增/预减/扭亏/首亏/续亏公司数各为2/1/3/3/1/3家；文娱用品已披露的公司预告中，亏损占比为42%，其中，首亏/续亏的公司占比分别为25%/17%；预增比例为25%，相较于2023年的18%显著升高；家居用品已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为14%/7%；包装印刷已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为26%/4%，首亏占比为26%。 风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。 正文目录 1轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53%......................................................................32造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例提高...........................................................43轻工制造个股业绩披露情况...........................................................................................54投资建议...........................................................................................................................75风险因素...........................................................................................................................7 图表1：消费行业披露率..................................................................................................3图表2：消费行业预盈率..................................................................................................3图表3：轻工制造行业业绩预告类型占比......................................................................3图表4：轻工制造行业子板块披露率..............................................................................4图表5：轻工制造行业子板块预盈率..............................................................................4图表6：造纸板块业绩预告类型占比..............................................................................4图表7：文娱用品板块业绩预告类型占比......................................................................4图表8：家居用品板块业绩预告类型占比......................................................................5图表9：包装印刷板块业绩预告类型占比......................................................................5图表10：轻工制造行业2024年业绩预告披露情况汇总..............................................5 1轻工业绩预告表现平淡，预盈率为53% 截至2025年2月9日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）已有420家发布了2024年度业绩预告，整体披露率为51%。轻工制造行业共计163家A股公司，已有91家发布业绩预告，行业披露率为56%，在消费八大行业中位列第2。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2025年2月9日，下同 在所有已发布业绩预告的公司中，2024年轻工制造行业预计盈利的公司数量为48家，行业预盈率53%，在消费八大行业中排行第6。分具体业绩预告类型来看，受弱宏观环境、消费需求疲软等不利因素影响，22%的轻工公司2024年首次出现亏损，同时仍有25%的公司连续两年持续亏损。此外，预增/略增的公司占比分别为19%/5%。对比2023年，2024年预增的公司占比有所下降，略增的公司占比上升。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：除披露率外，统计数据均不包含未披露业绩的公司，下同资料来源：同花顺，万联证券研究所 2造纸板块预盈率较高，包装印刷亏损比例提高 按申万二级标准进一步细分观察轻工制造行业子板块的披露情况及表现。从披露率来看：除包装印刷披露率为49%外，其余子板块披露率过半，家居用品/造纸/文娱用品披露率分别为61%/57%/55%。从预盈率来看：各子板块业绩分化明显，造纸板块已披露业绩预告的公司预盈率为69%，在轻工制造二级子板块中排名第1。文娱用品/家居用品预盈率均过半，分别58%/51%，包装印刷预盈率较低，为43%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 从子板块预告类型占比来看，2024年，造纸已披露的公司预告业绩表现分化，预增/略增/预减/扭亏/首亏/续亏公司数各为2/1/3/3/1/3家，其中，岳阳林纸、安妮股份、冠豪高新2024年净利润预告大幅增长，扭亏为盈；文娱用品已披露的公司预告中，亏损占比为42%，其中，首亏/续亏的公司占比分别为25%/17%；预增比例为25%，相较于2023年的18%显著升高；家居用品已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为14%/7%，其中，预增的比例较2023年显著下降；包装印刷已披露的公司预告中，预增/略增的公司数量占比分别为26%/4%，首亏占比为26%，相较于2023年显著升高。 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3轻工制造个股业绩披露情况 4投资建议 截至2025年2月9日，轻工制造行业共计163家A股公司，已有91家发布业绩预告，行业披露率为56%，在消费八大行业中位列第2；行业预盈率为53%，在消费八大行业中排行第6。子板块方面，造纸板块预盈率较高，文娱用品、家居用品板块预盈率均过半。建议关注：1）造纸：近期纸浆价格进一步回升，头部纸厂纷纷上调产品价格，企业盈利能力有望修复，看好具备产能布局优势、经营管理能力优秀的公司；2）文娱用品：重点关注具备IP运营、跨界联名产品能力，具备技术壁垒的企业；3）家居用品：2025年，各地根据中央经济工作会议精神，加力促进房地产市场止跌回稳，以及家居以旧换新政策补贴的进行，家居用品需求端有望得到提振，建议关注产品力强、渠道多样化、具备规模优势的家居企业；4）包装印刷：政策补贴带来数码、家居家电等产品消费的增长，建议关注受益于下游相关品类需求上涨的包装供应商。 5风险因素 宏观经济恢复不及预期风险，行业竞争加剧风险，渠道拓展不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问