市场情绪与关键数据
- 市场情绪在上周五保持稳定，新的GRNCH 8.45'28上涨1个基点。
- 中国TMT板块活跃，长期端BABA/TENCNT备受追捧，MEITUA/WB/LENOVO利差扩大至c2bps。
- 中国资产管理公司两极分化，CCAMCL/ORIEAS现货和远期买家，CFAMCI远期卖家。
- 香港银行T2s利差收窄5-10bps，BNKEAs表现不佳。
- 欧洲AT1s表现良好，STANLN/LLOYDS上涨c0.5pt。
- 韩国太空板块资金流向平衡，DAESEC获利回吐，KHFC/LGENSO有更好的购买流。
- 日本太空板块MIZUHO/MUFG浮息债券利差扩大1-2bps，固定利率部分收窄1-2bps。
- 中港地产开发商表现混合，LNGFOR/VNKRLE上涨1.5-2.5pt，NWDEVLs波动在-0.4至+1.2pts，远期表现不佳。
- 东南亚Adani集团价格保持不变至上涨0.5pt。
- LGFV（离岸高收益债）领域，RM对高收益美元和离岸人民币债券有需求，山东企业为首的LGFV继续受压，CPDEV/ZHHFGRs保持不变，略有0.2个基点的上涨。
宏观经济与政策分析
- CMBI预计中国将维持宽松的货币政策，2025年可能下调存款准备金率50个基点，贷款市场报价利率20-30个基点。
- 2025年末，社会融资规模和贷款余额可能分别增长8.2%和7.7%。
- 信贷需求逐渐改善，1月份社会融资规模同比增长8%，增量上升9%至人民币7万亿元。
- 政府债券发行加速，1月份同比增长135.5%至人民币6.93万亿元。
- 企业新贷款反弹了23.8%，达到人民币4.8万亿元，M&L贷款增加。
- M1供应量从1.2%下调至0.4%，M2微降至7%。
中国资产管理公司分析
- 财政部提议将信达、长城和东方的股份转让给中央汇金投资，汇金将成为控股股东。
- 汇金由中国投资有限责任公司全资拥有，财政部仍为最终股东。
- 政府支持AMC，利差将保持压缩态势，CFAMCIs仍首选，因其更好的风险回报比。
- CFAMCI曲线内，偏好CFAMCI 4.25 Perp、CFAMCI 3.875 11/13/29、CFAMCI 3.375 02/24/30和CFAMCI 3.625 09/30/30。
- CCAMCL 4.4 Perp也受看好，GRWALL 7.15 Perp持中立态度。
新闻报道及市场情况
- 中海石油清算延期至2025年4月14日。
- 楽天在2024财年首次合并报表。
- 浙江省天柱山产业等发行信用债。
- 吉利预期合并后税前利润647亿元人民币。
- 泰国石油公司2024年EBITDA同比下降38%。
- Vedanta Limited将在未来四年投资高达40亿美元于上游业务。
