一、研究观点
- 玉米：期价下调，3月合约减仓3万余手，5月合约跟跌，加权合约持仓下降。现货市场东北价格偏强，深加工上调收购价，农户售粮积极性一般，华北市场稳中偏强，农户售粮意愿弱，市场供应偏紧。技术上，主力合约围绕2300元波动，期价短线调整，中期强势，但高位调整风险需警惕，2300元以上多单注意期权保护。
- 豆粕：CBOT大豆收高，阿根廷天气忧虑支撑，但出口销售惨淡、巴西收割快速令期价承压。Conab预计巴西大豆产量减少31万吨，美豆出口数据低于预期。国内豆粕现货下跌，期货跌幅放缓。加菜籽和巴西大豆销售对远期成本压制，但中美加贸易前景不明朗提供支撑。单边偏空思路，59反套继续持有。
- 油脂：BMD棕榈油下跌，结束五连涨，受原油下挫及周边市场影响。USDA报告下调全球产量和出口预估，国内油脂期价下挫，棕榈油跌幅超2%。节后消费淡季，终端刚需采购，欧盟反倾销税打击市场情绪。操作上，多单减仓。
- 鸡蛋：主力2505合约跌至前期低点，近月合约跌幅大于远月。现货价格环比下跌，终端消化欠佳，贸易商采购积极性不高。供给增加叠加需求下降，蛋价大概率弱势，但短期存在反弹风险，空单谨慎持有，配置期权保护。
- 生猪：主力2505合约收涨，现货价格环比上涨，养殖端出栏积极性提高，二次育肥补栏积极，肥标价差大，市场主动压栏。需求量低位调整，供给压力未改善，猪价难趋势性反弹，建议弱势格局对待，关注饲料成本及二次育肥影响。
二、市场信息
- 巴西大豆收割率增8个百分点至23%，第二茬玉米种植面积达36%。
- 国内大豆港口库存环比减少5.04万吨至750.057万吨。
- 马来西亚棕榈油1-15日单产增加12.54%。
- 欧盟或限制不符合农药标准的农产品进口，特朗普称将对等关税。
- 欧佩克+未考虑推迟4月增产计划。
- 美联储哈克表示无改变利率政策理由，通胀仍高位但有望缓解。
三、品种价差与基差
- 合约价差：玉米、豆粕、豆油等5-9月价差波动，显示短期跨期套利机会。
- 合约基差：玉米、大豆、油脂等基差走弱，期货相对现货偏弱。
