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玻璃：试探煤炭成本偏弱等待会议

2025-02-17 姜玉龙,殷玮岐长江期货「若久」

核心观点与关键数据

行情回顾：上周期货玻璃大幅下跌，2505合约跌破1300关口。主要原因包括信义玻璃新产线点火、沙河厂家降价促销以及下游需求不足（华东门窗订单减量超30%）。
供给方面：上周点火1条产线（信义玻璃重庆），复产1条（四川成都南玻），日熔量明显上升。全国厂家库存延续增长趋势，沙河贸易商提货速度放缓，主产地产销率下滑严重。
需求方面：下游需求延期启动，终端建筑需求恢复不明显。汽车补贴促销明显，但汽车和新能源汽车销量均呈现下滑趋势。
成本端：国际宏观事件影响下，原油现货价格走高，石油焦理论成本攀升。纯碱累库程度加深，行业整体检修计划仍偏少，难有向上驱动。
库存：截至2月14日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,310.4万重量箱，环比增长296万重量箱。沙河社会库存496万重量箱，环比增长136万重量箱。
深加工：复工缓慢，浮法玻璃产能利用率77.94%，LOW-E玻璃开工率27.94%，订单可用天数5天。
纯碱成本：现货普降10元/吨，期货价格上涨。纯碱利润转弱，氨碱法毛利-134元/吨，联产法毛利-114元/吨。
纯碱供给：上周国内纯碱产量72.03万吨，环比下降0.62万吨。交易所纯碱仓单9651张，环比增加4488张。全国厂内库存187.88万吨，环比增长3.37万吨。
纯碱需求：上周重碱表需41.17万吨，环比增长2.5万吨；轻碱表需27.49万吨，环比增长3.96万吨。纯碱产销率为95.36%，环比增长54.2%。玻璃厂纯碱库存26.7天。