原油、燃料油日报：美国零售数据意外爆冷，油价反弹力度减弱

原油、燃料油日报 通惠期货•研发产品系列 2025年2月17日星期一 美国零售数据意外爆冷，油价反弹力度减弱 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油： 美国1月零售销售月率-0.9%，为2024年1月以来最大降幅，预期-0.1%，前值由0.40%修正为0.7%；美国1月核心零售销售月率-0.4%，预期0.3%，前值由0.40%修正为0.7%。内盘，2月14日SC主力合约收跌1.89%，报595.7元/桶；夜盘SC收涨于608.2元/桶。外盘，2月14日WTI收跌0.58美元/桶，报70.56美元/桶；Brent收涨0.32美元/桶，报74.34美元/桶。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 宏观面，美国商务部数据显示销售零售数据环比下降0.9%，这一降幅远超市场预期并创下自去年一月以来的最大降幅，显示出在圣诞和新年假期之后消费者的消费热情有所减退。较高的高借贷成本叠加经济数据的下滑对油价的反弹造成一定阻力。地缘方面，以色列国防军称哈马斯释放的第六批3名被扣押的以色列人当天已全部抵达以境内；受到特朗普与普京展开对话的推动，近期市场对俄乌冲突可能积极解决的预期显著升温，而上周末在慕尼黑安全会议上的相关讨论也进一步提升了市场对可能达成和平协议的期待，地缘风险对油价的支撑作用减弱。基本面供给端，美国成立新的能源委员会，旨在寻求扩大美国的石油和天然气产量，与此同时重新开放了前总统拜登所禁止开发的6亿多英亩的近海联邦水域。美国已经是世界上最大的化石燃料生产国，在特朗普积极的能源政策背景下，美国石油和天然气钻机连续第三周增加，为自2023年12月以来的首次。作为未来产量的早期指标，石油和天然气钻机数量在2月14日当周增加了2台至588台，石油钻井数量增加1台至481台。需求端，EIA对2025年需求增长预估为136万桶/日，较上月预测上修4万桶/日；OPEC预计2025年全球需求同比增长145万桶/日，较上月变化幅度有限；IEA对全球石油需求预测小幅上调至110万桶/日，高于之前的105万桶/日。库存端，2月7日当周美国商业原油总库存环比增加407万桶，完成连续三周的累库，对油价造成了直接的拖累。总体而言，短期内影响原油价格噪音明显增多，油价震幅预计将会随之上升。中长 期来看，在贸易风波不断的背景下，全球经济下滑的风险将会牵制油价的上行力量。且原油基本面逐步趋于宽松的趋势并没有改变，OPEC充足的闲置产能将会为全球原油供给提供坚实支撑。 燃料油： 2月14日，FU报收3432元/吨，LU报收3933元/吨，NYMEX燃油报收245.4美分/加仑。 原油价格迅速下滑带动能源板块价格中心整体下移动。目前燃料油在美国加码对伊朗和俄罗斯制裁的背景下供应显著收紧，一至二月来自伊朗与俄罗斯的高硫燃料油出口已经明显下滑。此外，制裁导致油轮运力收紧，运费的提升也增加了燃料油运输成本，进一步收紧了燃料油供应，导致基本面仍然偏紧。需求方面船燃加注和炼化需求暂时疲软。燃料油裂解价差已升至历史高位区间，其自身存在一定回调需求。低硫燃油在短期中市场矛盾和驱动均有限，同样跟随成本端原油下行。 二、产业链价格监测 原油： 燃料油： 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 2月14日SC主力合约收跌1.89%，报595.7元/桶；夜盘SC收涨于608.2元/桶。现货端，2月14国内胜利原油每桶74.35，环比小幅上涨0.94%。中国市场受到制裁对供应的扰动，SC原油近月仍保持强势，SC1-3价差上涨1.25%至40.60元/桶。SC与欧美油价价差同样处于高位，SC-Brent大幅上涨22.64%至7.35美元/桶；SC-WTI上涨16.60%至11.43美元/桶。 （2）外盘价格 2月14日WTI收跌0.58美元/桶，报70.56美元/桶；Brent收涨0.32美元/桶，报74.34美元/桶。现货端，2月14日Brent原油环比下调0.04%，报75.08美元/桶；其他各地区油种均有1%左右的上调幅度。 （3）宏观 美国1月未季调CPI年率公布3.0%，前值2.9%，预期2.90%，实现自2024年9月以来通胀的连续四个月上行。此前失业率与非农就业数据出现了一定程度的分化，数据显示失业率由前期的4.1%降低至4%，由于所预期的4.1%，而美国1月季调后非农就业人口14.3万人，低于预期的17万人。昨晚美国公布2月8日当周初请失业金人数21.3万人，预期21.5万人，验证了美国就业市场仍具韧性。基于此市场大幅收缩下半年美联储的降息预期，将下次降息时间从今年9月延后至12月。美国商务部数据显示销售零售数据环比下降0.9%，这一降幅远超市场预期并创下自去年一月以来的最大降幅，显示出在圣诞和新年假期之后消费者的消费热情有所减退。与此同时，CPI和PPI普遍回升叠加就业数据仍具韧性，美联储主席鲍威尔重申不急于降息，较高的高借贷成本叠加经济数据的下滑对油价的反弹造成一定阻力。 美国总统特朗普周四指示经济团队制定针对对美国商品征收关税的国家实施对等关税的计划。然而，据白宫官员表示，该计划不会立即生效，预计还需几周时间进行双边贸易关系评估。这一消息使市场对短期贸易担忧情绪有所缓解，投资者预期未来仍有谈判空间。 地缘方面，以色列国防军称哈马斯释放的第六批3名被扣押的以色列人当天已全部抵达以境内；受到特朗普与普京展开对话的推动，近期市场对俄乌冲突可能积极解决的预期显著升温，而上周末在慕尼黑安全会议上的相关讨论也进一步提升了市场对可能达成和平协议的期待，地缘风险对油价的支撑作用减弱。 （4）供应 特朗普于上周五在椭圆形办公室签署了一项行政命令，成立了一个由内政部长领导的新的能源委员会，旨在寻求扩大美国的石油和天然气产量，与此同时，美国重新开放了前总统拜登所禁止开发的6亿多英亩的近海联邦水域。特朗普的最新举动肯定会激起环保人士的反对，但法律障碍不太可能使事情进展缓慢。一位联邦法官最近阻止了拜登的液化天然气暂停计划，裁定暂停是不合 原油、燃料油日报 理的。 美国已经是世界上最大的化石燃料生产国，在特朗普积极的能源政策背景下，美国石油和天然气钻机连续第三周增加，为自2023年12月以来的首次。作为未来产量的早期指标，石油和天然气钻机数量在2月14日当周增加了2台至588台，石油钻井数量增加1台至481台。 巴西国家石油公司已确认在其近海布齐奥斯油田的一口油井中发现了石油，但未透露发现石油的详细规模，据市场消息，此次勘探将带来几十亿桶的储量增量，布齐奥斯油田目前是巴西产量第二大的油田，日产量约87.5万桶。 中国公司在中国西北部的塔克拉玛干沙漠启动了一项新的超深钻探活动，希望从地下深处开采出更多的石油和天然气资源。此次钻探活动位于中国新疆维吾尔自治区，旨在探寻地下约8000米的石油和天然气资源。同时，中国目前正在建造一个新的钻井平台，其钻井深度将远远超过其他任何近海钻井平台。该项目由中国地质科学院牵头，涉及多家研究机构和公司。其目的是开发一种智能钻机，钻探深度可达15000米。近年来，中国加强了陆上和海上的超深钻探，希望释放更多的国内石油和天然气资源，以帮助满足中国对碳氢化合物的需求，减少对进口的依赖。 （5）需求 EIA对2025年需求增长预估为136万桶/日，较上月预测上修4万桶/日；OPEC预计2025年全球需求同比增长145万桶/日，较上月变化幅度有限；IEA对全球石油需求预测小幅上调至110万桶/日，高于之前的105万桶/日。 亚洲原油市场正在迅速适应针对头号供应国俄罗斯的新制裁，趁机吸纳货物，并在未来几个月内转向替代品。作为第一大石油进口洲，亚洲2月份有望接收约323万桶/日的俄罗斯原油。这一数字比1月份的349万桶/日下降了约7.4%，但从目的地细分来看，印度的购买量增加，而中国则减少。在亚洲，俄罗斯的海运原油实际上只有两个买家，即印度和中国，尽管缅甸也有少量进口。据LSEG预计，印度对俄罗斯石油的进口量将达到三个月来的最高水平，至少为171万桶/日，这一数字到2月底可能还会上升。在西方制裁切断欧洲客户后，印度成为俄罗斯原油的最大买家。由于美国和其他西方国家试图将俄罗斯原油留在全球市场上，印度曾获准以折扣价购买俄罗斯石油，但在2022年2月俄罗斯入侵乌克兰后，印度削减了流向莫斯科的收入作为制裁的一部分。美国前总统拜登上个月实施的最新一轮制裁对俄罗斯所谓的影子油轮船队施加了限制，目的是阻止这些船只运送石油。这导致印度炼油商在新措施生效前争相购买尽可能多的俄罗斯原油，导致2月份到货量增加，而3月份到货量可能会下降。中国炼油商在削减俄罗斯原油方面动作更快，2月份的海运进口量将从之前三个月的平均约105万桶/日下降到约50万桶/日。中国作为全球最大的原油进口国，预计2月份的进口总量约为1035万桶/日，与1月份的1010万桶/日基本持平，但低于2024年2月份的1116万桶/日。这意味着中国正在用其他供应商的原油来替代俄罗斯原油，到目前为止，中国似乎主要转向了安哥拉和巴西。预计2月份亚洲从安哥拉进口的石油将从1月份的67万桶/日跃升至 113万桶/日，而从巴西进口的石油将从93万桶/日增至105万桶/日。 （6）库存 EIA报告显示，截止2月7日当周，美国商业原油总库存环比增加407万桶至4.2786亿桶，超出原本所预期的增加302.8万桶，但仍低于稍早前API所公布的增加904.3万桶。即便如此，美国商业原油库存完成连续三周累库，对油价造成了接的拖累。 成品油方面，汽油库存超预期减少303.5万桶，主要是受到炼厂检修季汽油产量下降的影响；馏分油意外增加13.5万桶；美国的原油出口减少了422万桶/日，但原油进口量同样大幅减少606万桶/日，共同作用下净进口量延续下降趋势，减少了184万桶/日；美国成品油出口增加142万桶/日，进口减少246万桶/日。 IEA预计2025年的原油过剩量将达到45万桶/日，与两个月前相比这一数字减少了约50%。 （7）市场信息 金十期货2月17日讯，汽油需求持续低迷，加上成品油零售端下调预期浓厚，需求以及消息面双重利空影响下，终端加油站补库存节奏缓慢。柴油方面，下游工矿基建、房地产等项目陆续复工复产，物流仓储邮政对柴油需求增加，柴油刚需启动对柴油市场形成支撑预期，但是国际原油偏弱波动有限缺乏利好支撑，加上柴油需求仍处于恢复向好过程中，多空因素交织下柴油震荡上涨预期占优，但是仍有波动性。 金十数据2月16日讯，受美国总统日影响，美股将于2月17日（周一）休市一日，CME旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间18日03:30结束，股指期货合约交易提前于北京时间18日02:00结束。 金十数据2月16日讯，当地时间2月15日，由中国海油参建并持有权益的全球最大深水油田——巴西布济乌斯七期项目顺利投产。“布济乌斯油田七期项目投产是落实两国领导人共识的又一举措，也是中巴能源合作的重要成果。”中国海油董事长汪东进说。2021年9月，中国海油成功并购布济乌斯项目产量分成合同框架下5%权益；2022年12月，中国海油顺利完成5%权益增持。目前，中国海油拥有油田一体化开发项目7.34%权益。 金十数据2月16日讯，美国乌克兰问题特使凯洛格（Keith Kellogg）周六表示，旨在结束俄乌冲突的谈判可能会聚焦于俄罗斯的领土让步，以及针对俄罗斯的石油收入。 原油、燃料油日报 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD