宏观策略周报DeepSeek行情从普涨走向聚焦，关注传媒及AI应用

核心观点与关键数据

上周（2.10-2.14）A股市场震荡上行，主要指数均录得上涨，其中创业板指涨幅最大（1.88%），传媒和计算机行业表现突出，分别上涨9.54%和7.77%。沪深两市日均成交额为17157.57亿元，较前一周上升7.57%。行业板块方面，除传媒和计算机外，其余行业涨跌幅均低于3.6%。

关键数据：

• 上证指数：上涨1.30%，收报3346.72点
• 深证成指：上涨1.64%，收报10749.46点
• 中小100：上涨1.45%
• 创业板指：上涨1.88%
• 恒生沪深港通AH股溢价指数：135.26点
• 1月社融新增：7.06万亿元，同比多增5833亿元
• 1月M2同比增速：7.0%，较上月下降0.3个百分点
• 1月M1同比增速：0.4%，按可比口径较上月下行0.8个百分点

近期策略观点

Deepseek行情聚焦传媒及AI应用：

• DeepSeek-R1性能比肩OpenAI o1正式版，大幅缩窄中美AI领域差距，预计将重塑全球AI产业链发展逻辑。
• 传媒领域受电影票房走强及AI应用主题双重支撑，《哪吒2》票房预测将超160亿元，带动产业链三方面影响：优质内容供给、传统文化IP开发、影视+文旅+消费跨界联动。
• AI+传媒领域具有两大优势：传媒领域容错率高、商业模式更容易打通，预计将率先落地AI应用。

政策与资金面：

• 1月金融数据实现“开门红”，政府债券和企业部门信贷为主要支撑项，但居民部门信贷同比少增。
• 央行货币政策执行报告释放适度宽松信号，对实体融资成本表述从“稳中有降”调整为“下降”，或暗示货币政策将更加积极。
• 美国通胀走高加剧市场紧缩预期，美联储降息预期继续后移，2025年上半年降息概率降低。

投资建议

2025年第一季度展望：

• A股指数有望呈现震荡向上的走势，风格仍以科技成长方向为主。
• 关注以下方向：
  • 传媒及AI应用方向：DeepSeek-R1性能提升将重塑全球AI产业链，关注传媒及AI应用核心方向。
  • 科技和自主可控方向：国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等。
  • 政策支持的扩内需方向：消费电子、家用电器等。
  • 高股息板块：银行、煤炭、公用事业等。

风险提示：

• 宏观经济下行风险
• 欧美银行风险
• 海外市场波动风险
• 中美关系恶化风险