晨会纪要

刘思佳S0630516080002liusj@longone.com.cn联系人陈芯楠cxn@longone.com.cn联系人李嘉豪lijiah@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告➢2.氟化工企业业绩预增，制冷剂维持高景气——氟化工行业月报 财经要闻 ➢1.1月金融数据超预期➢2.央行：国库现金定存中标利率下降16个基点➢3.特朗普宣布汽车进口关税计划或于4月2日生效➢4.美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，不及预期 正文目录 1.1.安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告..................................................................................................31.2.氟化工企业业绩预增，制冷剂维持高景气——氟化工行业月报...................3 2.财经新闻.....................................................................................4 3. A股市场评述...............................................................................5 4.市场数据.....................................................................................7 1.重点推荐 1.1.安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001 联系人：商俭，shangjian@longone.com.cn 事件：根据合力叉车公众号发布，2025年2月10日，安徽叉车集团有限责任公司与华为技术有限公司在安徽合肥举行深化合作协议签约仪式。根据协议，双方将在数字化转型、智能物流、人工智能、人才培养等新质生产力创新领域开展深化合作。 传统制造业与科技巨头强强联合。安徽叉车集团是安徽合力母公司，是国内叉车行业领军企业国内销量第一，在电动叉车、液压系统、控制系统等领域拥有核心技术；华为在人工智能、云计算、物联网等领域具备全球领先基础设施能力，尤其在智能制造、智慧物流场景中积累丰富经验。母公司与华为的深化合作是传统制造业与科技巨头在智能化转型中的一次重要联动。集团下子公司安徽合力工业车辆和智能物流业务将深度受益数字化和智能化升级机遇。安徽合力的物流装备领域产品力叠加华为人工智能、云计算、物联网技术相结合，技术互补，可加速实现无人叉车智能化和智能调度系统等解决方案的落地，提升仓储物流效率。智能物流业务产生的数据进而反哺云端数据，形成“技术+场景”闭环生态。 重塑智能物流竞争格局。双方合作有望成为传统制造业与科技企业融合的示范案例，带动更多企业探索数字化转型路径，提升行业整体物流效率。双方开发的智能化物流解决方案可能在智能叉车、无人仓储、智能物流等领域抢占全球市场份额，推动人工智能、云计算、物联网在物流装备领域的标准化进程，提升国产物流装备在全球产业链地位。 叉车正迈入智能化无人阶段。从叉车无人化趋势看，叉式移动机器人具备无人驾驶、远程监控、仓储管理等功能，广泛应用于重复性搬运、搬运强度大、工作环境恶劣等搬运场景，符合当前行业发展趋势。2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比+46.6%。安徽合力坚持创新驱动发展，开发无人智能叉车，为客户提供一站式智能物流系统解决方案，正力争成为行业技术引领者。 投资建议：安徽合力是国内叉车龙头，已经实现车辆整机、关键零部件、核心系统、结构件及铸造件的全产业链制造。公司正推进全球化、电动化、智能化、无人化等战略，未来可转债项目逐步投产。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级。 风险提示：国际贸易风险；行业竞争加剧风险；技术迭代不及预期；成本波动风险。 1.2.氟化工企业业绩预增，制冷剂维持高景气——氟化工行业月报 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；张晶磊，执业证书编号：S0630524090001；证 券 分 析 师 ： 吴 骏 燕，执 业 证 书 编 号 ：S0630517120001，wjyan@longone.com.cn 1月制冷剂价格价差上行，含氟聚合物价格保持低位运行。截至2024年1月27日，根据百川盈孚数据，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格分别为43500元/吨、43000元/吨和44000元/吨，较12月底分别上涨1.16%、2.38%、3.53%。R22价格为33000元/ 吨，较上月环比持平。受产能快速提升、需求增速下滑影响，2024年我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行。 2025年度第一季度主流空调厂商长协订单现金出厂价环比提升，长期来看，制冷剂价格仍将保持上行。根据百川盈孚资讯，2025年度第一季度主流空调厂长协订单现金含税出厂价：R32价格为39800元/吨，环比增长6.13%；R410价格为40800元/吨，环比增长11.78%，叠加外贸订单表现较好，短期制冷剂市场或延续向好趋势，一季度价格有望再度拉升，整体来看，行业信心受到提振，制冷剂景气周期有望延续。 2月家用空调及冰箱排产量同比增长，预计2月维持增长态势，制冷剂下游需求依旧旺盛。根据产业在线数据，2025年2月到2025年4月，我国家用空调排产总量分别为1593.00万台、2492.65万台、2477.09万台，同比增速分别为35.64%、14.30%和12.60%，2024年以来家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，对制冷剂需求起到支撑作用。 投资建议：2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，考虑到空调市场的旺盛需求，三代制冷剂配额较2024年略有提升，结合下游新装机及维修市场需求来看，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧。2025年以来下游空调行业排产大幅提升，需求旺盛，2025年空调厂商长协订单价格落地，为制冷剂价格提供支撑，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等企业。 风险提示：制冷剂配额政策变化的风险；原材料价格变化的风险；需求不及预期的风险。 2.财经新闻 1.1月金融数据超预期 2月14日，央行发布2025年1月金融数据。1月M2同比7.0%，前值7.3%，M1同比0.4%，前值1.2%。新增人民币贷款51300亿元，同比多增2100亿元。新增社融70567亿元，同比多增5833亿元。社融存量增速为8.0%，前值8.0%。 （信息来源：央行） 2.央行：国库现金定存中标利率下降16个基点 2月14日，中国人民银行于2025年2月14日以利率招标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量900亿元，中标利率2%，起息日为2025年2月14日，到期日为2025年3月14日。 （信息来源：央行官网） 3.特朗普宣布汽车进口关税计划或于4月2日生效 2月14日美国总统特朗普表示，美国将对进口汽车征收关税，预计生效日期为4月2日。 （信息来源：同花顺） 4.美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，不及预期 美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，前值从升0.4%修正为升0.7%。核心零售销售环比降0.4%，预期升0.3%，前值从升0.4%修正为升0.7%。 （信息来源：Wind） 3.A股市场评述 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨14点，涨幅0.43%，收于3346点。深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数没有延续调整，而是小幅盘升，再次收复了前期下降趋势线压力位。量能略收，但仍是相对放大态势。但大单资金再次大幅净流出超163亿元。指数近日围绕着60日均线与前期下降趋势线压力位多空争夺激烈，在七个交易日内，大单资金均呈净流出，且金额可观。但目前为止尚未对短线技术条件产生影响。目前指数处于60日均线之上，日线短期均线多头排列尚未走弱，日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，虽30分钟线指标走弱需时间修复，但目前指数尚无明显的拉升结束迹象。若指数震荡整理，下方60日均线及20日、30日均线构成短线支撑。若震荡中，60日均线拐头向上的话，指数中短期均线趋势进一步向好，指数或有进一步震荡盘升动能。震荡中需进一步观察量价指标变化。 上证指数周线收红阳线，周涨幅1.3%。指数收于周均线体系之上，取得技术上的进步。周KDJ金叉延续，周MACD尚未金叉但绿柱缩小，周指标虽不强势但有向好迹象。周量能有所放大，比上一周量能将近倍量。目前指数临近前期低点压力位，但尚无明显拉升结束迹象。若周MACD能金叉成立的话，指数或有进一步的震荡盘升动能。 深成指、创业板双双收涨，收盘分别上涨1.16%、1.80%，均收阳K线。两指数仍收于各自日线均线体系之上，日线短期均线多头排列，日线KDJ、MACD金叉共振延续，60分钟线指标明显修复，目前两指数尚无明显的拉升结束迹象。若60日均线拐头向上，日线中短期均线趋势向上，指数或有进一步震荡盘升动能。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比45%，收红个股占比45%。涨超9%的个股116只，跌超9%的个股9只。上交易日市场表现分化，但强于前一交易日。 上交易日同花顺行业板块中，医疗服务板块大涨居首，收盘上涨5.97%。医疗器械、医药商业、生物制品等医药概念类板块收涨居前。其次，IT服务、游戏、通信服务等板块再度得到大单资金大幅净流入并延续收涨。而房地产、零售、厨卫电器、旅游及酒店、影视院线等消费概念类板块回落调整居前。IT服务、软件开发、计算机设备、通信服务、医疗服务等板块大单资金净流入居前，而半导体、文化传媒、通用设备、黑色家电、钢铁等板块，大单资金净流出居前。 沪深300指数，上交易日收盘上涨0.87%，表现活跃。指数收红阳线，收于日线均线体系之上，并上破前期下降趋势线，取得技术上的进步。指数日线短期均线多头排列、日线KDJ、MACD金叉共振延续，日线指标向好，目前尚无明显的拉升结束迹象。若60日均线拐头向上，指数或仍有进一步震荡盘升动能。从周线看，指数自2021年2月震荡向下，最大跌幅超48%，目前仍处相对低位，仍可在震荡中加强观察。 相类指数，如上证50，也可一并关注。 4.市场数据 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析