特朗普关税1.0时期,美国进口商品的平均关税税率从2017年的1.38%升至2020年的2.58%,累计上升了1.20个百分点,其中对中国商品加征的关税是主要驱动力。关税1.0时期对中美两国经济及全球贸易格局产生了深远影响:中国对美直接出口减少,美国通胀未明显上升,美国财政收入增加但难以弥补减税带来的缺口。美元指数持续上涨,人民币汇率同步贬值,美股整体呈现牛市行情,美债利率先升后降,A股受负面影响较大,中债利率整体下行,黄金避险需求上升,基础有色金属价格下跌。