交通运输行业：春节客运量创新高，关注航司超跌布局机会

证券研究报告/行业定期报告 交通运输 报告摘要 评级：增持（维持） 板块涨跌幅：本周交运板块下跌0.1%，表现劣于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为公交指数(6.0%)、快递指数(1.9%)、航运指数(1.8%)；跌幅前三的分别为航空指数(-2.6%)、公路指数(-1.9%)、港口指数(-1.1%)。航空机场板块中仅中信海直(9.1%)、上海机场(0.4%)上涨；跌幅前三的分别为南方航空(-4.8%)、国航(-4.5%)、春秋航空(-4.1%)。 分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增加。1）2月3日-2月7日，日均执飞航班量：南方航空2568.60架次，周环比增加5.63%；东方航空2630.40架次，周环比增加4.35%；国航1748.80架次，周环比增加8.25%；春秋航空548.20架次，周环比增加0.88%；吉祥航空396.40架次，周环比增加1.46%；海南航空850.40架次，周环比增加5.17%；华夏航空399.40架次，周环比增加5.90%。2）2月3日-2月7日，平均飞机利用率：南方航空9.20小时/日，周环比增加4.55%；东方航空9.10小时/日，周环比增加2.25%；国航8.40小时/日，周环比增加7.69%；春秋航空10.00小时/日，周环比增加2.04%；吉祥航空9.70小时/日，周环比增加1.04%；海南航空9.30小时/日，周环比增加3.33%；华夏航空7.50小时/日，周环比增加7.14%。 上市公司数125行业总市值(亿元)32,168.80行业流通市值(亿元)29,900.00 机场：国内航线、国际航线周环比增加。1）2月3日-2月7日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场1056.60架次，周环比增加1.43%；北京首都机场969.40架次，周环比增加5.95%；广州白云机场1250.80架次，周环比增加3.08%；厦门高崎机场486.80架次，周环比增加3.51%；上海浦东机场937.60架次，周环比增加2.63%；上海虹桥机场743.60架次，周环比增加3.38%。2）2月3日-2月7日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场111.00架次，周环比增加4.72%；北京首都机场180.20架次，周环比增加1.07%；广州白云机场253.60架次，周环比增加5.35%；厦门高崎机场59.80架次，周环比增加2.35%；上海浦东机场484.80架次，周环比增加0.25%；上海虹桥机场16.00架次，与上周持平。 投资建议：春节客运量创新高，关注航司超跌布局机会。1）春节客运量创新高：根据民航局数据，2025年春节假期（1月28日至2月4日）民航累计运输旅客1824万人次，日均228万人次，比2024年春运同期（2024年2月9日至16日）增长2.9%。其中，2月3日（大年初六）全国民航发送旅客248万人次，创历史新高。2）燃油附加费提升：自2月5日起，国内航线航班客票旅客运输燃油附加费执行新的征收标准，800公里以上航线，燃油附加费由原来的20元调整为40元；800公里及以下航线，燃油附加费由原来的10元调整为20元，此次燃油附加费的上调是今年的首次调整。本周板块出现明显回调，或是由于春节期间机票价格表现低于市场预期。根据航班管家数据，春节期间经济舱平均票价为959元，同比2024年春节下滑16.6%，同比2019年春节微增2.8%。展望后市，2025年航空市场仍值得关注。供给端，新增飞机速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，2025年票价提升基础较强。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。 相关报告 1、《节前运量同比高增，关注高峰需求变化》2025-01-26 2、《内蕴生机叠加外部催化，高速公路迎来价值重估》2025-01-243、《小荷才露尖尖角》2025-01-19 风险提示：汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。 内容目录 1重点标的..................................................................................................................52航空机场数据跟踪....................................................................................................62.1航空...............................................................................................................62.2机场.............................................................................................................123本周交运板块及个股表现.......................................................................................21风险提示...................................................................................................................22 图表目录 图表1：民航客运量:当月值......................................................................................6图表2：民航旅客周转量:当月值..............................................................................6图表3：民航货邮运输量:当月值..............................................................................6图表4：民航货邮周转量:当月值..............................................................................6图表5：民航正班客座率:当月值..............................................................................7图表6：南方航空:客座率:当月值.............................................................................7图表7：东方航空:客座率:当月值.............................................................................7图表8：国航:客座率:当月值....................................................................................7图表9：春秋航空:客座率:当月值.............................................................................8图表10：吉祥航空:客座率:当月值...........................................................................8图表11：海航控股:客座率:当月值...........................................................................8图表12：南方航空:日均执飞航班量........................................................................9图表13：东方航空:日均执飞航班量........................................................................9图表14：国航:日均执飞航班量................................................................................9图表15：春秋航空:日均执飞航班量........................................................................9图表16：吉祥航空：日均执飞航班量......................................................................9图表17：海南航空:日均执飞航班量........................................................................9图表18：华夏航空：日均执飞航班量....................................................................10图表19：南方航空:平均飞机利用率......................................................................10图表20：东方航空:平均飞机利用率......................................................................10图表21：国航:平均飞机利用率..............................................................................11图表22：春秋航空:平均飞机利用率.......................................................................11图表23：吉祥航空:平均飞机利用率.......................................................................11图表24：海南航空:平均飞机利用率.......................................................................11图表25：华夏航空:平均飞机利用率.......................................................................11图表26：深圳机场:旅客吞吐量:当月值.................................................................12 图表27：上海机场:旅客吞