交通运输行业周报：航运回调无需过度担忧，上半年民航国际客运量恢复超八成

交通运输行业周报的主要观点如下：

航运板块

1. 油运：

   • 油运市场在淡季期间表现平稳，但受到季节性影响，运价有所波动。
   • 老龄船舶占比增加，环保政策对运力供应产生影响，预计船舶资产价值将提升。
   • 预计2024年原油运力增长有限，需求恢复有望带来运价向上弹性。

2. 集运：

   • 运价本周由涨转跌，但仍处于高位。
   • 短期回调原因主要为市场对旺季需求的担忧和巴以冲突谈判的影响。
   • 预计旺季货量大幅提升的规律不易改变，运价回调后有望维持高位，并可能出现第二轮上涨。

3. 推荐：

   • 继续关注中远海能、招商轮船、招商南油，这些公司在油运领域的表现预计将受惠于运价的向上弹性和安全垫效应。

航空板块

1. 国内航线：

   • 客运量持续增长，较2019年同期增长12.4%。
   • 暑运旺季开启，旅客运输量预计大幅增长。

2. 国际航线：

   • 客运量恢复至2019年的81.7%，延续快速恢复态势。
   • 2024年2月以来，连续五个月恢复水平超过80%。

3. 票价：

   • 平均票价同比略有下降，但仍高于2019年水平。
   • 暑运期间票价表现坚挺。

4. 推荐：

   • 中国国航和春秋航空，受益于今年“淡季更淡、旺季更旺”的消费态势。

快递板块

1. 业务量：

   • 预计6月快递业务量同比增长17%，收入同比增长9%。
   • 行业竞争趋于平稳，需求维持景气状态。

2. 利润增长：

   • 主要得益于利润基数较低、行业竞争趋稳以及公司经营改善。

3. 推荐：

   • 中通快递、圆通速递、韵达股份和申通快递，维持较高景气度。

物流板块

1. 德邦股份：

   • 预计未来两年盈利能力将持续提升，受益于成本优化和资源整合。

2. 嘉友国际：

   • 预计中报净利润同比增长48%-58%，受益于业务扩张和市场需求增长。

投资建议

推荐中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、中通快递、韵达股份、申通快递、圆通速递、嘉友国际、德邦股份、顺丰控股、春秋航空、中国国航、京沪高铁，关注供需紧张的周期股和物流价值股。

风险提示

• 宏观经济复苏低于预期。
• 油价和汇率剧烈波动。