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原油周报：利空因素增强原油震荡回落

2025-02-14 陈栋宝城期货喵小鱼

核心观点：随着美联储降息预期下降及降息幅度缩小，叠加原油供需预期转弱，利空因素增强，本周国内外原油期货价格呈现弱势下行走势。美国WTI和布伦特原油期货价格冲高回落，国内原油期货2504合约震荡回落。
供需分析：
- 供应：OPEC+减产政策趋于结束，供应宽松预期回升。2024年12月OPEC原油产量2674.1万桶/日，月环比增加2.6万桶/日；美国原油产量1350万桶/日，周环比增加2万桶/日。2025年全球原油供应预计将出现约130万桶/日的过剩。
- 需求：2月后原油需求旺季步入尾声，炼厂开工率回落，消费后劲不足，累库压力逐渐凸显。2024年12月美国取暖油裂解价差同比大幅回落，欧洲经济疲软打压柴油消费。2025年全球原油需求增速将进一步回落，EIA、IEA、OPEC预计增幅分别为122万桶/日、100万桶/日、154万桶/日。
库存与炼厂：美国商业原油库存大幅增加407万桶，库欣地区原油库存小幅增加87.2万桶；美国炼厂开工率维持在85.0%，月环比略微增加0.5个百分点，月环比大幅回落6.7%。
中国市场：2024年12月中国原油进口4784万吨，同比下降1.1%；原油加工量5935万吨，同比增长0.6%。2025年中国原油市场或将继续受到疲弱需求的制约。
地缘政治：美国对俄罗斯能源部门发起新一轮能源制裁，涉及两家最大石油公司和183艘油轮，引发市场对未来俄罗斯石油供应下滑的担忧。美国还宣布将塞尔维亚石油公司纳入制裁名单。
市场情绪：国际原油市场净多头寸大幅减少，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅减少33813张，Brent原油期货市场净多头寸周环比小幅增加16599张。
研究结论：预计后市国内外原油期货价格或将面临调整压力。