生猪：2024年1月生猪销售数据解读

由于春节假期横跨1-2⽉之间，2025年1⽉的⽣猪销售是⼀个完整的春节前销售旺季，1⽉的销售对于春节 前 的 销 售 情 况 具 有 不 错 的 代 表 性 。 2024 年 的 冬季，市场最关⼼的问题是产能恢复的问题，12⽉与1⽉数据的结合会有⼀个更完整的视⻆（由于部分企业披露节奏的选择，2025年1⽉⽣猪销售的⼝径较前期有所调整）。 商 品 猪 销 售 情 况 2025年1⽉，样本上市公司⽣猪出栏（含仔猪）合计806.56万头，环⽐下降7.44%（样本⼝径调整，参考环⽐）；样本上 市 公 司⽣猪 销 售 收⼊合 计 121.84 亿 元 ， 环⽐下 降13.56% 。 根 据 涌 益 咨 询 统 计 ， 12⽉标 猪 出 栏 均 价 15.78元 /kg ， 环⽐增⻓0.45%；12⽉集 团 企 业 出 栏 均 重118.76kg，环⽐下降3.48kg；2025年1⽉集团企业实际销售较计划销售相差1.55%，2025年2⽉集团企业销售计划调减11.30%。 1⽉的数据缺乏⾏业重要企业样本，可以先从2⽉已披露企业的数据来进⾏参考。从出栏量来看，样本企业1⽉出栏环⽐下降7.44%。1⽉销售环⽐下降⼀⽅⾯是1⽉份理论卖猪天数⽐12⽉短，另⼀⽅⾯12⽉销售节奏有所提前，整体来看，前期三⽅调研市场预期1⽉销售下降7%，实际出栏情况基本与预期⽐较符合。三⽅机构预计2⽉销售计划调减11.30%，降幅略微偏⼩，2⽉集团企业销售仍有卖压。12⽉-1⽉的⽣猪销售情况，叠加2⽉计划销售情况，基本奠定了产能恢复的基数，这可能是2025年集团企业的⼀个缩影。 销售收⼊⽅⾯，2025年1⽉，样本企业销售收⼊环⽐下降13.56%，综合价格以及体重变化幅度，1⽉⽑猪需求表现略不及12⽉，但⽬前市场价格仍然⾼于⾏业平均成本，1⽉基本上仍然是企业现⾦回流的⽉份，⾏业距离产能去化仍有距离。 仔 猪 销 售 情 况 2025年1⽉，样本上市公司仔猪销售合计51.75万头，环⽐下降15.89%（样本⼝径调整，参考环⽐）；根据涌益咨询统计，1⽉7kg仔猪⽉均价466元/头，环⽐增⻓21.99%；预估样本企业仔猪销售收⼊2.41亿元，环⽐增⻓2.55%。 1⽉份仔猪价格上涨虽然会抑制⼀定的仔猪需求，但从已有数据来看仔猪市场的交投仍然不错，仔猪价格的上涨是有成交量的保证的，并且进⼊2⽉之后仔猪市场价格也没有出现快速回落。 1⽉部分企业新增仔猪销售披露，包括部分放养⻰头企业，⽬前尽管尚未知道数据是新增的仔猪销售还是仅仅是披露层⾯的更新，但整体我们认为⽬前的仔猪价格选择体现销售仔猪兑现单头利润不失为⼀个好的选择。 ⽬前的⾼仔猪价格存在两个影响：第⼀，⾼仔猪价格不利于能繁⺟猪的去化；第⼆，⾼仔猪价格会使得⼀部分育肥群体从仔猪育肥转养⼆次育肥。进⼊2⽉以来，伴随饲料价格上涨，以及猪价的回落，⽬前仔猪价格存在⻅顶的迹象，关注仔猪价格的⾛势对于市场各个参与群体的影响。 作者简介 关壹麟 中粮期货研究院农产品⾼级研究员交易咨询资格证号：Z0018177 张蔚中粮期货研究院农产品研究员从业资格证号：F03114065 ⻛险揭⽰ 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个⼈都不得以任何⽅式修改本报告的部分或者全部内容。如引⽤、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权利。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很⼤不同。请投资者务必独⽴进⾏交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意⻅。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进⾏交易，或可能为其他公司交易提供服务。