家用电器：产品创新叠加政策刺激，清洁电器有望延续高景气

产品创新叠加政策刺激，清洁电器有望延续高景气 2025年02月08日评级同 步 大 市评级变动：维持 投资要点： 2024年家电国补优惠政策下，清洁电器市场成为高增板块之一。根据奥维云网数 据，2024年 中国清洁 电器行业 销售额423亿元，同 比+24.4%，零售量3035万台，同比+22.8%；分品类来看，扫地机器人年销额为194亿元，同比+41.1%，均价同比+7.2%，洗地机年销额为141亿元，同比+15.4%，均价同比-12.0%，吸尘器年销额为56亿元，同比+11.0%，均价同比-15.9%，擦窗机器人年销额为11亿元，同比+36.1%，均价同比-19.5%。清洁电器作为家用清洁刚需品类，市场均价较高，当前渗透率较低，去年受家电国补政策带动，成为销售弹性最大的家电品种之一。 扫 地 机 器 人 产 品 形 态创新，仿生机械手迈向具身智能。在2025年初的国际消费电子展（CES）上，石头、追觅共同亮相全新搭载机械手的扫地机器人，让智能扫地机器人更加具象化。两款产品搭载的仿生机械手能够模拟人手的关节活动，精准地抓取、挪移各类障碍物，不再局限于简单的清扫路径规划，而是可以主动识别并处理地面上的鞋子、玩具等杂物，将清洁范围拓展至以往难以触及的角落。这一技术突破使得清洁机器人从单纯的地面擦拭，升级为具备初步环境整理能力的智能助手。 袁 玮志分 析师执业证书编号:S0530522050002yuanweizhi@hnchasing.com 周 心怡分 析师执业证书编号:S0530524030001zhouxinyi67@hnchasing.com 相关报告 1家用电器行业2025年年度策略：兼具内外销成长，稳速前进2025-01-092家用电器行业深度：复盘本轮家电国补之下的行业趋势和机会2024-12-253家用电器行业点评：9月家用空调产销高增，家电国补刺激需求恢复2024-10-25 2025家电以旧换新政策继续加码，清洁电器行业有望贡献更多增量。2024年部分省市并未将扫地机器人纳入补贴范围内，而扫地机器人产品单价高，且消费者对价格敏感度高，受国补优惠政策驱动，消费意愿增强，是2024年规模增长最快的家电行业之一，实现了量价齐升，随着今年家电国补政策的延续，扫地机器人有望延续高增，其他新兴清洁电器如除螨机、擦窗机器人和布艺清洗机也有望快速成长。 投 资 建 议 ：我们维持对家电行业“同步大市”评级。清洁电器市场竞争加剧，产品功能、形态和技术也经历着快速迭代，产品有效创新叠加国补政策刺激，将加快清洁电器产品普及。建议关注研发实力领先的行业龙头石头科技。 风 险 提 示 ：市 场 竞 争 加 剧 ，政策力度不及预期，终端需求不及预期。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005电话：0731-84403360传真：0731-84403438