- 核心观点：动力煤价格短期震荡偏弱，中期维持震荡格局。
- 核心逻辑：
- 供应端：主产区煤矿陆续复产，煤炭供应逐步恢复正常；进口方面，海运煤和蒙煤进口量均处于较高水平。
- 需求端：电厂煤炭日耗回升，但下游库存充足，对煤价形成压制；中间港口环节库存高位，旺季累库进一步压制煤市氛围。
- 外部因素：中美贸易摩擦对动力煤需求端形成利空，尤其是美国对钢铝产品的关税可能间接影响黑色金属用煤需求。
- 关键数据：
- 秦皇岛港5500K报价745元/吨，周环比下跌11元/吨。
- 2025年前6周海运煤合计到港3591.5万吨，日均到港量85.5万吨，去年同期为94.9万吨/天。
- 2月3日~8日蒙煤通关车数回升至5000车以上。
- 内陆17省电煤日耗349.7万吨，沿海8省电煤日耗152.8万吨，均位于近五年同期最高水平。
- 环渤海9港煤炭总库存2813.84万吨，周环比累库203.06万吨，较去年同期库存偏高818.1万吨。
- 研究结论：动力煤供需格局偏宽松，内需和外需担忧扰动非电行业用煤需求，旺季临近尾声市场氛围悲观，预计下周港口煤价仍将维持偏弱运行。
