计算机行业ERP：AI应用价值重估先行者

DeepSeek作为快速崛起的AI应用，通过开源模型和算法创新降低AI开发门槛，推动AI平权，有望加速Agent在企业中的落地。ERP作为企业服务的重要入口，汇聚组织内外核心数据，具备稀缺性，在Agent落地过程中扮演关键角色。

1. 入口价值：ERP是企业管理的超级入口，连接大量业务流程，实现数据流动。AI加持下，ERP有望催生新的交互方式，变革流程管理。
2. 数据优势：ERP通过多来源收集、整合数据，在广泛客群支持下汇聚海量高质量数据，通过私有化部署可提升大模型能力上限。
3. 海外对标：SAP通过AI赋能实现估值重塑，股价和PE均大幅上涨。SAP将AI嵌入业务领域解决方案，推动业务创新和流程革命，例如财务流程自动化和智能费用管理。
4. 国内趋势：国内ERP企业如用友、金蝶纷纷接入DeepSeek大模型，助力企业数智化转型，提升智能体构建能力。
5. 商业模式：前期SaaS商业模式成熟，用户通过订阅访问软件。未来AI应用可在SaaS基础上提供定制化Agent，推动SaaS渗透率提升，并推动应用按效果增值服务付费，最大化产品价值。例如Salesforce的Agentforce按对话收费，SAP因AI业务推动云业务高速增长。
6. 投资建议：建议关注金蝶国际、用友网络、汉得信息、鼎捷数智、普联软件、赛意信息、石基信息、久其软件、中国软件国际等。
7. 风险提示：AI商业化进展不及预期、AI技术迭代不及预期、下游竞争加剧等。