螺矿产业链周度报告

汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 2025-02-07中航期货 目录 01报告摘要 02多空焦点 PART 01报告摘要 主要观点 多空因素分析（螺纹） 多空因素分析（铁矿） （螺纹）现货：现货价格持稳，基差扩大 PART 03数据分析 产量：2024年粗钢和生铁产量实现同比下降 国家统计局发布数据显示，12月，全国生产粗钢7597万吨，创2023年12月以来新低，环比下降3.1%，同比增长11.8%；生产生铁6670万吨，创2023年12月以来新低，环比下降1.16%，同比增长9.4%；生产钢材11910万吨，环比增长0.24%，同比增长7.1%。 1-12月，全国累计生产粗钢10.05亿吨，同比下降1.7%；累计生产生铁8.52亿吨，同比下降2.3%；累计生产钢材14.0亿吨，同比增长1.1%。 利润：春节期间钢厂盈利小幅修复 本周，钢厂盈利率为51.52%，周环比上升2.6个百分点。 PART03数据分析 产量：高炉开工稳定，电炉停产放假较多 春节期间，全国多数高炉企业维持正常生产，电炉厂春节假期停产检修较多，建筑钢材产量降至年内低位水平。从钢厂复产情况来看，华东电炉厂于初十开始陆续复产，其余区域电炉厂计划元宵节后迎来集中复产期。 春节后，全国247家钢厂高炉开工率持平在77.18%，而电炉开工率降至6.39%。 PART 03数据分析 产量：春节期间总产量小幅下降，螺纹小幅增产 经过春节2周之后，五种建材产量为803.85（-2.95）万吨。螺纹产量183.8（+9.67）万吨。热卷产量324.13（+1.49）万吨。 春节期间，国内热轧板卷价格走势整体保持平稳，部分区域呈现小幅上涨态势。据调研，市场复工节奏预计在正月初八逐步启动，至初十前后将迎来集中复工期。 需求：当前建材成交停滞 春节期间，建材成交停滞，等待节后开工逐步恢复。 PART 03数据分析 需求：春节期间需求回落并不明显，节后螺纹需求快速恢复 经过春节2周之后，5种建材表需为707.8（-1.98）万吨，螺纹表需为131.55（+14.64）万吨。热卷表需为298.43（-4.14）万吨。关注热卷需求恢复情况。 PART 03数据分析 库存：春节总库存累积大幅不及预期，热卷有一定库存压力 经过春节2周之后，钢联5种建材总库存1671.14（+417.85）万吨，社库1147.4（+271.65）万吨，厂库523.74（+146.2）万吨。螺纹总库存705.38（+222.17）万吨，社库485.37（+138.88）万吨，厂库220.01（+83.29）万吨。热卷总库存414.33（+77.83）万吨，社库317.38（+60.43）万吨，厂库96.95（+17.4）万吨。 PART03数据分析 终端：12月社融增速改善，关注需求恢复的持续性，地产延续弱势 2024年12月社会融资规模增量为2.86万亿元，人民币贷款增加9900亿元，M2同比增长7.3%，M1同比增长-1.4%，M1-M2增速收缩至-8.7%。2024年12月PPI同比下降2.3%，较上月收窄0.2个百分点。2024年房地产开发投资和新开工面积同比增速分别为-10.6%和-23%，竣工面积和商品房销售面积同比增速分别为-27.7%和-12.9%。 PART03数据分析 终端：基建投资增速企稳，25年定调更加积极的财政政策 2024年，基建投资累计同比增长4.4%，较1-11月回升0.2个百分点。2024年年底化债方案落地，置换专项债供给节奏较快，政府债券规模已经连续两个月抬升。25年定调“更加积极的财政政策”，尤其在赤字率、超长期特别国债和专项债方面，25年基建投资预计将保持较快增长态势。2025年的2万亿元置换专项债将加快发行，1月10日的国新办发布会宣布，各地已启动相关发行工作，这意味着 年初政府债将对基建形成持续支撑。 PART03数据分析 终端：24年汽车市场持续增长，预计在25年延续 12月，汽车市场继续发力，以旧换新政策效果持续显现，加之企业年底冲刺，购车需求得到进一步释放。当月，汽车产销分别完成336.6万辆和348.9万辆，产量环比下降2%，销量环比增长5.2%，同比分别增长9.3%和10.5%。2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，全年产销稳中有进，产销量继续保持在3000万辆以上规模。 12月，新能源汽车继续保持快速增长，月度销量再创新高。当月，新能源汽车产销分别完成153万辆和159.6万辆，产量环比下降2.3%、销量环比增长5.6%，同比分别增长30.5%和34%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.8%。2024年，新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。 PART02供需分析 终端：挖掘机产销同比增长，造船三大指标继续增长 2024年12月，中国小松挖掘机开工小时数为108小时，同比提高19.5%，连续五个月同比提升，环比提高2.5%。2024年，国内挖掘机主要制造企业共销售挖掘机201131台，同比增长3.13%；其中国内销量100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下降4.24%。2024年12月销售各类挖掘机19369台，同比增长16%。其中国内销量9312台，同比增长22.1%；出口量10057台，同比增长10.8%。2024年12月中国出口船舶555艘；1-12月累计出口5804艘，同比增长25.1%。 2024年1-12月，全国造船完工量4818万载重吨，同比增长13.8%；新接订单量11305万载重吨，同比增长58.8 %；截至12月底，手持订单量20872万载重吨，同比增长49.7%。1-12月，我国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占全球总量的55.7%、74.1%和63.1%，以修正总吨计分别占50.3%、68.2%和55.4%。 PART03数据分析 终端：24年钢材出口同比增速创9年新高 2024年12月中国出口钢材972.7万吨，较上月增加44.9万吨，环比增长4.8%；1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%，创9年新高。 国内钢材价格持续下行，我国钢材出口优势依旧较强，加之国内需求淡季钢企节前仍保持积极生产，出口意愿偏强。后续关注各国反倾销及贸易政策对出口的影响。 （铁矿）现货：现货价格上涨，基差持稳 PART 03数据分析 进口和发运：24年进口增长，春节期间发运大幅增长 2024年12月中国进口铁矿砂及其精矿11248.6万吨，环比增长10.4%;1-12月累计进口铁矿砂及其精矿123654.6万吨，同比增长4.9%。 2025年01月27日-02月02日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2770.4万吨，环比增加901.7万吨。澳洲发运量2067.1万吨，环比增加832.5万吨，其中澳洲发往中国的量1744.8万吨，环比增加776.7万吨。巴西发运量703.2万吨，环比增加69.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3447.3万吨，环比增加1163.7万吨。 PART 03数据分析 到港：当周到港减少 2025年01月27日-02月02日中国47港到港总量1852.6万吨，环比减少858.7万吨；中国45港到港总量1762万吨，环比减少922.7万吨；北方六港到港总量为872.8万吨，环比减少560.1万吨。2024年，淡水河谷铁矿石产量达到3.28亿吨，为2018年后最高水平，超过“3.1亿吨至3.2亿吨”的原定目标。 PART 03数据分析 铁水产量：小幅回升，下周有减量预期 本周，全国247家钢厂日均铁水产量228.44万吨，环比增加2.99万吨。春节期间铁水产量增长，但预期下周会有所下降。 据Mysteel不完全统计，1月以来国内21家钢厂发布检修信息，其中，首钢京唐预计于2月22日对一座5500m³高炉进行检修至3月2日结束，为期9天左右，影响铁水产量总计在9.6万吨左右。 PART 03数据分析 港口库存：疏港下降，港口库存继续累积 本周，45港港口进口铁矿石库存总量15367.68万吨，环比增433.37万吨，45港日均疏港量268.67万吨，环比降61.46万吨。 PART 03数据分析 钢厂消耗和库存：假期日耗增加，钢厂库存大幅减少 本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9464.74万吨，环比减少1381.58万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为285.17万吨，环比增加4.15万吨，库存消费比33.19，环比减少5.41天。 钢厂铁矿库存大幅减少，进口矿库销比也有明显回落。随着钢厂进口矿日耗回升，预计节后钢厂可能仍有部分采购补库需求。 春节后钢价先跌后涨，主要是先消化关税的压力，然后进入震荡运行区间。特朗普宣布对中国商品加征10%关税，延缓对墨西哥和加拿大两国的商品加征25%关税，虽符合市场预期，但仍会先交易加税对出口的利空影响。钢材自身供需格局来看，春节期间钢厂累库幅度大幅不及预期，螺纹钢表需已经出现快速回升，关注后续寒潮天气影响。按这样的需求回升速度，节后很快会进入去库进程，库存继续处于极低水平。整体来看，当前钢材没有基本面矛盾，低产量、低库存格局延续，且进入两会预期环境中，在消化完关税压力后短期钢价仍呈现区间运行格局。关注后续特朗普关税政策变化。 PART 04铁矿方面，春节期间发运大幅增长，但澳洲受飓风天气影响，预计后续供应仍偏紧。铁水产量有所回升，但下周预期会有所下降。春节期间港口库存继续攀升，但随着钢厂日耗增加，钢厂库存大幅消化，预计节后仍有补库需求。在关税压力释放、国内两会预期环境下及下游增产预期下，铁矿石价格或能有更好弹性。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。