研报总结
概述
- 市场发展:全球经济预计增长约4%,但通胀和地缘政治影响增长;2022年全球航空货运需求增长放缓至-5% YoY。
- 供需关系:2022年6月全球运力较2019年下降12%, belly capacity仍比疫情前低22%;运力逐步恢复但受航班取消、改道影响;亚洲太平洋地区运力受封锁影响较大。
- 利用率:2022年4月全球货邮载量利用率下降7个百分点至54%,受供需不平衡影响。
- 运价:2022年4月全球平均运价较2019年基准高133%,受地缘政治、燃油价格和战争险影响;部分航线运价有所松动。
- 燃油价格:2022年6月第一周燃油价格触及172美元/桶,原油库存低且地缘政治不确定性导致价格波动。
需求
- 总体需求:2022年5月全球货量同比下降5%,主要受亚洲太平洋地区封锁、通胀、奥密克戎疫情和俄乌危机影响。
- 地区需求:亚洲太平洋地区需求受影响最大,美洲和欧洲需求相对稳定;电商对全球货量的贡献可能增加。
- 库存:企业库存水平较高,预计进口需求下降;制造业PMI指数处于2020年8月以来的最低点,导致货运量减少。
供应
- 运力:2022年6月全球运力较2019年下降12%, belly capacity仍比疫情前低22%;亚洲太平洋地区运力受工厂关闭和封锁影响较大。
- 航空公司:国泰航空恢复部分航线,中国货运经香港运输受阻;中国航空公司逐步恢复货运航班;阿联酋航空和伊蒂哈德航空计划增加运力。
- 空域关闭:俄乌危机导致欧盟、英国和美国等地区空域关闭,影响运力。
运价
- 运价趋势:2022年4月全球平均运价较2019年基准高133%,较2021年基准高29%;部分航线运价有所松动,但燃油价格和空域关闭仍将推高运价。
- 影响因素:地缘政治紧张局势、燃油价格上涨、战争险和持续的服务中断导致运价高企。
燃油价格
- 价格走势:2022年6月第一周燃油价格触及172美元/桶,原油价格平均超过113美元/桶;EIA预计2023年油价将低于100美元/桶,但不确定性较高。
- 库存:原油库存持续低位,加剧价格波动;EIA预计2023年第四季度俄罗斯液体燃料产量将下降。
结论
- 全球航空货运市场正在逐步恢复,但需求增长放缓,运力受限,运价高企;地缘政治、燃油价格和疫情仍是主要影响因素。
- 预计随着中国封锁放宽和电商发展,需求将逐步回升,但运力恢复仍需时间,运价短期内可能保持高位。