国盛食饮白酒板块大涨点评供需改善基本面向好20250213

#政策需求共振、白酒供需改善。 我们前期多篇外发报告提示白酒供需持续改善，供给端发货日趋理性，需求端动销逐渐转暖。 近期伴随着“两新”政策加力扩围、地产销售出现企稳信号，消费有望逐渐回暖，我们持续看好需求与政策共振，建议把握白酒优质龙头配置机遇。 #行业持续去库、动销逐渐转好。 【国盛食饮】白酒板块大涨点评：供需改善，基本面向好-20250213 #政策需求共振、白酒供需改善。 我们前期多篇外发报告提示白酒供需持续改善，供给端发货日趋理性，需求端动销逐渐转暖。 近期伴随着“两新”政策加力扩围、地产销售出现企稳信号，消费有望逐渐回暖，我们持续看好需求与政策共振，建议把握白酒优质龙头配置机遇。 #行业持续去库、动销逐渐转好。 白酒春节旺季迎来环比改善、动销升温。 分价位看，高端白酒表现稳健，中档受益返乡人群流动，大众消费与宴席回补明显，次高端仍有压力。 分品牌看，茅台、汾酒、今世缘、迎驾贡酒动销反馈相对突出（#我们预计汾酒1月销售同比微增），其中不少单品如茅台飞天&1935、汾酒青花20、今世缘四开、迎驾洞6等动销反馈较为稳健。 近期五粮液、今世缘、珍酒等酒企阶段性控货，随着后续需求升温，行业去库表现有望持续改善。 #投资建议：白酒在低预期、低配置、低基本面的三低特征下中长期价值凸显，建议关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线：1）优势龙头，头部酒企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：迎驾贡酒（洞藏大单品红利）、老白干酒（本部区域红利）、今世缘（江苏格局红利）等；3）强势复苏，弹性标的：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。 相关报告：20250209-食品饮料周观点：白酒回归理性，把握啤酒配置窗口 20250203-2025年春节点评：需求政策共振，消费积极复苏20250126-食品饮料周观点：白酒动销明显转暖，微信拓展“群送礼物”20241225-山西汾酒：2024年中期分红出台，四轮驱动稳健行远20241005-山西汾酒：汾酒复兴，清香天下——首次覆盖报告 风险提示：宏观经济波动，消费恢复不及预期，行业竞争加剧等。