【浙商食饮||杨骥/邱冠华】仙乐健康大跌点评：情绪面错杀，基本面向好

【浙商食饮||杨骥/邱冠华】仙乐健康大跌点评：情绪面错杀，基本面向好事件：受拜登鼓励美国生物技术生产和研究的行政命令草案和国内CXO头部企业国外收购案受挫两大因素影响CXO板块情绪面，仙乐作为国内营养健康食品CDMO龙头，今日股价大跌。点评：我们认为，上述行政命令草案与营养健康食品行业无关，BF收购推进中，涉及美国反垄断审批已通过。公司8月16日《关于收购BF80%股权进展公告》显示：7月12日公司就本次交易向美国联邦贸易委员会和司法部提交了书面的《特定合并与收购通知与报告表》，8月12日本次交易涉及的美国反垄断申报事项已获通过。伴随中报落地，单Q2收入业绩同比增速均转正，我们预计从Q3起公司的收入与业绩同比增速逐季改善开启，考虑到提价+降本双重因素，公司下半年毛利率有望进入上行通道。盈利预测：伴随基本面持续向好，在Q1大幅受损、前期估值相对悲观的背景下，我们认为公司估值弹性待释放。预计公司22-24年归母净利润分别为2.40/3.04/3.72亿，给予公司23年25X PE，对应目标市值约80亿，按今日收盘市值计算有约57%的上涨空间。风险提示：贸易摩擦对行业、公司长期发展逻辑带来的风险，原材料价格波动、客户流失、各剂型需求不及预期风险。