棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2025-2-14 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 公司资质 预期明年全球棉花种植面积增加，一方面由于美国种植大豆玉米效益严重下滑，美国棉花面积恢复增长空间，同时天气也有恢复空间，另一方面，巴西棉花面积预计增长10%，新疆种植玉米番茄亏损，棉花有补贴，预计改种棉花面积预期增加4-5%，棉花供需总体宽松，内需和外需或异步，目前产品库存处于累库，国内纱线和坯布利润有修复处于盈亏平衡亏损带，国际上印度、越南、巴纱从利润亏损状态有所修复，总体消费动力不足，全球纺织产业链还未全面进入到正反馈。目前国内经济恢复需要时间，国内宏观政策消费提振与中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，1月特朗普上台，春节期间中美贸易战展开，美国对华关税增加，市场情绪波动，美国已进入降息通道，棉价在低估值区域，做空动能减弱，从风险收益比角度存在支撑，同时又面对国外的不确定性影响冲击压力，存在波动性行情，总体在弱基本面背景下，预期区间震荡偏弱运行。（数据来源：中国棉花信息网TTEB） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 策略建议，建议皮棉加工企业，高位套保或者关注场内场外看跌期权规避风险；纺织用棉企业随采随用；投机者建议观望。 联系人： ◆PTA：震荡调整 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 现货方面：PTA现货价格跌75至5075元/吨。原油下跌损及成本，商品情绪低迷，主流供应商继续出货，下游买盘情绪不佳，市场价格下跌，现货基差稍有松动，市场交易一般。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 国际油价：美国商业原油库存持续回升，叠加俄乌双方近期有望开启和谈，国际油价下跌。 原料方面：PX收876美元/吨，较前一日下跌19美元/吨；PTA现货加工区间参考331.94元/吨。 供需方面：供应端产能利用率稳定在82.74%，下游聚酯综合产能利用率为87.48%，较前一日下降0.48%，综合供需累库延续。 总结：本次下跌主要受原油下跌拖累，生产端本周末恒力惠州250万吨装置计划检修，供应端有缩量预期，但下游聚酯产品利润不佳，开工恢复缓慢，加之成本端油价有回落预期，预计PTA价格仍将下行，（数据来源：隆众资讯） ◆乙二醇：震荡整理 供需方面国内装置新疆广汇降负至5成、山西沃能检修，下游聚酯需求暂时没有起来，加上港口到货增加累库，成本端原油下跌拖累，短期暂时偏空，但随着下游聚酯开工恢复，乙二醇有望止跌企稳。 ◆短纤：低位震荡 原料端价格反弹，对短纤价格形成支撑，但下游企业采购意愿降低，下游织造开工缓慢恢复，但终端服装订单不佳，企业拿货谨慎，仅刚需备货，短期价格继续跟随原料波动。 ◆白糖：短期反弹 国际糖市，受因巴西出口量减少及1月下半月巴西糖产量大幅下降影响，短期ICE期价延续反弹，中长期来看，泰国2024/25榨季累计产糖量同比增加，产业供需偏宽松格局延续，上方空间或有限。国内方面，受ICE期价提振及广西干旱导致部分糖厂提前收榨影响，短期期价延续反弹，现货市场元宵节后进入传统消费淡季，产区累库进程加快，下游市场产销节奏放缓，主要以按需采购为主，整体成交清淡。广西产区干旱天气仍存，需重点关注实际产量情况，国内进入累库高峰期，工业库存增加，供应充足，或限制期价上行空间。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） ◆苹果：震荡偏强 苹果：苹果产区客商多寻果农通货及一般货源为主，好货动销不快。目前甘肃产区交易活跃，看货客商较为集中。山东产区找货较为稳定，近期外贸及电商寻货有所增加。陕西产区客商数量有限，成交价格基本持平于春节前。销区市场礼盒及筐装苹果销售尚可，部分市场春节期间礼盒价格略有上涨，目前销售速度略减缓，近几天到车量有所下降。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.2-3.3元/斤，70#高次 1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三四级1.5-1.8元/斤，果农80#以上统货2.1-2.5元/斤，果农一般统货1.7-2元/斤。产区交易仍有分化，副产区出货尚可，山东及陕北出货仍不快，客商节后补货发市场后成交略减缓，预计短期内苹果价格表现稳定为主，重点关注年后补发货源到市场后走货速度。预计近期市场以反弹为主，但中长期依然不乐观，建议观望等待。（数据来源：上海钢联） ◆宏观重点信息 央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。报告表示，下一阶段，实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。畅通货币政策传导机制，更好把握存量与增量的关系，注重盘活存量金融资源，提高资金使用效率。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为21.3万人，预期21.5万人，前值自21.9万人修正至22万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.2月13日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14905元/吨，较上个交易日上调39元/吨。2月13日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21110元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年2月13日棉花仓单总量8382(+98)张，其中注册仓单6706(-7)张，有效预报1676(+105)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据马托格罗索州农业经济研究院(IMEA)最新消息，马托格罗索州新棉播种面积预计在152万公顷，较前期预测略有下调，同比增约4%。至二月初前后该州播种进度约53%，早播地区新棉长势良好。此外，巴伊亚州已经完成新棉播种。另有当地行业机构t统计，截至1月23日，巴西全国棉花播种进度约在42%。从棉花销售情况来看，巴西24年度（对应USDA2024/25年度）棉花销售进度为85%左右，25年度（对应USDA2025/26年度）新花预售进度过半，26年度（对应USDA2026/27年度）预售进度约为12%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为24.5万包，前一周为18.9万包；2025/2026年度陆地棉净销售1.9万包，前一周为1.5万包。美国2024/2025年度陆地棉出口装船26.1万包，前一周为22.1万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉净销售1.7万包，前一周为1.5万包；2025/2026年度对中国陆地棉净销售0万包，前一周为0万包；美国2024/2025年度对中国陆地棉出口装船1.8万包，前一周为2.7万包。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止10日报道：PTA现货价格+85至5100。2月主港交割及仓单05贴水50-54、45-52成交，3月中上主港交割05贴水30-35成交商谈。成本支撑及商品情绪良好，预期产业去库力度加大，市场价格、现货基差双强，市场交易升温。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至81.29%，较上周（0124-0130）+0.86个百分点，较节前最后一个工作周-0.23个百分点。春节期间逸盛新材料重启，其他装置保持稳定，总体来看，国内产能利用率上升。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.中国乙二醇总产能利用率68.11%，环比+2.6%，其中一体化装置产能利用率68.630%，环比+3.98%；煤制乙二醇产能利用率67.22%，环比+0.23%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在40.95万吨，较上周+3.98%。其中一体化乙二醇产量在26.11万吨，较上周+1.52%；煤制乙二醇产量在14.84万吨，较上周+0.34%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至10日涤纶短纤价格涨25至6995出厂。成本端价格上涨，今日涤纶短纤市场报价继续跟涨；但下游询货气氛一般，拖累了市场涨幅。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1.巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西2月第一周出口糖和糖蜜50.1万吨，日均出口量为10.02万吨。2024年1月，巴西糖出口量为316.98万吨，日均出口量为14.41万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.2024/25榨季截至2月9日，泰国累计甘蔗入榨量为6125.37万吨，较去年同期的5831.01万吨增加294.36万吨，增幅5.05%；甘蔗含糖分12.28%，较去年同期的11.97%增加0.31%；产糖率为10.471%，较去年同期的10.101%增加0.37%；产糖量为641.44万吨，较去年同期的588.98万吨增加52.46万吨，增幅8.91%。其中，白糖产量111.54万吨，原糖产量502.57万吨，精制糖产量27.33万吨。（资讯来源：泛糖科技）3.据了解，2024/25榨季截至1月底新疆已有3家糖厂停机，累计产糖75.15万吨，累计销糖24.83万吨，产销率33.04%，工业库存50.32万吨。其中1月份单月产糖15.98万吨，单月销糖5.17万吨。截至1月底，新疆糖产量已经创纪录，超过之前预计的72万吨，最终可能在80万吨以上，之前新疆最高糖产量为06/07榨季的70.82万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2025年2月12日，全国主产区苹果冷库库存量为643.09万吨，环比上周减少28.10万吨，走货较春节当周加快。（数据来源：上海钢联） 2.2024年12月我国鲜苹果合计出口约12.34万吨（123431418千克），出口金额124626392美元，出口均价1009.72美元/吨。出口量较11月份环比增幅14.04%，较2023年12月同期增幅28.81%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版