【PVC周报】绝对价格低位，基本面偏弱

研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943 综合分析与交易策略 【综合分析】 PVC库存仍处在历年同期高位，库存压力仍大。按照往年季节性看，当前至3月中上旬，PVC会面临季节性累库。当前PVC开工处于偏高水平，后期检修计划偏少，国内PVC91%产能配套烧碱。需求端，PVC下游制品开工环比下降，同比仍弱。出口方面，节前两周PVC出口签单环比回升后再次回落，出口难以扭转供需过剩格局。PVC高库存持续，中长期仍是供需过剩，短期价格震荡。 【策略】 1.单边：短期价格震荡，PVC中长期仍是供需过剩。2.套利：PVC3-5月间反套继续持有；3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 PVC出口成交偏弱 本周PVC生产企业样本出口签单量环比减少39.58%在1.45万吨，同比减少60.73%；交付量环比减少5.84%在2.66万吨；待交付总量环比减少9.71%在11.25万吨，同比减少22.14%。节后PVC上游生产企业出口报价企稳为主，五型料FOB主港电石法集中在625-640美元/吨，乙烯法集中在650-660美元/吨。 本周PVC生产企业产能利用率在82.14%环比增加0.23%，较春节前增加0.11%，同比增加2.00%；其中电石法在83.08%环比增加0.83%，较春节前增加1.37%，同比增加4.14%，乙烯法在77.88%环比增加1.89%，较春节前减少5.01%，同比减少5.77%。 PVC行业库存仍在历史高位 本周国内全样本生产企业库存环比节前增加67.52%在50.10万吨，同比去年节后减少1.23%；48家库存总量在43.14万吨，环比节前增加67.95%（17.45万吨），同比47.93%（13.98万吨），同比去年节后减少15.01%，其中40家电石法企业库存35.33万吨，环比增加78.29%，同比增加61.46%；8家乙烯法库存在7.81万吨，环比增加33.05%，同比增加7.28%。 当前仍在以碱补氯当中，难以驱动PVC装置大量减产 ◆国内90.9%的PVC产能配套产烧碱，当前仍在碱补氯当中，当前利润尚不足以驱动PVC装置大量减产。 目录 PVC周度产量 本周74家全样本PVC生产企业产量在47.55万吨，环比增加0.27%（0.13万吨）,同比增加3.89%（1.78万吨），其中电石法企业产量在35.15万吨，环比增加1.01%，同比增加4.25%；乙烯法产量在12.40万吨，环比减少1.75%，同比增加2.88%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn