核心逻辑分析
综合分析
PVC 库存处于历年同期高位，库存压力较大。按照季节性规律，当前至 3 月中上旬，PVC 可能面临累库。当前 PVC 开工处于偏高水平，后期检修计划偏少，国内 91% 的 PVC 产能配套烧碱，仍在碱补氯阶段，利润尚不足以驱动装置大量减产。需求端，PVC 下游制品开工环比下降，同比仍弱。出口方面，节前两周 PVC 出口签单环比回升后再次回落，出口难以扭转供需过剩格局。PVC 高库存持续，中长期仍是供需过剩，短期价格震荡。
策略
- 单边：短期价格震荡，PVC 中长期仍是供需过剩。
- 套利：PVC 3-5 月间反套继续持有。
- 期权：暂时观望。
周度数据追踪
PVC 出口
本周 PVC 生产企业样本出口签单量环比减少 39.58% 至 1.45 万吨，同比减少 60.73%；交付量环比减少 5.84% 至 2.66 万吨；待交付总量环比减少 9.71% 至 11.25 万吨，同比减少 22.14%。节后 PVC 上游生产企业出口报价企稳为主，五型料 FOB 主港电石法集中在 625-640 美元/吨，乙烯法集中在 650-660 美元/吨。
PVC 开工
本周 PVC 生产企业产能利用率在 82.14%，环比增加 0.23%，较春节前增加 0.11%，同比增加 2.00%；其中电石法在 83.08%，环比增加 0.83%，较春节前增加 1.37%，同比增加 4.14%，乙烯法在 77.88%，环比增加 1.89%，较春节前减少 5.01%，同比减少 5.77%。
PVC 行业库存
本周国内全样本生产企业库存环比节前增加 67.52% 至 50.10 万吨，同比去年节后减少 1.23%；48 家库存总量在 43.14 万吨，环比节前增加 67.95%（17.45 万吨），同比 47.93%（13.98 万吨），同比去年节后减少 15.01%，其中 40 家电石法企业库存 35.33 万吨，环比增加 78.29%，同比增加 61.46%；8 家乙烯法库存在 7.81 万吨，环比增加 33.05%，同比增加 7.28%。
PVC 利润
当前仍在以碱补氯当中，难以驱动 PVC 装置大量减产。国内 90.9% 的 PVC 产能配套产烧碱，当前利润尚不足以驱动 PVC 装置大量减产。
PVC 期现价格
PVC 期现价格表现分化，华东、华南、华北主力基差均呈现不同幅度的波动。
PVC 仓单
PVC 仓单量持续下降，市场交投活跃度有所提升。
上游兰炭
兰炭中料价格持续上涨，兰炭利润有所改善，块煤价格稳定，兰炭开工率有所提升。
PVC 利润
各区域 PVC 利润表现分化，山东外购电石法、西北一体化、华东乙烯法、华东进口 VCM 法、山东氯碱综合利润均呈现不同幅度的波动。
PVC 库存
PVC 厂家库存、预售量、上游可售库存均呈现不同幅度的波动。
PVC 社会库存
PVC 华南、华东社会库存均呈现不同幅度的波动，华东+华南社会库存持续下降。
PVC 开工
卓创 PVC 粉、电石法 PVC 粉、乙烯法 PVC 粉开工率均呈现不同幅度的波动。
PVC 新增产能
2022-2025 年 PVC 新增产能共计 260 万吨，主要集中在 2024 年和 2025 年。
PVC 周度产量
本周 74 家全样本 PVC 生产企业产量在 47.55 万吨，环比增加 0.27%（0.13 万吨），同比增加 3.89%（1.78 万吨），其中电石法企业产量在 35.15 万吨，环比增加 1.01%，同比增加 4.25%；乙烯法产量在 12.40 万吨，环比减少 1.75%，同比增加 2.88%。
PVC 出口
PVC 出口待交付量、成交、交付量均呈现不同幅度的波动。
PVC 制品出口
PVC 地板、PVC 铺地制品出口至美国均呈现不同幅度的波动。
房地产周度成交
三大线城市商品房成交面积均呈现不同幅度的波动。
PVC 下游制品企业开工率
PVC 周度表需（含出口）、下游开工、PVC 管材开工、PVC 薄膜开工、PVC 型材开工均呈现不同幅度的波动。
