【市场聚焦】黑色:铁矿供给扰动蕴良机

长期来看，铁矿供给能力进入上升阶段，供给端对铁矿价格的影响力预计会有所下降。近期铁矿价格在黑色品种中明显偏强，主要就是受短期供给扰动的影响。建议按照轻偏离重回归的思路布置铁矿策略，重点关注高点回归的机会。 铁矿供给扰动 每年的春节前后，南半球容易出现极端天气，对铁矿的供给产生阶段性扰动。这个阶段，澳大利亚西海岸容易出现飓风，巴西容易出现强降雨，对铁矿的发运产生影响。与之对应的，中国钢厂在春节前后通常会有两轮补库需求。因此，很容易出现阶段性的错配型走强。 近期铁矿价格在黑色品种中明显偏强，主要就是受供给扰动的影响。澳大利亚受飓风影响，部分港口清港，导致发运出现大幅下降，影响全球铁矿石的供应稳定性，短期内造成供应短缺，促使价格上扬。这是个持续的过程，此前力拓的丹皮尔港受影响导致发货明显下降，近日BHP和FMG所依赖的黑德兰港也可能受影响，具体情况有待验证。受此影响，市场情绪偏强，如果黑德兰港再受影响，恐怕炒作仍会持续 图：铁矿周度发货：力拓到中国（万吨，MA4） 其它因素助推 除了供给扰动之外，宏观环境和需求预期也助推了铁矿的相对强势。宏观环境方面，美国首先增加贸易关税，可能会带动其它国家效仿。国际贸易政策的变化加重了市场对供应的担忧，若关税政策导致铁矿石进出口成本增加，甚至改变贸易流向，铁矿价格将受影响。 需求方面钢厂复产补库预期也使得铁矿偏强。春节假期结束后，钢厂陆续复产，钢厂在春节期间库存消耗较快，复产后面临补库需求，推动铁矿石采购量增加，支撑价格上涨。 图：钢厂铁矿库存（247家，万吨） 轻偏离，重回归 长期来看，预计铁矿供增需减的预期将逐渐趋于一致，铁矿价格的长期中枢预计出现明显下降。接下来如果铁矿价格高点到达850-900区间，预计很难长时间站稳。基于这个判断，建议按照轻偏离重回归的思路布置铁矿策略，重点关注高点回归的机会。 作者简介 刘佳良 中粮期货研究院黑色资深研究员交易咨询资格证号：Z0013540 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。