方正中期钢矿日度策略报告（2025年02月12日）
螺纹钢
- 市场逻辑：房地产板块走强但螺纹反应不大，因地产仍在寻底阶段，资金到位率下降，地方专项债发行加快但需持续跟踪。基本面看，螺纹库存同比减少，产需健康，但钢厂盈利率高，电炉钢将逐步复产导致产量增加，需求无明显改善前螺纹难以给出较高利润，短期延续春节前波动区间，关注3450元附近压力，下方支撑3200-3250元。
- 交易策略：短期美国加征关税对市场有情绪利空，但螺纹基本面相对健康，3月前对“两会”仍有政策宽松预期，产量明显回升前价格深跌概率偏低，向上关注3400-3450压力，下方支撑3200-3250元，短期回落后可尝试逢低做多。
热轧卷板
- 市场逻辑：特朗普宣布对钢材进口关税将于3月12日生效，欧盟将采取对等反制措施，地产板块上涨但钢材期货反应不大，因地产市场仍在寻底阶段拖累钢材需求。基本面看，热卷库存同比略增，产量升至去年高点附近，需求若能维持1-2%增速则仍能承接产量，但出口价格承压及中期关税风险持续压制热卷上涨高度。
- 交易策略：热卷供需双强，短期基本面矛盾暂不突出，但美国关税政策仍给热卷需求带来较大不确定，海外钢价涨幅有限，限制热卷上行高度，上方压力3500-3550元，下方支撑3300-3350元，从关税风险及产量出发，在黑色中作为逢高空配品种。
铁矿石
- 市场逻辑：特朗普宣布对钢铁进口关税将于3月12日生效，相关部门可能对万科进行救助，带动地产板块上涨但黑色系反应暂时不大，澳大利亚皮尔巴拉港务局宣布因天气原因关闭黑德兰港，日影响铁矿石发运量150万吨左右，实际影响需跟踪。铁矿石短期基本面持稳偏好，发运量偏低影响中国到港，钢厂盈利率维持50%以上，高炉将逐步复产或带动钢厂原料补库，可考虑逢低做多，但钢材需求预期未明显好转，铁水复产高度也相应受限，且铁矿石中期面临供应回升的问题，短期也难以给到较高估值，普氏指数短期关注108-110美元压力，向下支撑95-98美元，期货价格关注840-850元压力，向下支撑750-760元。
- 交易策略：短期铁矿石面临高炉复产及到港量偏低的情况，基本面向好，在黑色中可考虑逢低多配，但钢材需求预期仍受国内政策及美国关税影响，因此铁矿石美金价格若接近110美元，做多性比价将走弱，谨慎追涨。05合约支撑750-760元，压力840-850元。5-9正套有回调可考虑做多。
策略参考
- 螺纹钢：区间操作，压力3400-3450，支撑3200-3250。
- 热轧卷板：区间内逢高空配，压力3500-3550，支撑3300-3340。
- 铁矿石：区间逢低做多，压力840-850，支撑750-760。
套利策略
- 逢高空05卷矿比，压力4.35，支撑4.1。
- 逢高空05卷螺差，压力150，支撑90。
- 铁矿石5-9正套逢低介入，谨慎追涨，压力20，支撑45。
