钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 根据彭博社消息，据悉相关部门将使用专项债对万科进行救助，房地产板块走强，但螺纹反应不大，春节后至今，30城商品房销售面积同比略增，但增幅仍低于去年10-11月，今年以来100城土地成交面积同比继续下降4.5%，地产仍在寻底阶段，根据百年建筑网数据，截至2月11日，样本建筑工地资金到位率为54.27%，较节前下降11.72个点，其中，非房建资金到位率下降12.98%，房建项目资金到位率下降5.41%，同比看好于去年春节后第3-4周，本周地方新增专项债发行有所加快，2月以来累计发行1437亿元，低于去年2月份，资金改善情况还需继续跟踪发债情况。基本面看，根据Mysteel数据，螺纹春节以来两周累库量相比去年减少60万吨，春节后第二周库存同比下降40%，春节后库存高点预计在900万吨以下，同比减少400万吨，螺纹产需仍相对健康，当前看负反馈风险还较小，不过钢厂盈利率处于50%以上，电炉钢在元宵节过后预计逐步复产，螺纹后期产量有接近30万吨的增幅，因此在需求有明显改善迹象前，螺纹或仍难以给出较高利润，短期延续春节前波动区间，关注3450元附近压力，下方支撑3200-3250元。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月12日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 短期美国加征关税对市场有一定情绪利空，但螺纹基本面相对健康，3月之前对“两会”仍有政策宽松预期，产量明显回升前价格深跌概率偏低，向上关注3400-3450压力，下方支撑3200-3250元，短期回落后可尝试逢低做多。 热轧卷板： 【市场逻辑】 消息方面，特朗普宣布对钢材的进口关税将于3月12日生效，欧盟已宣布将采取对等的反制措施，日间彭博社传出监管部门可能会对万科进行救助，带动地产板块上涨，但钢材期货反应不大，从数据看，春节后以来30城商品房成交面积同比略增加，但增幅仍明显低于去年10-11月，年初至今100城土地成交面积同比下降4.5%，地产市场仍在寻底阶段，仍会明显拖累钢材需求。基本面看，春节以来两周时间，热卷累库量略低于去年，春节后第一周，热卷库存同比略降，2025年1月中国制造业PMI重回50%以下，汽车、家电销售及排产数据尚可，考虑特朗普关税政策已开始落地，预计在关税影响加大前，“抢出口”情况或持续，因此对热卷短期需求同比增速维持1-2%的预期，而产量升至去年高点附近，春节后热卷库存高点将同比增加10-30万吨左右，不过需求若能维持1-2%的增速，则仍能承接325万吨的产量，因此热卷仍是产需存均在高位的弱平衡状态，不过出口价格承压及中期关税风险持续继续压制热卷上涨高 度。上方压力3500-3550元，下方支撑3300-3350元。 【交易策略】 热卷供需双强，短期基本面矛盾暂不突出，但美国关税政策仍给热卷需求带来较大不确定，同时海外钢价涨幅有限，限制热卷上行高度，上方压力3500-3500元，下方支撑3300-3350元，从关税风险及产量出发，在黑色中作为逢高空配品种。 铁矿石： 【市场逻辑】 消息及政策方面，特朗普宣布对钢铁的进口关税将于3月12日生效，彭博社传出监管部门将对万科进行救助，带动地产板块上涨，黑色系反应暂时不大，另外澳大利亚皮尔巴拉港务局宣布因天气原因，皮尔巴拉港口将于周三下午6点关闭黑德兰港，从黑德兰港铁矿石发运数据推算，日影响铁矿石发运量150万吨左右，从天气预报看周五当地天气将有好转，因此实际影响还需跟踪相关消息。铁矿石短期基本面持稳偏好，发运量偏低影响中国到港，同时钢厂盈利率维持50%以上，高炉将逐步复产，或带动钢厂原料补库，可考虑逢低做多，但钢材需求预期未明显好转，铁水复产高度也相应受限，且铁矿石中期面临供应回升的问题，因此短期也难以给到较高估值，普氏指数短期关注108-110美元压力，向下支撑95-98美元，期货价格关注840-850元压力，向下支撑750-760元。 【交易策略】 短期铁矿石面临高炉复产及到港量偏低的情况，基本面向好，在黑色中可考虑逢低多配，但钢材需求预期仍受国内政策及美国关税影响，因此铁矿石美金价格若接近110美元，做多性比价将走弱，谨慎追涨。05合约支撑750-760元，压力840-850元。5-9正套有回调可考虑做多。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价............................