摘要
盘面回顾：EB2503收于8643（+10）。现货方面，华东纯苯现货7795（+70），苯乙烯现货8690（+5），主力基差47（-5）。库存方面，截至2025年2月10日，江苏纯苯港口库存16.8万吨，较上期累库1.3万吨，环比上升8.39%；江苏苯乙烯港口库存15.65万吨，较上周期增1.05万吨，幅度增7.19%；苯乙烯工厂库存25.59万吨，环比增加74.13%。
南华观点：
- 纯苯：供应端石油苯开工变化不大，加氢苯开工率下降至56.9%。下游需求增减互显，综合开工率维持在相对高位，下游刚需稳定。库存延续累库，但12月进口量高，国内隐性库存高位。1、2月进口减少及3月检修高峰，基本面存转强预期。山东地炼出货较好，价格上涨至7800-7850元/吨，节后维持强势。山东利华益20wt纯苯装置计划内检修，中石化挂牌价上调100至7750元/吨，现货价格上涨，换月商谈活跃，苯乙烯价差进一步缩小。
- 苯乙烯：新阳一套35万吨装置停车检修，上周开工率降至76.6%。下游春节减量明显，EPS工厂基本关停。华东港库继续累库。节后开盘交易纯苯去库预期及苯乙烯港口累库不及预期，盘面偏强，主力合约一度突破8800，后库存数据公布，情绪冷却，盘面整理回调。下游复工缓慢，库存高位，上涨空间有限。山东利华益20wt纯苯装置计划内检修，盘面反应不大，呈现震荡整理态势。
短期建议：观望，关注苯、苯乙烯需求恢复情况及去库节奏，逢低试多。
关键数据：
- 纯苯港口库存：16.8万吨（环比上升8.39%）
- 苯乙烯港口库存：15.65万吨（环比上升7.19%）
- 苯乙烯工厂库存：25.59万吨（环比增加74.13%）
- 纯苯价格：华东7705元/吨，山东7800-7850元/吨
- 苯乙烯价格：华东8690元/吨
研究结论：
- 纯苯基本面存转强预期，但短期库存累库压制价格。
- 苯乙烯库存高位，下游复工缓慢，上涨空间有限。
- 短期市场震荡整理，建议观望，关注需求恢复及去库节奏。
