国债日报

行业国债日报 2025年2月12日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、行情回顾与操作建议 当日行情： A股回落且资金面午后转松提振债市，国债期货全线收涨。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率短升长降，十年活跃国债收益率下行幅度在1bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率下行1.1bp至1.616%。 资金市场： 今日公开市场转为净投放，资金面早盘偏紧午后逐渐宽松下来。今日无逆回购到期，央行开展了330亿元逆回购操作，实现净投放330亿元。资金面午后转松但价格仍高，今日银行间短端资金利率全线明显回升，隔夜与7天资金继续倒挂，其中银存间隔夜加权回升约6.5bp至1.92%附近，7天回升约10bp至1.9%附近，中长期资金持稳，今日1年AAA同业存单加权发行利率较昨日回落1bp至1.76%。 结论： 1~2月为经济数据和政策信息空窗期，期间资金面对债市影响可能较大，特别在1月受资金面收紧影响，短端出现较大调整后，若2月资金面边际好转，债市情绪随之修复的可能性也较大。根据对2月资金缺口的测算，2月资金压力将 较1月明显缓解，债市或有所修复，但资金利率若无法回到前期宽松状态，则债市的修复空间可能有限，另外还存在股债跷板、地方债供给放量和3月两会政策预期的压制，债市利率继续下行仍存阻力。因此整体来看，2月债市或呈现修复走势，但国债期货进一步冲高仍缺乏动力，或需等待3月政策落地。 二、行业要闻 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作，要大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等。会议还审议通过《2025年稳外资行动方案》，研究化解重点产业结构性矛盾政策措施；讨论并原则通过《中华人民共和国国家发展规划法（草案）》，决定将草案提请全国人大常委会审议。 今年1月份，各地新增专项债放量发行。Wind数据显示，1月份，各地发行新增专项债40只，总规模达2048.02亿元，同比增加1480.21亿元，涨幅为260.70%。最新数据显示，截至2月10日，年内各地新增专项债发行量2323.43亿元。 财政部云南监管局表示，全局加强地方债务监管“一盘棋”思想，保持地方债务风险的高度敏锐性。工作中积极探索完善党建引领、多措并举的“1+N”监管工作机制，打牢监管工作基础。 诸暨市财政局发布关于诸暨市2024年预算执行情况及2025年预算草案的报告称，2025年诸暨市将根据财力状况和实际需求出发，积极向上争取与诸暨市经济规模相匹配的债务规模。2025年要强化风险防控管理。规范专项债券“借、用、管、还”全流程管理，建立健全全口径地方债务监测监管体系，强化对国企债务风险、资金风险、运营风险等重点领域的动态监测预警。 慈溪市人民政府发布《慈溪市财政局2025年工作计划》，计划指出，严控政府债务风险。坚持开好“前门”、严堵“后门”，健全全口径债务管理体系，进一步压实化债主体责任。 根据安庆市2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年计划草案的报告，2025年安庆市将推动城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效，全面完成保交房任务，创新房票安置、集采安置、现房销售等模式，促进房地产市场平稳健康发展。落实“1+7+X”化债方案，统筹做好法债还本付息、隐性债务化解等，确保到期债务不违约。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com