PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，2 月基差分化，本周基差相对偏弱，2 月下基差偏强维持，贸易商买盘为主。本周在 05 贴水 54~56 成交，下周在 05 贴水 48~50 有成交，2 月底在 05 贴水 45-50 成交，价格商谈区间在 5095~5155 附近。下周仓单在 05 贴水 45 成交。3 月中在 05 贴水 35 有成交。今日主流现货基差在 05-52。中性。
- 基差：现货 5130，05 合约基差 -55，盘面升水偏空。
- 库存：PTA 工厂库存 6.12 天，环比增加 2.46 天偏空。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之上偏多。
- 主力持仓：净空空减偏空。
- 预期：总体预计 1-2 月 PTA 仍然以累库存为主，总计 70~80 万吨左右，但是 3-4 月将会去库存，总计 45 万吨左右。所以预计 3-4 月 PTA 有可能会有所好转，但是考虑到 2024 年 12 月到 2 月总计 90 多万吨的累库数量，以及目前期货交割库 110 多万吨的库存，预计后期 PTA 的高度仍然承压。
MEG 每日观点
- 基本面：乙二醇价格重心窄幅整理，基差运行平稳。日内乙二醇现货主流成交在 05 合约升水 34-39 元/吨附近，午后商谈略显僵持，3 月下期货商谈在 05 合约升水 55-57 元/吨附近，场内买盘跟进一般。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈在 547-550 美元/吨附近，贸易商商谈偏弱。日内适量台湾招标货 552 美元/吨附近成交，货量为 3000 吨。中性。
- 基差：现货 4672，05 合约基差 39，盘面贴水中性。
- 库存：华东地区合计库存 61.45 万吨，环比增加 13.4 万吨偏空。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之下偏空。
- 主力持仓：主力净多多减偏多。
- 预期：综上汇总，短期乙二醇依旧处于累库通道中，1-2 月份合计累库幅度在 40 万吨附近，未来显性库存还将继续攀升，不过也基本为预计内。而进入到 3 月份，预计供需关系可以逐渐进入拐点，3-5 月份暂时以小幅去库预期为主。当然由于国内大装置变化对供应的影响，后续平衡表将会动态调整。
利多
利空
- 春节期间，累库预期下，PTA 自身缺乏支撑。
- 短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力，贸易商整体持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 供需平衡表和乙二醇供需平衡表展示了详细的数据和趋势分析。
- PET 瓶片价格、生产毛利、开工率和库存数据提供了行业现状的全面视图。
- PTA 月间价差、基差、现货价差、库存分析、加工费、利润测算等数据为市场分析提供了更多维度。
- 涤纶库存数据包括涤纶短纤、涤纶长丝(DTY)、涤纶长丝(POY)、涤纶长丝(FDY)的库存天数变化。
- 聚酯上游开工数据包括精对苯二甲酸、对二甲苯、聚酯产业链:乙二醇(综合)的开工率变化。
- 聚酯下游开工数据包括聚酯工厂、江浙织机的开工率变化。
- MEG 利润数据包括甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制的生产毛利变化。
- 涤纶利润数据包括聚酯纤维短纤、聚酯纤维长丝(POY)、聚酯纤维长丝(DTY)、聚酯纤维长丝(FDY)的生产毛利变化。
总结
PTA 和乙二醇市场目前处于累库阶段，但预计 3 月份供需关系将逐渐改善。PTA 后期高度承压，乙二醇估值逻辑仍将延续，绝对价格预计宽幅调整为主。短期商品市场受宏观面影响较大，需关注上方阻力位。
