每周财富管理策略

報告重點: •港股：續炒作DeepSeek概念大市連日交投暢旺•基金：貿易戰增避險需求黃金基金可吼•債券：美失業率低殖利率走揚;債券通人幣債券作抵押品回購安排啟動•貨幣市場：美國非農數據不及預期英倫銀行減息四分一厘 上 周 回 顧 美股走勢 美股下跌 •道指一周跌0.5%，報44,303點•標指一周跌0.2%，報6,025點•納指一周跌0.5%，報19,523點 港股走勢 恒指在蛇年首周明顯上升 •恒指一周升4.6%，報21,113點•國指一周升5.4%，報7,784點•科指一周升9.0%，報5,150點 商品市場表現 國際油價下跌 •紐約期油一周跌2.1%，收報每桶71.00美元•紐約期金一周升2.7%，收報每盎司2,887.60美元 ⚫密 歇 根 大 學2月 美 國 消 費 者信 心 指 數 初 值 報67.8，預 期71.1； 消 費 者 一 年 通 脹 預 期初 值 報4.3%。 ⚫ADP美 國1月 私 人 企 業 職位 增 加18.3萬 個 ， 預 期 升15萬 ， 前 值 增 加12.2萬。 ⚫財 政 部 將 於2月19日 在香 港 發 行2025年 首 期 人民 幣 國 債 ， 發 行 規 模 為125億 元 ， 具 體 發 行 安 排將 在 金 管 局 債 務 工 具 中 央結 算 系 統 （CMU） 公 佈 。2024年 財 政 部 在 香 港 分六 期 發 行 了550億 元國債 ⚫人 行 以 固 定 利 率 、 數 量 招標 方 式 進 行 了2755億 元7天 期 逆 回 購 操 作 ， 操 作利 率 維 持1.5%不 變。鑑 於當 日 有4800億 元 逆 回 購到 期 ， 故 央 行 公 開 市 場 實現 淨 迴 籠2045億 元 港股 重點板塊 技術分析 ⚫渣 打 銀 行(2888.HK)將 於 本 月 下 旬 公 布 去 年 全 年業 績 ， 在 去 年 第 三 季 業 績 已 經 好 於 市 場 預 期 下 ，市 場 目 前 對 第 四 季 的 表 現 有 所 憧 憬 ⚫其股 價 在 上 月 亦 時 隔 逾9年 再 次 重 返 「 紅 底 股 」行 列 ， 在 業 績 公 布 前 ， 可 以 繼 續 看 好 該 股 ⚫恒 指 再 創 今 年 新 高 且 見 四 個 月 高 位，不 僅觸 及 我們 的 短 期 目 標21,070點 水 平，且升 穿 前 期向上 阻力 位21,300點水 平 ⚫資 金 連 日 湧 入 ， 支 持 恒 指 強 勢 ， 不 過 技 術 上 開 始呈 超 買，短 線 需 回 調 整 固，如 守 穩10天 線20,700點 ， 可 進 一 步 上 試22,000點 的 心 理 關 口 概念股： 本周走勢前瞻 ⚫內 地 本 周 未 有 重 要 經 濟 數 據 公 布 ， 外 圍 方 面 ， 留意 美 國1月 核 心 消 費 價 格 指 數(CPI)，以 及 美 國 聯儲 局 主 席 鮑 威 爾 的 發 言⚫恒 指 近 期 走 勢 較 外 圍 穩 固 ， 近 期 在 大 成 交 配 合 下接 連 創 今 年 新 高。繼 續 關 注DeepSeek及 國 產AI概 念 憧 憬 下 對 在港 上 市 的 科 技 股 利 好 ， 以 及 特 朗普 的 舉 措 2025年2月11日 新興市場 基金 •中 國1月 居 民 消 費 價 格 指 數(CPI)按 年 升0.5%，從9個 月 低 位 回 升 ， 比 去 年12月 升0.4個 百 分點，並 且 略 高 於 市 場 預 期 的 升0.4%。工 業 生 產 者出 廠 價 格 指 數(PPI)按 年 跌2.3%， 降 幅 與 上 月 相同 ； 按 月 比 ，PPI下 降0.2%。 成熟市場 •美 國 勞 工 部 公 布 ，1月 非 農 業 職 位 增 加14.3萬個 ， 市 場 預 期 增 加17萬 個 ； 失 業 率 為4%， 預 期為4.1%。•展 望 本 周 ， 投 資 者 關 注 美 國 總 統 特 朗 普 早 前 放 風稱，本 周 將 宣 布 實 行「 對 等 關 稅 」，同 時 注 視 聯 儲局 主 席 鮑 威 爾 將 赴 國 會 作 證 期 間 發 表 的 言 論 。 •中 國 外 滙 儲 備 回 升 。 中 國 人 民 銀 行 公 布 ，1月 末外 滙 儲 備32090億 美 元 ， 按 月 增 加67億 美 元 或0.21%。1月 底， 黃 金 儲 備7345萬 盎 斯，按 月 增加16萬盎 斯 ， 連 續 第3個 月 增 加 本周策略-貿易戰增避險需求黃金基金可吼 •美 國 總 統 特 朗 普 在2月 初 簽 署 行 政 命 令，以 打 擊 毒 品 芬 太 尼 和 非 法 移 民 進 入 美 國 為 由，對 首 三 大 貿 易 夥 伴──墨 西 哥 、 中 國 和 加 拿 大 的 所 有 進 口 商 品 徵 收 新 關 稅 ， 更 警 告 若 三 國 報 復 ， 稅 率 會 進 一 步 上 調 。 貿 易 糾紛 升 溫 ， 市 場 避 險 情 緒 提 高 ， 推 升 金 價 創 歷 史 新 高 。 *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年2月3日至2025年2月7日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年1月7日至2025年2月7日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年2月11日 債券 美失業率低殖利率走揚;債券通人幣債 券作抵押品回購安排啟動⚫⚫ 全 國 銀 行 間 同 業 拆 借 中 心 昨 日 公 告 稱 ， 為 更 好 滿 足 境 外 機 構投 資 者 流 動 性 管 理 需 要 ， 提 高 銀 行 間 債 券 市 場 對 外 開 放 水準，全 國 銀 行 間 同 業 拆 借 中 心 昨 日 起，面 向 債 券 通「 北 向 通 」境 外 機 構 投 資 者 推 出 債 券 通 項 下 離 岸 債 券 回 購 交 易 服 務 。 這意 味 著 參 與 債 券 通 「 北 向 通 」 的 國 際 投 資 者 可 利 用 所 持 在 岸債 券 於 離 岸 市 場 進 行 回 購 。 預 期 該 舉 措 將 吸 引 更 多 國 際 投 資者 參 與 中 國 債 券 市 場 ， 助 力 推 進 人 民 幣國 際 化 。 上 週 五 美 國 勞 工 部 公 佈 了2025年1月 非 農 數 據 ， 儘 管 非 農新 增 就 業 低 於 預 期，但 失 業 率 意 外 下 降 至4.0%，薪 資 增 速 也有 所 上 升 ， 就 業 數 據 整 體 維 持 韌 性 ， 使 得 市 場 降 息 預 期 再 度降 溫 。 同 時 特 朗 普 宣 佈 將 公 佈 對等 關 稅 令 美 債 殖 利 率 上 揚 ，其 中2年 期 美 債 殖 利 率 寫 下 兩 週 來 新 高 。 市 場 將 密 切 關 注 週三 公 佈 的 美 國1月CPI和 週 四 的PPI通 脹 數 據 ， 如 果 數 據 高於 預 期 ， 或 進 一 步 推 升 美 債 殖 利 率 。 重要聲明及風險披露 貨幣市場 美國非農數據不及預期英倫銀行減息四分一厘 •美 國1月 非 農 就 業 職 位 增 長 低 於 市 場 預 期。受 關 稅 政 策 影 響 美 匯 指 數 上 週 先 跌 後 升，週 五 收 報108.04•英 倫 銀 行 減 息0.25厘 至4.5厘，結 果 符 合 市 場 預 期。英 鎊 兌 美 元 上 週 高 見1.255，週 五 收 報1.2402 美：美 國1月 非 農 就 業 職 位 增加14.3萬 個 ， 低 於 市 場 預 期 的 增 加17萬 個 。 期 內 ， 失 業 率 為4%， 市 場原 本 預 期 為4.1%。 美 國 供 應 管 理 協 會(ISM)1月 製 造 業 指 數 升 至50.9， 是 自2022年 以 來 首 次 擴 張 ， 市場 預 期 為49.8。受 特 朗 普 關 稅 政 策 影 響，美 匯 指 數 上 週 先 跌 後 升，於107.296-109.881上 落 整 固，週五 收 報108.04。 英：英 倫 銀 行 宣 佈 減 息 四 分 一 厘 ， 把 利 率 由4.75厘 降 至4.5厘 ， 結 果 符 合 市 場 預 期 ， 但 警 告 通 脹 將 大幅 上 升 ， 在 今 年 底 之 前 將 達 到3.7%的 峰 值 。 行 長 貝 利 稱 將 採 取 謹 慎 漸 進 的方 式 下 調 利 率。英 鎊 兌 美 元上 週突 破1.25大 關並 高 見1.255， 之 後 收 復 部 分 升 幅 ， 週 五 收 報1.2402。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 3920 2888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻、梁嘉豪保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解；2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連繫；及3.有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接匯報。 分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 光大證券國際之財務權益及商務關係 「光大證券國際」指中國光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、聯營公司和關聯公司，包括但不限於光大證券投資服務（香港）有限公司。光大證券國際並無就本報告所述任何證券（或其衍生工具）在香港進行莊家活動。光大證券