天然橡胶生产具有明显的季节性,以泰国为例,其气候分为雨季(6-10月)、凉季(10月中旬至次年2月中旬)和热季(3-5月),其中凉季为旺产季,热季为停割季。泰国南北产区停割时间不同,总体1月进入停割季,4月进入开割季。2月产量大幅下降,3-4月为最低点,5月快速上升。停割季理论上胶水价格上涨,但泰国停割季原料价格近年表现不一,2022-2024年上涨明显,2025年上涨乏力,胶水-杯胶价差偏低。市场对停割季的看多逻辑尚未形成闭环,需关注海外产区异常情况(如停割推迟、需求不佳或库存偏高)。历史数据显示,停割季海外原料价格上涨不必然带动RU期货上涨,RU期货走势强劲时海外原料通常也表现良好。目前泰国原料价格尚未上涨,国内库存快速累库,若海外原料持续疲软,RU期货上涨压力增大。泰国东北部已停割,南部未停割,原料价格走势待观察。