天然橡胶周报：泰国延迟开割季，原料价格反弹提振 胶价，但需求预期偏弱抑制上方空间

核心观点

• 胶价走势：未来一个月天胶预计宽幅震荡，运行区间14500-15500元/吨。
• 供应方面：泰国延迟开割季一个月，影响产量约20万吨，原料上量尚可。
• 需求方面：轮胎企业成品库存虽转为去库，但整体库存水平较高，库存压力仍存，关注后续库存情况。
• 价格&成本：泰国STR20理论生产利润亏损加剧，云南和海南产区原料上量缓慢，胶农割胶积极性一般。

关键数据

• 泰国原料价格：截止到5月8日，胶水价格59.75泰铢/公斤，较上周期涨7.66%；杯胶价格53.65泰铢/公斤，较上周期涨8.82%。
• ANRPC预测：2025年全球天胶产量料同比增加0.4%至1489.7万吨，消费量料同比增加1.5%至1559万吨。
• 中国进口数据：2025年1-2月天胶累计进口同比增加40万吨，2月泰国对华出口量同比增长23.39%。
• 轮胎库存：截至5月8日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.09天，环比-0.82天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.52天，环比-0.56天。
• 青岛港口库存：截至2025年5月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.42万吨，环比增加0.55万吨。
• 社会库存：截至2025年5月4日，中国天然橡胶社会库存135.5万吨，环比增加0.17万吨。

研究结论

• 泰国延迟割胶季提振原料价格上涨，但需求预期偏弱抑制上方空间。
• 关税政策影响需求预期偏弱，仍对胶价上方形成较强压制。
• 预计胶价宽幅震荡为主，运行区间参考14500-15500。